本周債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，短期品種收益率小幅上行，中長(zhǎng)期品種收益率下行。銀行間市場(chǎng)方面，國(guó)債收益率曲線整體較上一周趨平坦化，其中0-3年品種小幅上行，5年期品種上行1bp左右，7年以上品種整體下行。本周債券市場(chǎng)信用債繼續(xù)受到追捧，交投集中在3-7年品種及短融品種。

本周公開(kāi)市場(chǎng)操作央行小幅凈投放資金280億。本周二，央行發(fā)行1年期央票240億，招標(biāo)利率較上期上行8bp至1.9264%，未進(jìn)行正回購(gòu)操作。周四，央行發(fā)行3月期央票900億，招標(biāo)利率上行4bp至1.4088%，同時(shí)進(jìn)行480億91天正回購(gòu)操作，回購(gòu)利率上行5bp至1.41%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)平靜，同期限央票在1.38%左右維持交投。本周公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)小幅凈投放，結(jié)束了連續(xù)14周凈回籠資金的狀態(tài)，但這有可能是由于本周一是準(zhǔn)款準(zhǔn)備金正式調(diào)整日，央行已經(jīng)深度回籠3000億左右資金。周二1年央票發(fā)行利率如期上行，但上行幅度超出預(yù)期，按此調(diào)整節(jié)奏和幅度，一、二級(jí)市場(chǎng)有可能本月末利差拉平。

一級(jí)市場(chǎng)方面，本周三國(guó)開(kāi)行2010年第二期金融債發(fā)行200億元，為7年期浮息債，受到市場(chǎng)追捧，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到2.58倍，發(fā)行利率2.77%，當(dāng)期還追加發(fā)行了200億元，使得最終發(fā)行量達(dá)到400億元。從發(fā)行情況可以看出，市場(chǎng)資金面未受貨幣政策影響，依然十分充裕，且市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期進(jìn)一步升溫。

本周公布了2009年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，去年大量的投資使得經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，12月進(jìn)出口恢復(fù)明顯，PPI、CPI和新增貸款量基本符合市場(chǎng)此前預(yù)期，但可以看出，CPI上升速度很快，其中除受翹尾因素及暴雪影響外，出口的快速?gòu)?fù)蘇也對(duì)CPI的快速上行起到了推動(dòng)作用。總體來(lái)看，本周債市整體表現(xiàn)良好，由于CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，但通脹及升息預(yù)期進(jìn)一步升溫，預(yù)計(jì)未來(lái)一周利率產(chǎn)品將繼續(xù)承壓，信用產(chǎn)品的熱度依然能夠持續(xù)。(天治天得利、天治穩(wěn)健雙盈基金經(jīng)理 賀云)

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