上市之后的農(nóng)行，如何踐行其對(duì)投資者“最有成長(zhǎng)性銀行”的承諾，值得期待

文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 文麗 王春霞

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH，1288.HK) 的改制上市之路，走來(lái)并不平坦。

作為最后一家上市的國(guó)有商業(yè)銀行，農(nóng)行在資本市場(chǎng)的成功掛牌被看作是國(guó)有商業(yè)銀行改革的收官之役。而農(nóng)行這一仗，背負(fù)了太多的艱辛。

從2007年1月的全國(guó)金融工作會(huì)議，確立了農(nóng)行改革“面向‘三農(nóng)’、整體改制、商業(yè)運(yùn)作、擇機(jī)上市”這一主線，到今年7月正式登陸A股和H股市場(chǎng)，歷時(shí)三年零六個(gè)月，無(wú)論是從時(shí)間跨度，還是其曲折程度，都遠(yuǎn)超其他幾家國(guó)有大行。

作為入行25年的老員工，農(nóng)行行長(zhǎng)張?jiān)聘锌级?，“農(nóng)業(yè)銀行從改革的難度，從改革所付出的歷史性的代價(jià)，從改革之后所面臨的挑戰(zhàn)，從改革之后體制、機(jī)制調(diào)整的力度來(lái)看，都是其他銀行所不能比擬的?！?/p>

對(duì)于農(nóng)行三十多年以來(lái)經(jīng)歷的不平坦道路，張?jiān)朴兄T多復(fù)雜感情，但更多的是對(duì)農(nóng)行未來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心。

上市后的農(nóng)行將被放到全新的市場(chǎng)環(huán)境中去讓投資者審視。

農(nóng)行將以一種怎樣的姿態(tài)來(lái)面對(duì)更加國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)？如何建立起良好的公司治理構(gòu)架？如何讓三農(nóng)業(yè)務(wù)為農(nóng)行創(chuàng)造更大的投資價(jià)值？帶著這些問(wèn)題，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》在農(nóng)行總行大樓與張?jiān)七M(jìn)行了面對(duì)面的交流。

最具成長(zhǎng)性

農(nóng)行上市時(shí)，我們給投資者的預(yù)期是，到年末撥備覆蓋率達(dá)到150%，給投資者的利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到30%。9月份公布數(shù)據(jù)時(shí)，撥備覆蓋率已經(jīng)達(dá)到159%，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度是36%，遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)所給的預(yù)期。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：您曾經(jīng)說(shuō)，農(nóng)行是世界上最有成長(zhǎng)性的銀行之一。在您看來(lái)，最具成長(zhǎng)性是如何體現(xiàn)的？

張?jiān)疲鹤罹叱砷L(zhǎng)性首先是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)、健康增長(zhǎng)這個(gè)大背景之下而言的。

其次，農(nóng)行這個(gè)機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是，同時(shí)在城市、農(nóng)村、縣域均衡地分布著自己的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)?，F(xiàn)在縣域經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的速度明顯快于平均水平，在這個(gè)增長(zhǎng)過(guò)程中，農(nóng)行又在縣域金融當(dāng)中處于領(lǐng)導(dǎo)者的地位。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，農(nóng)行可以從城市和縣域兩個(gè)領(lǐng)域來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的成果。

第三，從農(nóng)行自身的財(cái)務(wù)指標(biāo)上分析。農(nóng)行的負(fù)債成本是各大銀行里邊最低的，而貸款定價(jià)又有很大的提升空間，并且存貸比例、中長(zhǎng)期貸款利率是各家銀行中最低的，這些因素都使得我們能夠通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理來(lái)進(jìn)一步提升回報(bào)率。同時(shí)，大量的歷史成本在股改過(guò)程中得以化解，撥備覆蓋率、不良貸款都有很大的提升或者改善，讓我們能夠帶給股東更多的回報(bào)。

