鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月19日訊9月18日至20日，第12屆夏季達(dá)沃斯論壇在天津舉辦。本次大會(huì)以“在第四次工業(yè)革命中打造創(chuàng)新型社會(huì)”為主題，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程報(bào)道。

香港交易及結(jié)算所集團(tuán)行政總裁李小加

港交所行政總裁李小加在論壇上表示，“一帶一路”不是“馬歇爾計(jì)劃”?！榜R歇爾計(jì)劃”是單純的援助，是不要（錢(qián)）回來(lái)的，但是“一帶一路”是共同投資，共同發(fā)展，共同富裕。

李小加表示，中國(guó)的錢(qián)作為一帶一路的初始基金，是希望成為一種動(dòng)力，而不是簡(jiǎn)單的一方投資。這樣一來(lái)，我們就必須對(duì)今天的投資有一個(gè)非常全面的考量——怎么做才能保證既有“花出去的錢(qián)”還有“回來(lái)的錢(qián)”。

李小加表示，如果只“花錢(qián)”但不想“回錢(qián)”，那這個(gè)問(wèn)題將來(lái)就沒(méi)有持續(xù)性。

針對(duì)一帶一路“回錢(qián)”的問(wèn)題，李小加建議將投資目的國(guó)的利益和出錢(qián)國(guó)的利益捆綁在一起，形成股權(quán)，變成有價(jià)證券。

以下為發(fā)言全文：

李小加：謝謝各位朋友，今天談一下一帶一路融資創(chuàng)新問(wèn)題，大家知道現(xiàn)在討論的很多時(shí)候，感覺(jué)花錢(qián)的事情說(shuō)很多，花錢(qián)很容易，投資很容易，回錢(qián)怎么辦，融資是回錢(qián)的問(wèn)題。

意味著我們大家必須得關(guān)心怎么回錢(qián)，回錢(qián)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比花錢(qián)難，畢竟一帶一路不是馬歇爾計(jì)劃，馬歇爾計(jì)劃是重建歐洲，是援助，是不要回來(lái)的，但是今天的一帶一路是共同投資共同發(fā)展，共同的一起富，中國(guó)的錢(qián)作為一帶一路的初始基金發(fā)展基金希望成為一種動(dòng)力，而不是簡(jiǎn)單的一方投資，這樣就必須對(duì)我們今天的投資采取一個(gè)非常全面綜合的看怎么來(lái)做才能夠保證既花出去的錢(qián)還有回來(lái)的錢(qián)，你可以有一部分是說(shuō)我可以承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)不回來(lái)了，但是如果整體花錢(qián)都不想回錢(qián)，這個(gè)問(wèn)題將來(lái)就沒(méi)有持續(xù)性。

這里邊梳理一下這么多的錢(qián)是什么樣的錢(qián)，怎么能夠互相搭配成一種創(chuàng)新的模式，將來(lái)有可能保持持續(xù)的花錢(qián)能夠得到持續(xù)的回錢(qián)，這就是我們今天港交所特別想思考的問(wèn)題，大家可以梳理一下，無(wú)外乎現(xiàn)在就是中國(guó)的錢(qián)和國(guó)際的錢(qián)，或者是說(shuō)政府的錢(qián)和民間的錢(qián)，或者國(guó)企的錢(qián)還是民間的錢(qián)，最終是國(guó)家的錢(qián)還是市場(chǎng)的錢(qián)，初期肯定先是國(guó)家重大戰(zhàn)略，就意味著國(guó)家的錢(qián)可以在前，市場(chǎng)的錢(qián)可以在后，國(guó)企的可以在前，民企可以在后，政府的錢(qián)可以在前，民間的可以在后，但前后一定指的是說(shuō)政府的錢(qián)，國(guó)家的錢(qián)，國(guó)企的錢(qián)可以在前面先受損失，因?yàn)檫@是國(guó)家大戰(zhàn)略，能夠經(jīng)得起這樣的損失，但前提條件是后面有市場(chǎng)、民間、國(guó)際的錢(qián)，只有所有的錢(qián)集中在一起，前面的錢(qián)才有意義，就像一把菜刀，薄薄的刀砍不下大樹(shù)，一定是鋒利的斧子，斧子后邊很粗、很寬，很大，政府的錢(qián)也不可能完全解決自己的問(wèn)題，一定要在后邊配備所有其他的資源，前邊的錢(qián)可以做黃繼光犧牲，犧牲了以后后續(xù)部隊(duì)得沖進(jìn)去，進(jìn)去的目的不是為了犧牲，是為了后續(xù)的部隊(duì)要沖進(jìn)去，這些一帶一路的國(guó)家之所以需要發(fā)展，就說(shuō)明這些國(guó)家還有很多的地方不夠發(fā)達(dá)不夠穩(wěn)定，債券發(fā)債也好，其他方面還有欠發(fā)展，他們的市場(chǎng)巨大，潛力巨大，但是前面有很多東西先要做起來(lái)，建橋、建機(jī)場(chǎng)、建路這些東西都不會(huì)來(lái)錢(qián)，可是建了以后不還怎么辦，這是大家必須關(guān)心的問(wèn)題，今天說(shuō)還明天換了政府怎么辦，黃繼光的錢(qián)可以黃繼光先走，后續(xù)部隊(duì)必須跟上，否則就白白犧牲了。

