2010年08月30日 05:05證券日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

□ 本報(bào)記者 游敏常

8月24日晚突發(fā)的伊春空難事件讓中國(guó)國(guó)航(以下簡(jiǎn)稱國(guó)航)翌日股價(jià)一度遭遇基金等機(jī)構(gòu)打壓，所幸26日在公司靚麗的中報(bào)面前，機(jī)構(gòu)心意有所回轉(zhuǎn)。有分析人士認(rèn)為，由于股價(jià)未來(lái)可能缺乏刺激因素，在旺季到來(lái)之時(shí)，包括中國(guó)國(guó)航在內(nèi)的航空股能否再起引起基金關(guān)注仍有疑問。

根據(jù)指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，8月25日，伊春空難事件傳出之后，機(jī)構(gòu)一度拋售了公司1275萬(wàn)元籌碼，其后一個(gè)交易日，受中報(bào)支撐，機(jī)構(gòu)短暫地回補(bǔ)了1601萬(wàn)元籌碼?？上现茏詈笠粋€(gè)交易日，機(jī)構(gòu)未能繼續(xù)吸納該股籌碼，而是掉頭做空，減倉(cāng)3368萬(wàn)元。全周機(jī)構(gòu)累計(jì)減持了公司1.14億元籌碼。

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的幾位行業(yè)分析人士的觀點(diǎn)，他們普遍認(rèn)為伊春空難事件無(wú)論對(duì)國(guó)航，抑或?qū)φ麄€(gè)國(guó)內(nèi)航空業(yè)也好，造成的打擊均有限，覺得目前航空股估值便宜是其最大投資優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，他們對(duì)于旺季到來(lái)之時(shí)，航空股能否迎來(lái)投資機(jī)會(huì)仍然存在較大分歧。

“機(jī)構(gòu)們主要是憂慮7月份航空業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)處于歷史高位，后市能否再謀突破，加上人民幣升值預(yù)期減弱，航空板塊要想提升估值還是有比較大的壓力?！蹦戏侥迟I方研究員告訴本報(bào)記者。上海某中小型券商胡姓分析師也贊同該觀點(diǎn)。

平安證券分析師孫超卻認(rèn)為，無(wú)論是基本面、政策面抑或是估值來(lái)看，下半年三大航有很大概率能夠進(jìn)一步提升估值。

119只基金駐守 兩月浮盈超6億元

盡管表面看來(lái)，基金在國(guó)航上的持倉(cāng)比例較低，實(shí)際所占分量一點(diǎn)不少。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，基金最新公布的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示2010年6月底，共有119只基金持倉(cāng)國(guó)航，合計(jì)持有60127.35萬(wàn)股，占公司流通盤的7.66%。而該公司前四大流通股東分別為中國(guó)航空集團(tuán)、國(guó)泰航空、HKSCC Nominees Limited和中國(guó)航空(集團(tuán))有限公司總共持有公司流通盤(A+H)86.99%的籌碼。按照某券商分析人士的觀點(diǎn)，這些股東持倉(cāng)穩(wěn)定，減倉(cāng)可能性微乎其微。

二季度末時(shí)，總共有29家基金公司持倉(cāng)國(guó)航，其中持股較多的主要是大成基金、華夏基金和嘉實(shí)基金，它們旗下均有7只駐守，各持有8758.51萬(wàn)股、7678.62萬(wàn)股和6011.91萬(wàn)股，占流通盤的1.12%、0.98%和0.77%。

其實(shí)，除了持倉(cāng)基金眾多以外，重倉(cāng)該公司的基金數(shù)目也為數(shù)不少。數(shù)據(jù)顯示，二季度末，總共有37只基金重倉(cāng)該股，持股總數(shù)為36404.77萬(wàn)股，占流通盤的4.64%，持股數(shù)環(huán)比增加了14459.5萬(wàn)股。

其中，重倉(cāng)持股較多的包括了大成藍(lán)籌穩(wěn)健、長(zhǎng)盛同德、融通行業(yè)景氣、華夏紅利和鵬華優(yōu)質(zhì)治理，分別持有國(guó)航360.92萬(wàn)股、2902.34萬(wàn)股、2450萬(wàn)股、2300.99萬(wàn)股和1930.04萬(wàn)股，各占流通股比重的0.46%、0.37%、0.31%、0.29%和0.25%。

三季度以來(lái)，截至8月27日，國(guó)航的股價(jià)累計(jì)上揚(yáng)9.82%，這使得持倉(cāng)的119只基金持股總市值與6月末相比增加了6.07億元。

空難事件未沖擊機(jī)構(gòu)持倉(cāng) 8月機(jī)構(gòu)減持6.45億元

7月份之后，機(jī)構(gòu)一度協(xié)助國(guó)航修復(fù)估值。根據(jù)機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，7月份，機(jī)構(gòu)累計(jì)增持了該公司3.89億元，致使后者股價(jià)上揚(yáng)了19.26%，大幅跑贏大盤9.29個(gè)百分點(diǎn)。可惜進(jìn)入8月份，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的動(dòng)力明顯減弱。8月2日至8月27日間，機(jī)構(gòu)掉頭減持了國(guó)航6.45億元籌碼，使得其股價(jià)大幅下挫了7.91%，跑輸大盤6.88%。

