王玉

股指期貨已開始發(fā) “門票”。截至3月18日，開戶數(shù)已超2500戶。按照計(jì)劃，股指期貨將于4月中旬推出，屆時(shí)它會(huì)成為一個(gè)投資熱點(diǎn)嗎？

為此，本報(bào)聯(lián)合Wind資訊針對(duì)使用Wind的機(jī)構(gòu)用戶進(jìn)行了“股指期貨投資意愿調(diào)查”。截至3月25日，收回有效問卷87份。統(tǒng)計(jì)分析顯示，超過7成的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)即將上市的股指期貨持觀望態(tài)度，同時(shí)他們對(duì)這一新投資品種的未來流動(dòng)性、操作風(fēng)險(xiǎn)等均有不同程度的擔(dān)憂。

參與意愿不強(qiáng)

所謂股指期貨，就是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。按照計(jì)劃，中國(guó)金融期貨交易所將在4月中旬推出以滬深300指數(shù)為交易標(biāo)的物的股指期貨。此前基于該指數(shù)的仿真交易已進(jìn)行數(shù)年。

調(diào)查顯示，股指期貨推出后，72%的投資者持觀望態(tài)度，表示“馬上參與”交易的投資者僅為21%，有7%的投資者表示“堅(jiān)決不參與”。需要說明的是，這些投資者中有31%的人符合參與股指期貨交易的條件，60%的人不符合相應(yīng)條件。

在7成以上的觀望者中，有近5成(48%)的投資者是因?yàn)椤安僮骷寄懿皇煜ぁ！逼浯问?5%的人認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)過高”。其他原因諸如“保證金高，杠桿效應(yīng)不大 ”“擔(dān)憂交易監(jiān)管政策變化”等三個(gè)因素總計(jì)占到了近三成。顯然，作為一種全新的投資品種，投資者對(duì)相關(guān)交易規(guī)則不夠了解，也缺乏性管技能。

另一方面，投資者參與意愿不高，也可能與開戶流程和門檻有關(guān)。調(diào)查顯示，62%的投資者認(rèn)為，股指期貨開戶流程繁瑣，門檻高，表示可接受的僅為30%。當(dāng)然，如果符合相應(yīng)條件，調(diào)查顯示，一半以上(57%)的被調(diào)查者表示，有意向開戶。

總體來看，被調(diào)查的投資者中絕大多數(shù)認(rèn)可股指期貨，無論是從套期保值，還是投機(jī)，抑或是展現(xiàn)個(gè)人投資能力，認(rèn)可這三方面的共有84人，占比96%，僅有3人認(rèn)為股指期貨“可有可無”。另一方面，44%的投資者認(rèn)為股指期貨推出對(duì)股市是“利好”，認(rèn)為“利空”者僅為16%，另有40%的人表示“說不清”。

風(fēng)險(xiǎn)及擔(dān)憂

目前，成功開戶者僅有個(gè)人投資者，在相關(guān)政策明確前，機(jī)構(gòu)投資者仍在門外等待。調(diào)查顯示，54%的投資者認(rèn)為機(jī)構(gòu)應(yīng)該參與股指期貨，而且34%的人認(rèn)為成熟市場(chǎng)應(yīng)該是機(jī)構(gòu)超過個(gè)人。實(shí)際上，在國(guó)際市場(chǎng)，大型券商和對(duì)沖基金會(huì)更頻繁地交易股指期貨，而公募基金并非股指期貨的主力軍。

流動(dòng)性是任何一個(gè)市場(chǎng)活躍并長(zhǎng)期發(fā)展的重要保證，調(diào)查顯示，64%的投資者“擔(dān)心”股指期貨的流動(dòng)性，表示“不擔(dān)心”的僅為24%。如果沒有更多的投資者開戶，僅憑已成功開戶的不到3000個(gè)賬戶，股指期貨的流動(dòng)性將是個(gè)大問題。

針對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)，35%的投資者認(rèn)為 “比股票風(fēng)險(xiǎn)大”，選擇“只要控制得當(dāng)，會(huì)比股票交易的風(fēng)險(xiǎn)更小”的投資者為23%。原因可能是在目前股市沒有做空機(jī)制的情況下，投資者可以通過做空股指期貨來規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)。

另外，從“哪種投入比例比較合適”的選擇中，也可以看出投資者的謹(jǐn)慎。超過一半(52%)的投資者表示會(huì)拿出 “本人可投資資產(chǎn)的10%”投資股指期貨。

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