鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》出品

滬市主板IPO撤單不到四個(gè)月，北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“昆侖聯(lián)通”）將目光投向了北交所。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，與沖擊上交所相比，此次沖擊北交所，昆侖聯(lián)通的業(yè)績增速開始放緩、客戶數(shù)量也出現(xiàn)了縮減。

此外，此次IPO，昆侖聯(lián)通還縮減了募資資金，剔除了募集資金補(bǔ)充流動(dòng)性，不過，公司作為輕資產(chǎn)公司，募資買樓的合理性同樣遭到了北交所的質(zhì)疑。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》還發(fā)現(xiàn)，聲稱自己高度重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新的昆侖聯(lián)通，在2023年不僅研發(fā)人員下滑了13%，研發(fā)費(fèi)用的支出也進(jìn)行了縮減。

更有意思的是，在IPO前，昆侖聯(lián)通進(jìn)行了近億元的分紅，包括公司實(shí)控人、財(cái)務(wù)總監(jiān)等，拿到分紅后，將大部分資金用在了炒股上。

值得一提的是，昆侖聯(lián)通今年6月29日遞交的招股書，公司在7月26日就收到了第一輪審核問詢函，根據(jù)北交所《審核問詢函》的要求，公司與保薦機(jī)構(gòu)須在20個(gè)工作日內(nèi)對《審核問詢函》中所列問題逐項(xiàng)落實(shí)并提交書面回復(fù)。然而，昆侖聯(lián)通的答復(fù)是一延再延，本應(yīng)在8月23日答復(fù)問詢函，現(xiàn)在延期到了10月24日。

IPO前營收增速放緩、客戶數(shù)量減少

資料顯示，昆侖聯(lián)通創(chuàng)立于1998年，作為全周期一站式IT運(yùn)營服務(wù)商，致力于為客戶提供全生命周期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。

2021年3月，昆侖聯(lián)通從新三板摘牌，準(zhǔn)備在A股主板IPO上市。2023年6月，上交所正式受理了昆侖聯(lián)通的主板首發(fā)申請。不過，昆侖聯(lián)通在完成首輪問詢回復(fù)之后，于今年3月1日，公司主動(dòng)撤回了上市申請，上交所終止其發(fā)行上市審核。一直到今年6月29日，昆侖聯(lián)通將目光轉(zhuǎn)向了北交所。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，昆侖聯(lián)通在IPO前夕的業(yè)績表現(xiàn)令人擔(dān)憂。根據(jù)公開資料，盡管公司近年來營收持續(xù)增長，但整體的增長速度已經(jīng)大不如前，今年上半年，昆侖聯(lián)通的營業(yè)收入增長只有0.65%。

其中，今年一季度，昆侖聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.44億元，同比減少22.07%，而扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為 1208.30 萬元，較上年同期下降46.73%。對于收入的下降，昆侖聯(lián)通解釋稱，主要是部分客戶預(yù)算調(diào)整導(dǎo)致收入變動(dòng)所致。

北交所則要求昆侖聯(lián)通補(bǔ)充披露，最近一期期末至問詢回復(fù)日各細(xì)分業(yè)務(wù)收入及利潤同比、環(huán)比變動(dòng)情況，導(dǎo)致業(yè)績下滑的原因是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響，是否滿足上市條件。

與此同時(shí)，昆侖聯(lián)通的客戶數(shù)量也在逐年減少。2021年至2023年，公司客戶數(shù)量分別為4582家、4283家、4191家，其中主要為客單價(jià)200萬元以下客戶數(shù)量的減少。

輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下 募集資金買樓遭質(zhì)疑

在招股書中，昆侖聯(lián)通表示，公司固定資產(chǎn)規(guī)模較小，符合IT服務(wù)企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營的業(yè)務(wù)特征。

然而本次IPO，昆侖聯(lián)通擬募集4.58億元用于業(yè)務(wù)拓展及服務(wù)體系建設(shè)、只能運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)及研發(fā)中心建設(shè)。

乍一看，問題不大，但如果細(xì)分看每一個(gè)項(xiàng)目，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，每一個(gè)項(xiàng)目中，用到資金最多的是建設(shè)投資和建筑工程費(fèi)，核心就是將募集資金用于買房和裝修。

一家標(biāo)榜自己是輕資產(chǎn)運(yùn)營的IT服務(wù)商，卻募集資金買房裝修，因此也被北交所質(zhì)疑募集資金的合理性。

值得一提的是，昆侖聯(lián)通在沖刺主板IPO時(shí)，上交所也曾對公司募集資金買房進(jìn)行過質(zhì)疑，

當(dāng)時(shí)昆侖聯(lián)通的答復(fù)是，“1、可以增強(qiáng)公司經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)定性；2、部分輕資產(chǎn)公司募資資產(chǎn)投資項(xiàng)目，也存在募集資金用于購置場地。”

對于北交所再次提出募資買房的合理性，昆侖聯(lián)通暫未回應(yīng)。

稱高度重視技術(shù)研發(fā) 研發(fā)人員下滑13%

在最新的招股書中，昆侖聯(lián)通表示，公司一直將提升研發(fā)水平作為自身發(fā)展的重要基石，多年來不斷加大研發(fā)投入，改善技術(shù)設(shè)備和科研條件，使企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)程中得到長足發(fā)展。

然而公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)似乎并非昆侖聯(lián)通說的那樣，2022年和2023年，昆侖聯(lián)通員工總數(shù)分別為559人、580人，期間研發(fā)人員分別為97人、84人，同比下滑13%，研發(fā)人員占比分別為17.35%、14%。

無論是研發(fā)人數(shù)，還是研發(fā)人員占比均在下滑。

人員的減少，在一定程度上，也令昆侖聯(lián)通在研發(fā)上的投入出現(xiàn)了下滑。公司2023年在研發(fā)費(fèi)用較2022年減少了100多萬，尤其是研發(fā)人員的薪酬減少了386萬元。

此外，昆侖聯(lián)通2021年至2023年的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.88%、1.71%、1.6%，不僅明顯低于同行平均水平，而且研發(fā)費(fèi)用率還持續(xù)下滑。

昆侖聯(lián)通表示，雖然公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司，但公司一直高度重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，不斷提高研發(fā)水平，保證公司的持續(xù)發(fā)展。

研發(fā)人員減少、研發(fā)投入下滑，很難看出昆侖聯(lián)通所言對研發(fā)的高度重視。

IPO前巨額分紅、股東熱愛炒股

昆侖聯(lián)通此次IPO，備受質(zhì)疑的點(diǎn)還有公司在IPO前巨額分紅。

2020年，公司進(jìn)行了高達(dá)9993.6萬元的現(xiàn)金分紅。招股書顯示，昆侖聯(lián)通控股股東及實(shí)際控制人為胡衡沅。本次發(fā)行前，胡衡沅持有公司股份2425.68萬股，直接控制公司33.69%的股份，同時(shí)胡衡沅作為公司股東昆侖合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司14.97%的股份，合計(jì)控制公司48.66%的表決權(quán)，也是分紅的最大受益者。

有意思的是，昆侖聯(lián)通的實(shí)控人胡衡沅、財(cái)務(wù)總監(jiān)晉健、副總經(jīng)理崔岳、董事嚴(yán)強(qiáng)等人拿到分紅后，將大部分資金用在了炒股、理財(cái)?shù)壬厦妗?/p>

以上諸多問題，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》通過郵件向昆侖聯(lián)通進(jìn)行求證，截至發(fā)稿，公司暫未回應(yīng)。