我們討論的問(wèn)題要這樣來(lái)梳理這些錢(qián)，光這樣梳理這個(gè)錢(qián)還不夠，還得梳理重要的錢(qián)還是兩部分，無(wú)論是政府、民間、市場(chǎng)、國(guó)企、民企，還有一個(gè)錢(qián)的大的分類(lèi)股權(quán)和債權(quán)，債權(quán)是要還的，借了的債一定得還，可是借了債一般都是去借債修機(jī)場(chǎng)建鐵路，做這些東西回不了錢(qián)，股權(quán)是要有回報(bào)的，有些國(guó)家我們可以說(shuō)太初期的國(guó)家以這種援助的形式先做，但是只要已經(jīng)有資產(chǎn)的國(guó)家，有資產(chǎn)的市場(chǎng)，我們就要把它的市場(chǎng)資源動(dòng)員起來(lái)，把這個(gè)股權(quán)動(dòng)員起來(lái)，股權(quán)動(dòng)員起來(lái)之后，如果以股權(quán)支撐債權(quán)，作為一個(gè)支柱抵押債權(quán)，后續(xù)的錢(qián)可能必須得要抵押，要么要實(shí)體抵押，要么資信抵押，要么國(guó)家信用抵押，最好的最容易的最長(zhǎng)期最持有的，能不能用股權(quán)來(lái)抵押，下面就變成股權(quán)怎么解決，一個(gè)層次一個(gè)層次的加起來(lái)，就意味著實(shí)際上是說(shuō)國(guó)家的錢(qián)國(guó)有銀行的錢(qián)，這些是鋼筋，國(guó)企的錢(qián)可能是石子，但是民間的錢(qián)市場(chǎng)的錢(qián)一定得是水泥，沒(méi)有鋼筋房子建起來(lái)，光有水泥沒(méi)有鋼筋一切都垮了，就意味著我們鋼筋是少的，是堅(jiān)強(qiáng)的，是站的住的，石頭是提供進(jìn)一步的強(qiáng)度，最后要靠大量的水泥才能把這個(gè)房子徹底的建起來(lái)。

股權(quán)和債權(quán)上面，債權(quán)是鋼筋，股權(quán)是水泥，一定要把這兩個(gè)東西結(jié)合在一起，同時(shí)還一件事情一定要結(jié)合起來(lái)，就是我們投資的目的地國(guó)家，他的利益怎么能和我們出錢(qián)人的利益綁在一起，跟他建基礎(chǔ)設(shè)施誰(shuí)都會(huì)歡迎你，建完了以后都是能不還最好能不還，誰(shuí)都可以不還，誰(shuí)都想不還，最好是大家跟我們?cè)拿赓M(fèi)建，可是今天說(shuō)了一帶一路不是一個(gè)馬歇爾計(jì)劃的援助，就意味著這些國(guó)家，有些國(guó)家不能到給予巨大的債信支持的時(shí)候有資源，這些資源怎么能夠形成一種資源作為股權(quán)的形式，形成股權(quán)，形成有價(jià)值的證券，同時(shí)讓這個(gè)資源國(guó)家他的利益綁在這個(gè)證券里邊，綁在這個(gè)股權(quán)里邊，他是希望這個(gè)股權(quán)越來(lái)越漲，漲好了以后拿這個(gè)股權(quán)去抵押債務(wù)，債務(wù)最后會(huì)越來(lái)越多，你的股權(quán)漲的快了就愿意早早的把股權(quán)贖回來(lái)，把你的錢(qián)還掉，再用同樣的高價(jià)值的股權(quán)再去抵押更高的債務(wù)，不斷的建機(jī)場(chǎng)，不斷的建路，這邊的股權(quán)往上漲起來(lái)。

股權(quán)怎么漲起來(lái)，這個(gè)一定要變成有市價(jià)的東西，一個(gè)股權(quán)一個(gè)資源一個(gè)礦山擺在那有很多的價(jià)值，可是明天不讓你開(kāi)了怎么辦，明天又把許可拿掉了怎么辦，一定要讓他變成有價(jià)的東西，就要把他變成上市變成一個(gè)證券，讓它拿不走，讓你們的利益綁在一起，就意味著要讓他上市，上市以后就變成他是大股東，融來(lái)的資去建設(shè)這個(gè)油田，建設(shè)好油田，礦山?jīng)]有鐵路他也不值錢(qián)，建好了以后股權(quán)是他的，多發(fā)油井多找礦山把股權(quán)撐起來(lái)，這就需要一個(gè)轉(zhuǎn)換器，怎么能夠把政府的錢(qián)民間的錢(qián)市場(chǎng)的錢(qián)國(guó)企的錢(qián)有機(jī)結(jié)合，股票和債券有機(jī)結(jié)合，股票的價(jià)值充分的體現(xiàn)，中國(guó)人必須得投股權(quán)，中國(guó)人對(duì)這些東西的價(jià)值認(rèn)識(shí)肯定比外國(guó)人要好，但外國(guó)人水泥一定得加上，中國(guó)的鋼筋進(jìn)去，外國(guó)的水泥進(jìn)去，政府的鋼筋進(jìn)去，市場(chǎng)的水泥進(jìn)去，只有這樣全部成為一個(gè)利益綜合體。

香港最后做的好像是王婆賣(mài)瓜，但的確中國(guó)的幸運(yùn)就是有香港，在香港這個(gè)轉(zhuǎn)換器里邊，這些所有的國(guó)家都是覺(jué)得在英聯(lián)邦普通法系底下可以把他的東西直接拿來(lái)上市，放在別的地方去我們中國(guó)人可能又不太覺(jué)得完全放心，如果在香港把這些資源轉(zhuǎn)換成股權(quán)，然后讓資源國(guó)變成大股東，讓它愿意讓它的資源越來(lái)越值錢(qián)，越來(lái)越值錢(qián)就越來(lái)越能拿來(lái)抵押債券，越來(lái)越多債券的抵押就會(huì)有月落的機(jī)場(chǎng)，最終形成良性循環(huán)，解決融資的瓶頸，謝謝。