農(nóng)行上市的時(shí)候，撥備覆蓋率是123%，我們當(dāng)時(shí)給投資者的預(yù)期是，到年末撥備覆蓋率達(dá)到150%，給投資者的利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到30%。9月份公布數(shù)據(jù)時(shí)，撥備覆蓋率已經(jīng)達(dá)到159%，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度是36%，遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)所給予的預(yù)期。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：農(nóng)行上市之際，不同機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)行的估值存在較大的爭(zhēng)議。當(dāng)時(shí)有研究機(jī)構(gòu)提出，農(nóng)行中間業(yè)務(wù)占比低于其他國(guó)有銀行，造成了農(nóng)行估值較低。你怎么看待這個(gè)問(wèn)題？

張?jiān)疲褐虚g業(yè)務(wù)收入從幾家大銀行現(xiàn)有的占比來(lái)看，農(nóng)行是最低的，但增幅卻是最快的。未來(lái)在中間業(yè)務(wù)收入方面，我們還有很大的增長(zhǎng)空間，并且可以作為農(nóng)行新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：你認(rèn)為農(nóng)行上市前后，最大的不同是什么？

張?jiān)疲鹤畲蟮淖兓褪前艳r(nóng)行置之于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下。作為一個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行的主體，要打造良好的公司治理平臺(tái)，這個(gè)治理平臺(tái)與我們過(guò)去作為國(guó)有的專(zhuān)業(yè)銀行相比，具有完全不同的體制和法制基礎(chǔ)。

進(jìn)一步來(lái)講，良好的公司治理機(jī)制，就是必須要接受?chē)?yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，必須按照優(yōu)秀上市銀行的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范來(lái)運(yùn)作。過(guò)去，我們可以在內(nèi)部人的治理之下進(jìn)行獨(dú)自運(yùn)行，但是現(xiàn)在必須置身于市場(chǎng)的紀(jì)律和信息公開(kāi)透明的環(huán)境之下，所以不能不考慮市場(chǎng)的評(píng)價(jià)，這是非常大的一個(gè)變化。

另一個(gè)變化就是從經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)說(shuō)，過(guò)去我們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是按照內(nèi)部人提出來(lái)的預(yù)定目標(biāo)，去追求企業(yè)的發(fā)展。但現(xiàn)在我們必須按照上市公司的要求，按照追求公司價(jià)值最大化的要求去運(yùn)作。

深化縣域金融

在張?jiān)瓶磥?lái)，雖然三農(nóng)業(yè)務(wù)相對(duì)農(nóng)行的其他業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，具有風(fēng)險(xiǎn)比較大、回報(bào)比較低的特點(diǎn)，但總體來(lái)看，“開(kāi)局良好”。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：針對(duì)“三農(nóng)”的金融服務(wù)一直是農(nóng)行的一大特點(diǎn)。你認(rèn)為如何能夠深化農(nóng)行對(duì)于三農(nóng)的服務(wù)水平？

張?jiān)疲何乙恢庇幸粋€(gè)觀點(diǎn)，服務(wù)三農(nóng)并不與農(nóng)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和作為上市公司的價(jià)值目標(biāo)追求相矛盾。農(nóng)行51%的網(wǎng)點(diǎn)、45%的員工都分布在縣域，如何發(fā)揮他們的作用，這本身就是我們必須要考慮的問(wèn)題。通過(guò)服務(wù)“三農(nóng)”可以創(chuàng)造出更多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，給農(nóng)行帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

從目前來(lái)看，在三農(nóng)的信貸投放約占農(nóng)行信貸投放總量的30%左右，比例還在不斷地上升。今年到九月份，投放到三農(nóng)領(lǐng)域的貸款速度比全行貸款平均增長(zhǎng)幅度高出7.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，三農(nóng)貸款的資產(chǎn)回報(bào)率也在提升，ROA達(dá)到了0.75%。