不過(guò)，8月24日晚突發(fā)的伊春空難事件，一度讓包括國(guó)航在內(nèi)的國(guó)內(nèi)三大航空公司翌日股價(jià)齊齊受挫?；鸬葯C(jī)構(gòu)卻沒有大舉做空該股，25日當(dāng)天機(jī)構(gòu)僅象征性地減持了1275萬(wàn)元，公司股價(jià)隨之下挫了2.15%。

事實(shí)上，伊春空難出事飛機(jī)屬于河南航空，而河南航空的控股股東為深圳航空，后者控制了前者51%的股權(quán)，而深圳航空恰好是國(guó)航的控股子公司。

8月26日，國(guó)航披露了2010年中報(bào)，在靚麗的業(yè)績(jī)刺激下，機(jī)構(gòu)一度選擇回補(bǔ)公司籌碼。機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天基金等機(jī)構(gòu)1601增持了1601萬(wàn)元，公司股價(jià)當(dāng)日也小幅上漲了0.61%。

根據(jù)該公司中報(bào)數(shù)據(jù)，2010年今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入343.08 億元，同比增長(zhǎng)53.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為46.94 億元，比去年同期增加17.68 億元，增幅為60.44%，扣除非經(jīng)常損益的利潤(rùn)增長(zhǎng)127.4 倍，基本每股收益0.41 元。

分析人士表示，伊春空難對(duì)國(guó)航的“陰影”之所以快速消散，除了有靚麗的中報(bào)支撐以外，事件對(duì)國(guó)內(nèi)整個(gè)航空業(yè)打擊有限也是主要原因。

“首先從以往歷史來(lái)看，發(fā)生一件空難事件不會(huì)影響航空業(yè)的需求，畢竟航空事故概率偏??；其次，這次出事是河南航空，只是一家小型航空公司?！睂O超強(qiáng)調(diào)?！霸僬撸针y發(fā)生后，民航局會(huì)加強(qiáng)對(duì)行業(yè)安全管理的監(jiān)控，各家航空公司不會(huì)出現(xiàn)疲勞駕駛等情況，這使供得到進(jìn)一步控制，反倒使行業(yè)景氣度上升。”前述余姓買方研究員更表示“空難的影響幾乎可以忽略”。

可惜，此后一天機(jī)構(gòu)并未進(jìn)一步增倉(cāng)，反而掉頭減持了3368萬(wàn)元。全周來(lái)看，機(jī)構(gòu)減倉(cāng)金額累計(jì)達(dá)1.14億元，而國(guó)航股價(jià)全周下挫了1.91%，報(bào)收于11.29元/股。

綜合來(lái)看，7月以來(lái)，截至8月28日，基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)從中國(guó)國(guó)航注抽走1530.02萬(wàn)元。期間公司股價(jià)上揚(yáng)9.82%。

景氣度居歷史高位 國(guó)慶長(zhǎng)假能否“錦上添花”？

在過(guò)去近一個(gè)月時(shí)間里，包括國(guó)航在內(nèi)的三大航空股票都經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整，十一黃金周的消費(fèi)旺季到來(lái)之時(shí)，航空股能否擺脫低迷狀態(tài)，借力反彈？

在記者采訪中，分析人士對(duì)航空板塊的后市仍然有很大的分歧。前述胡姓分析師認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)航空業(yè)在2009年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響過(guò)重，當(dāng)年基數(shù)較低，導(dǎo)致今年上半年景氣快速回升，眾多數(shù)據(jù)恢復(fù)都比較強(qiáng)勁，該板塊前期對(duì)此已經(jīng)有所反應(yīng)，8月份之前表現(xiàn)一直強(qiáng)于大盤，但短期內(nèi)因?yàn)槿狈Ρl(fā)性的因素，諸如傳統(tǒng)上對(duì)該板塊走勢(shì)影響較大的人民幣升值、油價(jià)等暫時(shí)還看不到太多轉(zhuǎn)變的跡象。

