碧桂園

1月9日晚間，碧桂園（02007.HK）發(fā)布公告，宣布境外債務(wù)重組提案的關(guān)鍵條款，目標(biāo)最多削債116億美元。碧桂園同時(shí)透露，已與7家銀行組成的協(xié)調(diào)委員會(huì)達(dá)成共識(shí)，7家銀行持有的債務(wù)金額約為17.28億美元。

碧桂園同時(shí)透露，公司正在出售其境外少數(shù)權(quán)益金融投資，并已就此取得重大進(jìn)展。截至公告日，約1.4億美元的出售收益已存入（或計(jì)劃存入）用于重組提案的指定賬戶。

接近碧桂園的知情人士稱，目前碧桂園已經(jīng)收到不少債權(quán)人的表態(tài)，表示愿意長(zhǎng)期支持公司渡過(guò)當(dāng)前的難關(guān)，同時(shí)期望公司能夠盡快完成重組。

目標(biāo)最多削債116億美元

公告解釋，重組提案針對(duì)公司在現(xiàn)有債券債務(wù)、現(xiàn)有銀團(tuán)貸款債務(wù)以及由本公司借入或擔(dān)保的若干其他貸款融資（統(tǒng)稱“范圍內(nèi)債務(wù)”）下的境外債務(wù)。

截至2023年12月31日，就境外債務(wù)而言，碧桂園應(yīng)占有息負(fù)債總額（不包括應(yīng)計(jì)利息）約164億美元，其中包括現(xiàn)有債券債務(wù)的未償還本金額約103億美元、現(xiàn)有銀團(tuán)貸款債務(wù)的未償還本金額約36億美元、股東貸款的未償還本金額約11億美元及其他有擔(dān)保及無(wú)擔(dān)保債務(wù)的未償還本金額約14億美元。

如果重組提案落實(shí)，將實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿化，目標(biāo)是減少債務(wù)最多116億美元；方案還可以將債務(wù)的到期時(shí)間最多延長(zhǎng)11.5年及降低融資成本，目標(biāo)是將加權(quán)平均借貸成本從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

重組提案給債權(quán)人五個(gè)選項(xiàng)：現(xiàn)金（通過(guò)要約回購(gòu)）、強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券、不同票據(jù)（新票據(jù)）及貸款融資（新貸款，連同新票據(jù)統(tǒng)稱新債務(wù)工具）：

現(xiàn)金回購(gòu)，最少90%本金削減；強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券，100%股權(quán)化，最終到期日為2025年6月30日（參考日期）后3.5年；強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券（最終到期日為參考日期后7.5年）及新債務(wù)工具，67%股權(quán)化；新債務(wù)工具，35%本金削減，最終到期日為參考日期后9.5年；新債務(wù)工具，僅延長(zhǎng)到期日，不設(shè)本金削減，最終到期日為參考日期后11.5年。

已與7家銀行組成的協(xié)調(diào)委員會(huì)達(dá)成共識(shí)

碧桂園同時(shí)透露，公司控股股東正在考慮將公司未償還本金總額11億美元的現(xiàn)有股東貸款轉(zhuǎn)換為本公司或附屬公司的股份，具體條款有待協(xié)議。

碧桂園透露，已經(jīng)與由7家知名銀行（均為本集團(tuán)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)伙伴）組成的協(xié)調(diào)委員會(huì)達(dá)成共識(shí)，此提案構(gòu)成進(jìn)一步談判和具體文件的框架。協(xié)調(diào)委員會(huì)由共同持有或控制碧桂園3筆銀團(tuán)貸款（未償還本金總額為36億美元）（以下簡(jiǎn)稱“現(xiàn)有銀團(tuán)貸款債務(wù)”）未償還本金額約48%的貸款人組成。

碧桂園稱，公司及其顧問(wèn)一直積極與其他境外債權(quán)人及其各自的顧問(wèn)就重組提案進(jìn)行建設(shè)性對(duì)話。這包括與合共持有或控制本集團(tuán)發(fā)行的美元優(yōu)先票據(jù)及港元可換股票據(jù)（未償還本金總額為103億美元）（以下簡(jiǎn)稱“現(xiàn)有債券債務(wù)”）未償還本金額約30%的若干持有人（以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目小組”）合作。