農(nóng)行自身的總量指標(biāo)、效益指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)等等，都說(shuō)明在服務(wù)三農(nóng)方面開(kāi)局良好。當(dāng)然未來(lái)還有各種考驗(yàn)，那就是在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期，能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》： 農(nóng)村金融服務(wù)的深化僅僅依靠一家或者幾家機(jī)構(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。這需要整個(gè)金融體系能夠形成有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。你認(rèn)為應(yīng)該如何建立這種分擔(dān)機(jī)制？

張?jiān)疲簭慕鹑隗w系本身來(lái)看，就是要打造商業(yè)性金融、政策性金融、合作金融、保險(xiǎn)、租賃公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠共同參與的體系，形成機(jī)構(gòu)之間相互支撐、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?、利益共享的良性循環(huán)體系。而這種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，對(duì)一家銀行來(lái)說(shuō)是難以獨(dú)立承擔(dān)的。

我們也注意到，有一些地方政府也開(kāi)始著手建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)措施，比如說(shuō)由政府出面建立風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)?；穑晟平鹑谏鷳B(tài)環(huán)境，打造信用村、信用縣。在財(cái)政稅收層面，國(guó)家目前采取了一些貼補(bǔ)的政策，也有一些稅率優(yōu)惠的政策。

我想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，目前農(nóng)村金融存在著市場(chǎng)相對(duì)狹窄、服務(wù)不到位、服務(wù)水平比較低的狀況，不能僅僅從金融角度上來(lái)看這個(gè)問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題本質(zhì)上是因?yàn)槎?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的。所以，提高農(nóng)村金融的服務(wù)水平，應(yīng)該從根本上來(lái)解決二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在國(guó)家層面把三農(nóng)作為重中之重，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，推進(jìn)城鄉(xiāng)一體化，推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)。這些措施都為未來(lái)農(nóng)村金融體系的改進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：按照商業(yè)化原則來(lái)從事“三農(nóng)”業(yè)務(wù)，對(duì)銀行的定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力都提出了較高的要求，農(nóng)行是如何把握風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡的？

張?jiān)疲恨r(nóng)行在服務(wù)“三農(nóng)”的過(guò)程之中，必須按照商業(yè)可持續(xù)的原則來(lái)制訂自己的經(jīng)營(yíng)策略。農(nóng)行不是政策性銀行，而是商業(yè)性銀行，所以業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)本身必須要堅(jiān)持放得出、收得回、有效益的原則來(lái)開(kāi)展。

按照商業(yè)可持續(xù)的原則，必須要建立與農(nóng)行經(jīng)營(yíng)理念相一致的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。比如說(shuō)在貸款準(zhǔn)入條件上面，怎樣做到貸與不貸，怎樣解決貸多與貸少，怎樣解決擔(dān)保抵押的問(wèn)題，等等。 雖然“三農(nóng)”業(yè)務(wù)相對(duì)農(nóng)行的其他業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，具有風(fēng)險(xiǎn)比較大、回報(bào)比較低的特點(diǎn)，但農(nóng)行在縣域有更多的網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)，具有其他銀行所不具備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從銀行的內(nèi)部來(lái)說(shuō)，對(duì)于縣域業(yè)務(wù)可以來(lái)相應(yīng)增加一些風(fēng)險(xiǎn)的撥備，在回報(bào)方面立足于更長(zhǎng)期的考慮，不要增加過(guò)多的短期考核負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，通過(guò)定價(jià)來(lái)覆蓋一部分高額的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)

農(nóng)行在完成了股改上市這一歷史性變革之后，步入全新的發(fā)展階段。未來(lái)數(shù)年，如何實(shí)現(xiàn)為股東創(chuàng)造價(jià)值，為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，可以說(shuō)是農(nóng)行更為艱巨的使命。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：農(nóng)行的后上市時(shí)代的機(jī)遇很多，你認(rèn)為現(xiàn)在對(duì)于農(nóng)行來(lái)講，最大的挑戰(zhàn)和瓶頸是什么？

