基金業(yè)人士表示，剛公布的CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，這在一定程度上加重了市場(chǎng)對(duì)通脹情況和未來(lái)調(diào)控政策的擔(dān)憂(CFP資料 圖片來(lái)源：東方早報(bào))

東方早報(bào)記者 肖莉

跟去年盼望經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況完全相反，今年每一次宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，都讓基金經(jīng)理倍感不安。

這一次出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(詳見早報(bào)今日A38版)，讓基金經(jīng)理們對(duì)政策緊縮、企業(yè)未來(lái)盈利能力再添?yè)?dān)憂。而3月所剩無(wú)幾的新增信貸額度，更讓基金經(jīng)理對(duì)短期市場(chǎng)的整體看法變得不樂(lè)觀。

通脹擔(dān)憂再現(xiàn)

“走一步，看一步，跟著國(guó)家政策做階段性交易，如果大跌就多買一點(diǎn)，否則謹(jǐn)慎一點(diǎn)?！边@是不少基金經(jīng)理勾畫出的今年投資操作的縮影。

剛出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓基金經(jīng)理在“相機(jī)而行”時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))增速超預(yù)期，同比(比上年同期)上漲2.7%，連續(xù)4個(gè)月保持增長(zhǎng)。

對(duì)此，中歐基金昨日指出，CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)在一定程度上加重了市場(chǎng)對(duì)于通脹情況和未來(lái)調(diào)控政策的擔(dān)憂。

在調(diào)整政策的擔(dān)憂中，匯豐晉信基金將投資風(fēng)向指數(shù)調(diào)整為“逆風(fēng)”，風(fēng)力“二級(jí)”。按照該公司的慣例，“逆風(fēng)”代表利空，風(fēng)力由小至大分為5級(jí)，最高為5級(jí)。匯豐晉信基金有關(guān)人士稱，當(dāng)前通脹上行的主要因素并不僅僅是銀行今年新發(fā)放的信貸，更多的是受到去年貨幣超發(fā)的影響。而加息等銀根緊縮的政策實(shí)施可能性在不斷增大。

盡管有關(guān)部門稱2月CPI上漲有季節(jié)性因素，但國(guó)泰基金投研人士認(rèn)為，“我們判斷2月份CPI環(huán)比(比上月)增速不僅僅是季節(jié)性因素，后期CPI的走勢(shì)將不斷受到去年貨幣釋放以及人力成本抬升的影響。與市場(chǎng)普遍預(yù)期有所區(qū)別，我們對(duì)未來(lái)3-6個(gè)月的通貨膨脹的警惕性更強(qiáng)?！?/p>

“很快迎來(lái)滯脹階段”

相比較而言，信貸數(shù)據(jù)傳遞的信號(hào)或許更為清晰。

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2月人民幣新增信貸7001億元，這一數(shù)據(jù)較1月份的1.39萬(wàn)億元縮水近半。

多家基金公司人士對(duì)這一數(shù)字表示擔(dān)憂。信誠(chéng)基金投研人士昨天說(shuō)，根據(jù)中央此前確定的全年新增信貸額度7.5萬(wàn)億元，若按銀行常規(guī)的季度放貸比例估算，一季度信貸額度約占三成，亦即2.25萬(wàn)億元，由于前兩月信貸已經(jīng)超過(guò)2萬(wàn)億元，3月份可用額度可能所剩無(wú)幾。

“2月份還放了大概十天長(zhǎng)假，只有一半的交易時(shí)間，新增貸款就達(dá)到了7001億元，接下來(lái)資金面肯定是要偏緊了，要看政策是否松一松，但現(xiàn)在松了，后面的日子又不好過(guò)了?！绷碛谢鸾?jīng)理對(duì)早報(bào)記者表示擔(dān)憂。

在短期流動(dòng)性面臨困難的同時(shí)，中期企業(yè)盈利也出現(xiàn)讓投資者擔(dān)心的狀況。下個(gè)月，上市公司一季報(bào)將陸續(xù)出臺(tái)，由于去年同期可比基數(shù)較低，今年市場(chǎng)或交出漂亮的一季報(bào)。

然而，隨后的企業(yè)盈利數(shù)據(jù)讓投資者感到擔(dān)憂。國(guó)泰基金投研人士昨天提醒，由于2009年P(guān)PI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))大幅下滑，今年P(guān)PI同比增速將很大程度上受翹尾因素的影響，很可能會(huì)壓縮企業(yè)利潤(rùn)。

長(zhǎng)盛基金首席策略師黃欣欣甚至表示：“在一年時(shí)間里完成由衰退向復(fù)蘇，再向過(guò)熱的快速輪換之后，我們將很快迎來(lái)滯脹階段?！?/p>

黃欣欣提出，未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入廣義的滯脹周期，數(shù)據(jù)表象為經(jīng)濟(jì)增速將沖高回落，同期的物價(jià)水平則將不斷回升。

黃欣欣預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在今年一季度附近達(dá)到本輪周期增長(zhǎng)的高點(diǎn)，對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)最大的負(fù)面影響來(lái)自于地產(chǎn)、汽車及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度逐漸回落，觸發(fā)因素包括通脹超預(yù)期上漲以及地產(chǎn)緊縮政策的持續(xù)實(shí)施。

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