近期，廣州銀諾醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（下稱“銀諾醫(yī)藥”）提交了招股說明書，擬港股IPO上市。

鈦媒體APP注意到，銀諾醫(yī)藥目前還無商品商業(yè)化，兩年半合計(jì)虧了11億元。另外，雖然公司一直在虧損，但對(duì)待研發(fā)人員卻極其大方，2023年公司研發(fā)人員人均福利超千萬，打敗了99%A股上市公司的董事長。

2年半虧損11億元，研發(fā)人員福利超千萬

自2014年成立以來，銀諾醫(yī)藥一直致力于研究及開發(fā)治療糖尿病和其他代謝性疾病的創(chuàng)新療法。

根據(jù)弗若斯特沙利文相關(guān)報(bào)告，全球糖尿病藥物市場從2018年的661億美元增長至2023年的928億美元，年復(fù)合增長率為7.0%，預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長，到2028年將達(dá)到1238億美元，2023年至2028年的年復(fù)合增長率為5.9%，到2034年將達(dá)到1400億美元，2028年至2034年的年復(fù)合增長率為2.1%。

值得一提的是，在行情前景一片良好的情況下，銀諾醫(yī)藥目前卻無任何產(chǎn)品商業(yè)化。截至招股說明書簽署日，銀諾醫(yī)藥共有6款產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品均未商業(yè)化。

而這一點(diǎn)也可以從銀諾醫(yī)藥的財(cái)報(bào)中略見一二，2022年-2023年和2024年1-6月（下稱“報(bào)告期”），銀諾醫(yī)藥均不存在任何的主營業(yè)務(wù)收入。

由于無產(chǎn)品，這也導(dǎo)致銀諾醫(yī)藥仍舊處于年年虧損的狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥的年內(nèi)虧損分別為30064.4萬元、73337.6萬元、7527.5萬元，合計(jì)虧損超過了11億元。另外，招股說明書顯示，截至2024年6月末，銀諾醫(yī)藥累計(jì)虧損金額約為14億元，這也意味著，自2014年成立以來，10年的時(shí)間，銀諾醫(yī)藥已“燒光”了近14億元，卻依舊在虧損。

鈦媒體APP注意到，導(dǎo)致銀諾醫(yī)藥持續(xù)虧損的主要因素就是研發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥的研發(fā)開支分別為26664.7萬元、49210.8萬元、5190.5萬元，合計(jì)約8億元，分別占當(dāng)期年內(nèi)利潤的88.69%、67.1%、68.95%。

此外，從員工架構(gòu)上看，截至2024年6月末，銀諾醫(yī)藥共擁有61名全職雇員，其中研發(fā)人員共34名，占比為56%，可見，銀諾醫(yī)藥對(duì)研發(fā)極為重視。

特別要說明的是，銀諾醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用明細(xì)具體如下：

也就是說，若以2023年，研發(fā)人員福利開支（主要指工資、薪金、花紅、以股份為基礎(chǔ)的非現(xiàn)金付款及其他雇員福利）34366萬元和34名研發(fā)人員計(jì)算，2023年銀諾醫(yī)藥研發(fā)人員的平均福利開支分別為1010.76萬元/年。

Choice金融終端顯示，截至2024年12月30日，A股共有5000多家上市公司，其中公司董事長2023年年薪超過千萬的僅有17位。這不禁令人好奇，2023年福利超過千萬且可以打敗99%的A股上市公司董事長的銀諾醫(yī)藥的研發(fā)人員，到底可以研制出何種產(chǎn)品，鈦媒體APP也將拭目以待。

8成資產(chǎn)與現(xiàn)金相關(guān)

除了年年虧損之外，銀諾醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金也較為糟糕。報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的流量凈額分別為-19067.7萬元、-16459.7萬元、-8005.2萬元，這也意味著，近兩年半的時(shí)間，銀諾醫(yī)藥始終未在經(jīng)營上賺到現(xiàn)金，反而合計(jì)凈流出43532.6萬元。

或許受上述情形的影響，銀諾醫(yī)藥此次港股IPO欲募資用于補(bǔ)充運(yùn)營資金及其他一般企業(yè)用途。

鈦媒體APP注意到，對(duì)于該項(xiàng)目的合理性值得商榷。據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)明細(xì)具體如下：

可見，報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥按公允值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)、質(zhì)押銀行存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)分別為50855.4萬元、90279.6萬元、82299.7萬元，分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的74.98%、81.67%、83.89%，其中質(zhì)押銀行存款主要是為購買理財(cái)產(chǎn)品所質(zhì)押的資金，按公允值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)主要為理財(cái)產(chǎn)品。也就是說，目前銀諾醫(yī)藥超過8成的資產(chǎn)與現(xiàn)金相關(guān)。

另外，雖然銀諾醫(yī)藥目前暫無產(chǎn)品商業(yè)化，無主營業(yè)務(wù)收入，但公司卻存在其他收入，報(bào)告期內(nèi)，銀諾醫(yī)藥的其他收入及收益分別為2262萬元、1684.9萬元、1210.4萬元，而銀諾醫(yī)藥其他收入及收益的具體情況如下：

也就是說，銀諾醫(yī)藥的其他收入及收益主要來自于按公允值計(jì)入損益之金融資產(chǎn)之投資收益、銀行利息，特別是2022年和2023年，這兩項(xiàng)合計(jì)的收益均超過了千萬。那么，在如此資產(chǎn)架構(gòu)的背景之下，銀諾醫(yī)藥還是否有必要問市場募資補(bǔ)流作者｜鄧皓天）