張?jiān)疲鹤畲蟮奶魬?zhàn)和瓶頸，說(shuō)到底還是如何處理好可持續(xù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)系。一方面銀行要保持較好的增長(zhǎng)速度，這個(gè)速度要考慮同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和股東回報(bào)。同時(shí)在一個(gè)適度發(fā)展的過(guò)程之中，還能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，使未來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素更小。

《財(cái)金國(guó)家周刊》：未來(lái)幾年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性較大，有觀點(diǎn)認(rèn)為銀行會(huì)大規(guī)模爆發(fā)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此你是如何考慮的？

張?jiān)疲何矣X(jué)得未來(lái)有巨大挑戰(zhàn)，也有巨大的機(jī)遇。能不能化危為機(jī)，就在于我們自身怎么樣去調(diào)整、怎么樣去轉(zhuǎn)變我們自身的理念和工作方式方法。

在銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程之中，現(xiàn)在大家所關(guān)注的有三點(diǎn)：第一個(gè)是政府投融資平臺(tái)貸款。銀行從今年以來(lái)一直在進(jìn)行認(rèn)真地清理，我們對(duì)于每一筆貸款都進(jìn)行了壓力測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)排查，可以說(shuō)目前的風(fēng)險(xiǎn)是可控的；第二個(gè)是房地產(chǎn)貸款，風(fēng)險(xiǎn)也是基本可控的；第三是“兩高一剩”貸款，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：美國(guó)金融危機(jī)之后，中國(guó)銀行業(yè)在全球的位置，尤其是市值，有了非常大的提升，你如何來(lái)看這種變化？

張?jiān)疲何覀冞^(guò)去看西方的這些大銀行，有一種高山仰止的感覺(jué)。今天全世界前十大銀行里邊，有五家中國(guó)的大型銀行，這個(gè)變化何其之大。不得不說(shuō)，商業(yè)銀行的改革走到今天，取得了非常巨大的成就。但是我們也應(yīng)該比較理智地來(lái)看這個(gè)問(wèn)題。

這五家銀行里面，多少是因?yàn)橄碛泄筛募t利，借用國(guó)家的強(qiáng)大的推動(dòng)力而使其較快地坐在了今天這樣的位置上？還是說(shuō)銀行通過(guò)自身不斷努力、具備可持續(xù)的發(fā)展能力，而使它們能夠穩(wěn)固地占有領(lǐng)導(dǎo)者的地位。這兩者并不能完全等同。

《財(cái)金國(guó)家周刊》：隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的提速，金融機(jī)構(gòu)不得不面臨一個(gè)更加開(kāi)放的市場(chǎng)，農(nóng)行對(duì)于國(guó)際化戰(zhàn)略未來(lái)有何具體部署？

張?jiān)疲簢?guó)有商業(yè)銀行在成為公眾上市銀行之后，從資本結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)實(shí)際上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化了，同時(shí)也在接受?chē)?guó)際規(guī)則監(jiān)管，包括農(nóng)業(yè)銀行。

第二方面，從服務(wù)領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，我們的服務(wù)對(duì)象很多早已經(jīng)成為國(guó)際化程度很高的企業(yè)，他們有著本地的需求，也有境外的需求。既有本幣業(yè)務(wù)，又有外匯業(yè)務(wù)，所以服務(wù)對(duì)象也已經(jīng)國(guó)際化了。

第三方面，農(nóng)行正在逐步建立國(guó)際化經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。比如說(shuō)我們?cè)谙愀邸⑿录悠略O(shè)立了分行，未來(lái)隨著國(guó)際化趨向進(jìn)一步加強(qiáng)，我們可以根據(jù)需要在其他國(guó)家設(shè)立一些經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，這個(gè)計(jì)劃正在加快實(shí)施。

第四方面，我們應(yīng)該看到，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有越來(lái)越多的外資銀行。我們每一天都和國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在競(jìng)爭(zhēng)，這就是所謂的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化、國(guó)際市場(chǎng)國(guó)內(nèi)化。

上述就是我描繪的農(nóng)行未來(lái)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的四個(gè)著力點(diǎn)。

農(nóng)業(yè)

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