黃仁勛即將登臺(tái)“科技屆春晚”CES，投資者翹首以盼。

北京時(shí)間1月7日上午10:30，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛將登上CES2025舞臺(tái)，發(fā)表主題演講。市場(chǎng)預(yù)期黃仁勛屆時(shí)或?qū)l(fā)布RTX50系列顯卡，即采用Blackwell架構(gòu)的RTX 5090和RTX 5080。彭博分析指出，Blackwell芯片被視為英偉達(dá)下一個(gè)主要增長動(dòng)力。

CES作為全球最大的消費(fèi)電子展，每年都會(huì)吸引眾多科技巨頭和創(chuàng)新企業(yè)參展。黃仁勛的主題演講無疑將成為本屆CES的一大亮點(diǎn)，英偉達(dá)通常會(huì)利用這一活動(dòng)展示使用其芯片的消費(fèi)者設(shè)備。

投資者們對(duì)此充滿期待，希望他的演講能夠激發(fā)該公司股價(jià)的新一輪飆升。美股周一，英偉達(dá)漲超3.4%，創(chuàng)歷史新高。

富蘭克林鄧普頓股票集團(tuán)（Franklin Templeton Equity Group）投資組合經(jīng)理馬特·西奧帕（Matt Cioppa）表示：“預(yù)計(jì)Blackwell芯片的需求仍然非常強(qiáng)勁，可能使英偉達(dá)長期的終極機(jī)會(huì)重新成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。”

在過去六個(gè)月中，黃仁勛關(guān)于芯片需求的評(píng)論提振了股價(jià)。10月，他稱Blackwell芯片的需求“瘋狂”，11月他又表示，由于需求“非常強(qiáng)勁”，該芯片正在本季度發(fā)貨。

盡管12月股價(jià)出現(xiàn)月度下跌，但英偉達(dá)股價(jià)在2024年仍上漲了171%，成為推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)整體上漲的最大單一驅(qū)動(dòng)力。今年以來，該公司股價(jià)已經(jīng)上漲了11%，包括周一上漲的3.4%。英偉達(dá)市值已達(dá)3.66萬億美元，即將再次超越蘋果公司（市值為3.7萬億美元），成為市值最大的公司。

業(yè)績令人失望

在英偉達(dá)11月20日發(fā)布財(cái)報(bào)后，股價(jià)曾短暫下跌。該公司的收入預(yù)測(cè)未能給華爾街留下深刻印象，華爾街已經(jīng)習(xí)慣了超出平均預(yù)期更大幅度的預(yù)測(cè)。

隨著人工智能（AI）支出的熱潮蔓延到半導(dǎo)體行業(yè)的其他領(lǐng)域，英偉達(dá)股價(jià)的疲軟隨之而來。

博通（Broadcom）公司在預(yù)測(cè)其為數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商設(shè)計(jì)的AI組件市場(chǎng)前景將大幅增長后，股價(jià)在過去幾周內(nèi)飆升了30%以上。而美滿電子科技（Marvell Technology）公司在報(bào)告其定制AI芯片需求好于預(yù)期后，股價(jià)也上漲了20%以上。

由約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）領(lǐng)導(dǎo)的摩根士丹利分析師將這些股票的上漲比作從英偉達(dá)轉(zhuǎn)移財(cái)富，英偉達(dá)的股價(jià)在博通報(bào)告發(fā)布后連續(xù)四天下跌，市值蒸發(fā)了2000多億美元。

摩根士丹利仍視英偉達(dá)為首選，分析師們認(rèn)為該公司今年將占據(jù)市場(chǎng)份額。他們還期待黃仁勛的主題演講成為“積極事件”。

他們?cè)谏蟼€(gè)月的一份研究報(bào)告中寫道：“傳達(dá)的信息應(yīng)該是一樣的——Blackwell芯片的需求異常強(qiáng)勁，但供應(yīng)受限。到年中，我們?nèi)匀徽J(rèn)為市場(chǎng)將關(guān)注Blackwell芯片，它將成為下半年收入的驅(qū)動(dòng)力?！?/p>

高估值的風(fēng)險(xiǎn)

瑞穗證券（Mizuho Securities）科技行業(yè)專家喬丹·克萊恩（Jordan Klein）認(rèn)為，CES消費(fèi)電子展和黃仁勛的主題演講是對(duì)科技行業(yè)短期情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的測(cè)試。

如果黃仁勛發(fā)表演講后的幾天內(nèi)股價(jià)下跌或停滯不前，那么“在我看來，這將給1月帶來輕微的負(fù)面影響，由于科技財(cái)報(bào)季要到本月晚些時(shí)候才開始，投資者在此之前幾乎沒有衡量基本面和前景的依據(jù)”他說。

英偉達(dá)股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)可能更高，因?yàn)槠涔蓛r(jià)飆升加劇了估值擔(dān)憂。該股票的交易價(jià)格相當(dāng)于預(yù)計(jì)收入的19倍，按此指標(biāo)衡量，它是納斯達(dá)克100指數(shù)中估值最高的10只成分股之一。其交易價(jià)格也相當(dāng)于預(yù)計(jì)收益的35倍左右，而費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)的市盈率約為24倍。

約翰·漢考克投資公司（John Hancock Investments）聯(lián)席首席投資策略師艾米麗·羅蘭（Emily Roland）對(duì)英偉達(dá)和其他大型科技股仍持樂觀態(tài)度，但她預(yù)計(jì)未來會(huì)出現(xiàn)“更多波動(dòng)”。

她說：“2025年的某個(gè)時(shí)刻將會(huì)有一個(gè)‘證明給我看’的時(shí)刻，這將不得不重申這個(gè)故事。估值顯然是一個(gè)問題，而且重要的是要注意到，即使人工智能的順風(fēng)仍在，估值也已經(jīng)很高了?！?/p>