日歷的翻篇往往是展望未來的時刻。然而對于新年伊始的華爾街來說，對未來的判斷似乎頗有些晦暗不明……

雖然上周五美國市場情緒高漲，但在圣誕節(jié)后的大部分時間里，各類資產(chǎn)的交易員們都在抑制2024年大部分日子里主導(dǎo)市場的強勁風險偏好——美債和企業(yè)信貸資產(chǎn)的波動率悄然上升；股票市場則遭遇了有史以來最嚴重的年末跌幅之一；那些全球投機者眼中的寵兒——追蹤比特幣的現(xiàn)貨ETF也經(jīng)歷了有史以來最嚴重的資金外流……

雖然美國市場上還沒有明確跡象表明人們徹底陷入恐慌，但市場走勢確實反映出了一種在過去12個月中基本不存在的戒備心理——至少在風險資產(chǎn)方面是如此。

美國經(jīng)濟去年展現(xiàn)出的韌性和美聯(lián)儲的寬松政策，一直是各類風險資產(chǎn)幾乎直線上漲的秘訣。然而，在過去幾周，對特朗普潛在政策及其可能重新引燃通脹的擔憂開始喚醒了對沖市場，在10年期美債收益率創(chuàng)下兩年多來最大季度升幅后，債券市場也持續(xù)動蕩不安。

因悼念已故前總統(tǒng)卡特，本周四紐交所將休市一日，這意味著美國市場將連續(xù)第三周迎來一個短交易周。但在消息面上，本周對于開年市場而言，卻可能是極為重要的一周。

華爾街交易員們將聚焦于新年的首個非農(nóng)夜，寄望于周五的12月非農(nóng)報告能顯示出美國就業(yè)市場穩(wěn)定但不至于過熱，從而支撐2025年股市上漲的預(yù)期。此外，美聯(lián)儲紀要的發(fā)布和多位美聯(lián)儲官員的講話，也料將在本周備受矚目。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，美股能否連續(xù)第三年表現(xiàn)突出，部分仍取決于美國經(jīng)濟在新一年里的表現(xiàn)，而勞動力市場數(shù)據(jù)將是衡量經(jīng)濟健康狀況的最重要指標之一。美聯(lián)儲在12月的議息會議上下調(diào)了對2025年降息次數(shù)預(yù)期，此舉震驚了市場，最新數(shù)據(jù)也或?qū)⒂兄诿鞔_美聯(lián)儲的利率計劃。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，“投資者希望看到對勞動力趨勢保持穩(wěn)固的確認，這意味著經(jīng)濟前景可能保持堅挺?！?/p>

Saglimbene同時指出，“我認為，任何表明經(jīng)濟疲軟程度比預(yù)期更為嚴重的數(shù)據(jù)，都可能引發(fā)波動?！?/p>

受航空業(yè)罷工和颶風因素的影響，過去幾個月美國勞動力市場數(shù)據(jù)的波動其實一直較大。目前根據(jù)媒體調(diào)查的經(jīng)濟學家預(yù)估中值顯示，12月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料將為16萬人，低于前值的22.7萬人，失業(yè)率則料將維持在4.2%。

愛德華瓊斯公司高級投資策略師Angelo Kourkafas表示，繼前兩份(相對扭曲的)報告之后，本周的非農(nóng)報告可能將是首次人們可以相對清晰地解讀勞動力市場的潛在趨勢。對于就業(yè)報告，市場正在尋找一個合適的數(shù)字——不要太熱，也不要太冷。

除了非農(nóng)的具體表現(xiàn)外，本周投資者也料將密切聚焦于當?shù)貢r間周三公布的美聯(lián)儲12月會議紀要，以進一步了解美聯(lián)儲政策制定者當時對降息的立場，究竟有多么搖擺不定。

如同我們此前曾多次介紹過的，雖然美聯(lián)儲當次會議僅出現(xiàn)了一張降息反對票，但點陣圖卻顯示有多達四位官員在當時可能并不那么支持美聯(lián)儲在12月降息。此外，在那次會議上，19位美聯(lián)儲官員中有多達15位認為通脹面臨上行風險，而9月會議時作出同樣預(yù)測的僅有3位。

在新年率先發(fā)表講話的美聯(lián)儲官員中，美聯(lián)儲理事庫格勒和舊金山聯(lián)儲主席戴利上周末就均已表示，美聯(lián)儲必須完成抗擊疫情后價格飆升的戰(zhàn)斗，并達到2%的通脹目標。戴利稱，盡管過去兩年在降低價格壓力方面取得了重大進展，但通脹仍然“令人不安地高于我們的目標”。

從財經(jīng)日歷看，本周將登場的美聯(lián)儲官員包括了：北京時間周一22:30，美聯(lián)儲理事麗莎·庫克發(fā)表講話；周四22:00，費城聯(lián)儲主席哈克發(fā)表講話；周五01:40，里奇蒙聯(lián)儲主席巴爾金發(fā)表講話；周五02:30，堪薩斯聯(lián)儲主席施密德就經(jīng)濟和貨幣政策前景發(fā)表講話。

無論如何，新年伊始以及1月行情的走向，對于2025年全年的命運，或許有著關(guān)鍵的指示性意義。《股票交易者年鑒》的統(tǒng)計顯示，在過去18個總統(tǒng)大選后的年份中，有14個年份的走勢與1月份一致，自1950年以來，每一個下跌的1月份都會帶來表現(xiàn)一般或疲弱的市場，例如熊市、平淡市場或10%的調(diào)整。

本周三還將結(jié)束一月份的前五個交易日，這也是歷史上衡量本月乃至全年股市走勢的關(guān)鍵指引。“投資者首先會想到，'令人失望的圣誕老人行情對1月份的前五個交易日意味著什么？'以及'1月份前五個交易日對整個月意味著什么？'"CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall稱，“我確實認為，1月份行情將是全年表現(xiàn)的一個重要觀測指標?！?/p>

Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli則表示，“我們對2024年底市場如此避險感到有點驚訝，但市場有可能在2025年出現(xiàn)小幅上漲。當然，考慮到特朗普新政府可能會做出的政策調(diào)整，我們認為降低一些風險敞口是合理的?！?/p>