同樣地，余姓分析師也認(rèn)為，航空消費(fèi)旺季雖然到來(lái)了，但之前機(jī)構(gòu)普遍覺得航空業(yè)的(業(yè)務(wù)量)會(huì)創(chuàng)出歷史新高，要再上一層樓較為困難，這也導(dǎo)致了航空股最近走勢(shì)比較弱。接下來(lái)航空股的投資機(jī)會(huì)，一方面是看三季度業(yè)績(jī)能否超預(yù)期；另方面，就是看人民幣升值態(tài)勢(shì)如何。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7 月份行業(yè)國(guó)內(nèi)客運(yùn)、國(guó)際客運(yùn)和國(guó)際貨運(yùn)三大業(yè)務(wù)的周轉(zhuǎn)量同比增速分別為20.53%、47.98%、46.00%。7 月行業(yè)客座率達(dá)到83.6%，飛機(jī)日利用率達(dá)到10.2。其中，七月份國(guó)航國(guó)內(nèi)、國(guó)際客運(yùn)運(yùn)量增長(zhǎng)同比分別為21%、26%，均延續(xù)了今年的高增長(zhǎng)狀態(tài)；客運(yùn)總體運(yùn)力投進(jìn)同比上升16.6%；7月份客運(yùn)量達(dá)435萬(wàn)人次，按年增添22.5%，按月增添15.3%；平均客座率83.1%，按年升5個(gè)百分點(diǎn)，按月升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

孫超卻認(rèn)為可以期待航空板塊接下來(lái)的表現(xiàn)。“我們覺得，明年行業(yè)無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)還是未來(lái)供需矛盾來(lái)看，行業(yè)保持現(xiàn)在景氣程度均有基本面的支持?！?/p>

他表示，一方面，航空業(yè)目前競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，三大航空公司均在各自的市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，不管是從票價(jià)抑或從收益水平來(lái)講，航空公司都能夠控制在合理水平上，未來(lái)兩年內(nèi)航空業(yè)的供需矛盾依舊存在，因此客座率不會(huì)下降，票價(jià)也不會(huì)下來(lái)。

同時(shí)，孫超預(yù)計(jì)航空板塊未來(lái)并不缺乏股價(jià)刺激因素?！笆紫龋耙欢螘r(shí)間民航局、發(fā)改委、國(guó)資委等部門都單獨(dú)或者聯(lián)合成立調(diào)查小組，調(diào)研民航在整個(gè)交運(yùn)系統(tǒng)里面的作用，可能會(huì)出臺(tái)支持行業(yè)發(fā)展的政策，幫助民航應(yīng)對(duì)高鐵的影響，也可能會(huì)在財(cái)務(wù)上給各家航空公司松松綁?！彼劦?。

其次，央企重組加速也是航空板塊未來(lái)看點(diǎn)之一?！爸亟M方案如何雖然我們暫時(shí)不得而知，但預(yù)計(jì)會(huì)有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)的改善?！彼麖?qiáng)調(diào)。

此外，下半年，國(guó)際航線的增長(zhǎng)會(huì)快于國(guó)內(nèi)航線，三大航都有一定的比例，這會(huì)給三大航帶來(lái)較好的收益。最后，就是人民幣升值?！皬慕趤?lái)看(人民幣)可能是貶值，但從長(zhǎng)期來(lái)看，畢竟我們跟美國(guó)還是存在很大的順差，只要這個(gè)順差存在，升值是早晚的事情，在這樣的情況下，對(duì)三大行也是有好處的?！睂O超表示。

估值便宜成共識(shí) 板塊投資首選國(guó)航

雖然分析人士對(duì)板塊未來(lái)投資機(jī)會(huì)尚未達(dá)成共識(shí)，但是大家普遍認(rèn)為航空板目前最大優(yōu)勢(shì)在于估值便宜，作為板塊龍頭的中國(guó)國(guó)航尤甚。余姓分析人士談到，在三大航空公司中，國(guó)航管理能力較強(qiáng)，未來(lái)受到高鐵沖擊較小，加上估值較低，仍然是板塊投資的首選。

孫超則表示，航空業(yè)盡管在發(fā)達(dá)國(guó)家是成熟產(chǎn)業(yè)，但在中國(guó)航空業(yè)仍然是高增長(zhǎng)行業(yè)，從整體估值體系來(lái)看，市場(chǎng)仍將其視為周期性行業(yè)來(lái)估值，這樣的話，目前板塊估值仍舊偏低的?！艾F(xiàn)在我們對(duì)板塊維持推薦評(píng)級(jí)?！彼麖?qiáng)調(diào)。

調(diào)查

2010年基金中考成績(jī)揭曉調(diào)查

1.您認(rèn)為今年下半年大盤運(yùn)行趨勢(shì)為：
		年內(nèi)有望反轉(zhuǎn)
		區(qū)間震蕩行情
		繼續(xù)震蕩筑底
		即將見底反彈
		不知底在何方
		難以看清方向

2.股指震蕩下跌，您當(dāng)前的操作策略為：
		規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)減倉(cāng)
		底部漸近，隨時(shí)抄底
		小幅加倉(cāng)，越跌越買
		趨勢(shì)不明，姑且觀望
		淺度被套，準(zhǔn)備補(bǔ)倉(cāng)
		已被套牢，動(dòng)彈不得
		不立危墻，早已空倉(cāng)

3.下半年您更傾向投資哪一類型基金：
		指數(shù)型基金
		偏股型基金
		偏債型基金
		貨幣型基金
		保本型基金
		封閉式基金
		其他

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