碧桂園同時(shí)表示，截至公告日，本公司與項(xiàng)目小組、協(xié)調(diào)委員會(huì)及其他債權(quán)人仍在磋商重組提案的確實(shí)條款，各方尚未就重組提案訂立任何具法律約束力的協(xié)議。本公司預(yù)期將繼續(xù)與債權(quán)人進(jìn)行積極及建設(shè)性的對(duì)話，并保持積極態(tài)度，以在切實(shí)可行的情況下盡快落實(shí)重組提案的條款。

正在出售其境外少數(shù)權(quán)益金融投資

碧桂園同時(shí)介紹了公司的現(xiàn)狀并透露正在出售其境外少數(shù)權(quán)益金融投資。

土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目方面，截至2023年12月31日，碧桂園控制超過(guò)3000個(gè)開發(fā)項(xiàng)目，可售合同總面積在9000萬(wàn)至9200萬(wàn)平方米。這些項(xiàng)目包括馬來(lái)西亞、泰國(guó)、澳大利亞、印度尼西亞、美國(guó)、印度、中國(guó)香港、英國(guó)及新西蘭9個(gè)境外市場(chǎng)的29個(gè)開發(fā)項(xiàng)目，以及位于中國(guó)內(nèi)地的超過(guò)2900個(gè)境內(nèi)開發(fā)項(xiàng)目。此外，本公司還有約130萬(wàn)至140萬(wàn)個(gè)車位可供出售。

境內(nèi)集團(tuán)現(xiàn)金流量方面，公告顯示，在2024年至2039年的預(yù)測(cè)期內(nèi)，碧桂園可用于境外分配的預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金盈余估計(jì)介乎人民幣200億元至250億元。此凈現(xiàn)金盈余乃計(jì)及2024年至2039年的預(yù)測(cè)期內(nèi)本集團(tuán)超過(guò)2900個(gè)境內(nèi)開發(fā)項(xiàng)目的累計(jì)應(yīng)占杠桿自由現(xiàn)金流量總額，以及出售非核心資產(chǎn)（包括若干城市更新項(xiàng)目、商業(yè)物業(yè)、金融投資及其他境內(nèi)少數(shù)權(quán)益金融投資）的所得款項(xiàng)，經(jīng)扣除同期的境內(nèi)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用及集團(tuán)層面的境內(nèi)債務(wù)后由本集團(tuán)預(yù)測(cè)得出。

境外集團(tuán)現(xiàn)金流量方面，碧桂園的境外資產(chǎn)包括由境外附屬公司持有的29個(gè)境外開發(fā)項(xiàng)目及若干少數(shù)權(quán)益金融投資，包括珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)有限公司的股權(quán)及由全資附屬公司CGVC Company Limited實(shí)益持有的11項(xiàng)少數(shù)權(quán)益股權(quán)投資。

截至2024年8月，碧桂園估計(jì)在2024年至2040年期間，29個(gè)境外開發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)生的累計(jì)應(yīng)占杠桿自由現(xiàn)金流量總額預(yù)計(jì)介乎26億美元至30億美元。該估計(jì)已計(jì)及現(xiàn)有項(xiàng)目層面現(xiàn)金、土地成本、建筑成本、市場(chǎng)推廣及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、償債、稅項(xiàng)及境外集團(tuán)層面經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

碧桂園同時(shí)透露，公司正在出售其境外少數(shù)權(quán)益金融投資，并已就此取得重大進(jìn)展。截至公告日，約1.4億美元的出售收益已存入（或計(jì)劃存入）用于重組提案的指定賬戶。在2025年1月至2033年的預(yù)測(cè)期間內(nèi)，本公司預(yù)期通過(guò)出售該等少數(shù)權(quán)益金融投資籌集約6億美元至8億美元的凈出售收益。本公司致力在重組提案完成后使用該等出售收益為重組提案提供資金及支持新債務(wù)工具下的償債責(zé)任。