2010年08月27日 10:40理財(cái)一周報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

定投高折價(jià)封基有優(yōu)勢(shì)，定投指數(shù)型基金享受“微笑曲線”

如何選擇適合自己的定投基金

理財(cái)一周報(bào)記者/蔣穎博

2002年初，華安基金和交通銀行推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)基金定投業(yè)務(wù)之后，基金定投走上發(fā)展之路。

2005年，各大銀行開(kāi)始推廣基金定投，2007年，大牛市使得基金定投業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，不少對(duì)于股票一竅不通的投資者通過(guò)定投基金來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。八年過(guò)去了，目前仍然有不少投資者對(duì)于這種投資方式持半信半疑態(tài)度，尤其是一旦股市出現(xiàn)下跌,就會(huì)有大量定投客戶(hù)暫?？劭睢?/p>

“基金定投貴在長(zhǎng)期堅(jiān)持。”一家基金公司的渠道經(jīng)理告訴理財(cái)一周報(bào)記者，“我從進(jìn)入基金公司就定投，目前收益還不錯(cuò)。”

基金定投，目前到底是什么樣的狀況呢？基金定投，究竟是真實(shí)的謊言還是美麗的真理？

懶人理財(cái)VS基智定投

所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時(shí)間(如每月15日)以固定的金額(如500元)投資到指定的開(kāi)放式基金中，類(lèi)似于銀行的零存整取方式。 由于基金“定額定投”起點(diǎn)低、方式簡(jiǎn)單，所以它被稱(chēng)為“小額投資計(jì)劃”或“懶人理財(cái)”，也被稱(chēng)為普通定投。

對(duì)于投資期限較長(zhǎng)的投資者而言，從一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間段看，在證券市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩整理后逐步上揚(yáng)的過(guò)程中，總投資將由大量相對(duì)低位的基金份額和少量高價(jià)基金份額組成，攤薄的結(jié)果是每一單位的平均成本相對(duì)較低，投資收益率也相對(duì)高于上揚(yáng)過(guò)程中的單筆投資。

從銀行系統(tǒng)來(lái)看，目前建設(shè)銀行的定投基金數(shù)排名第一，為431只，交通銀行的定投基金數(shù)在400只，民生銀行以359只排名第三，前十大銀行還有招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和深發(fā)展銀行。

從券商系統(tǒng)來(lái)看，國(guó)信證券有定投基金數(shù)369只產(chǎn)品，申銀萬(wàn)國(guó)證券有356只產(chǎn)品，中信建投證券有354只產(chǎn)品。再?gòu)闹变N(xiāo)系統(tǒng)看，目前61家基金公司中有51家基金開(kāi)通了定投業(yè)務(wù)，華夏基金以總定投基金23只排第一，第二名為易方達(dá)基金和南方基金，他們同時(shí)有18只產(chǎn)品，第三名是嘉實(shí)基金，其總定投基金數(shù)有16只基金。

考慮到大部分投資者是通過(guò)銀行定投基金，理財(cái)一周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了各大銀行定投基金的折扣率，相信這也是大部分基金定投投資者所關(guān)心的。(見(jiàn)表：定投優(yōu)惠費(fèi)率基金)

除了普通定投，另外還有一種“基智定投”，基智定投申購(gòu)業(yè)務(wù)是指在一定的投資期間內(nèi)投資人定額申購(gòu)某只基金產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。開(kāi)辦基智定投申購(gòu)業(yè)務(wù)的基金為存續(xù)期基金，且基金狀態(tài)必須為“交易”狀態(tài)?；鸸芾砉窘邮芡顿Y人的基智定投申購(gòu)業(yè)務(wù)申請(qǐng)后，銀行將根據(jù)投資人的要求在某一固定期限(以月為最小單位)從投資人指定的資金賬戶(hù)內(nèi)扣劃一定的申購(gòu)款項(xiàng)?；嵌ㄍ斗譃槎〞r(shí)不定額和定時(shí)定額兩種投資方式。

定時(shí)不定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時(shí)間(節(jié)假日順延)和基準(zhǔn)金額。銀行在投資人指定的投資時(shí)間進(jìn)行扣款，扣款金額根據(jù)投資人選擇的指數(shù)的市場(chǎng)行情，在基準(zhǔn)金額基礎(chǔ)上浮動(dòng)。

定時(shí)定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時(shí)間(節(jié)假日順延)和約定額度。銀行在投資人指定的投資時(shí)間進(jìn)行扣款，扣款金額即投資人的約定金額。

定投高折價(jià)封基有優(yōu)勢(shì)

除了定投開(kāi)放式基金，投資者還可以定投封閉式基金，目前市場(chǎng)上一共有34只封閉式基金。銀河證券基金研究中心認(rèn)為，從定投對(duì)象的選擇來(lái)看，和普通開(kāi)放式基金相比，到期時(shí)間較長(zhǎng)的封閉式基金普遍享有較高的折價(jià)優(yōu)勢(shì)。穩(wěn)健型投資者通過(guò)在定投計(jì)劃中集中投資于具有高折價(jià)優(yōu)勢(shì)的封閉式基金，不僅可以達(dá)到普通定投計(jì)劃分享市場(chǎng)平均收益的目標(biāo)，還可以通過(guò)高折價(jià)的到期消除，享受到額外的折價(jià)回歸收益。

那么怎樣定投封閉式基金是最佳方案呢？銀河證券基金研究中心表示，以為期五年共計(jì)60個(gè)投資周期的每月期初定投1000 元為擬定定投計(jì)劃，假定股票市場(chǎng)年收益率是30%，也假定基金年凈值增長(zhǎng)率是30%，封閉式基金五年期初折價(jià)率為30%。

銀河證券假設(shè)，這期間內(nèi)封閉式基金折價(jià)率恒定，在折價(jià)率30%的情況下，1000元的資金可以購(gòu)買(mǎi)1428.57份面值1元的封閉式基金份額。

如果封閉式基金期間的折價(jià)率恒定為30%，5 年期定投總投入60000元，期末終值為199130.54元，在30%的年凈值增長(zhǎng)率情況下，實(shí)施封閉式基金按月定投5 年的名義收益率是231.88%。

通過(guò)上述實(shí)例分析，可以清楚地發(fā)現(xiàn)，在股票市場(chǎng)收益相等的情況下，通過(guò)集中性投資于具有高折價(jià)優(yōu)勢(shì)的封閉式基金，可以顯著提高投資期末終值，有效地提高投資收益，是較優(yōu)的定投策略選擇。

開(kāi)放式基金定投是1元買(mǎi)入凈值1元的基金，封閉式基金定投是0.7元買(mǎi)入凈值1元的基金，從3-5年來(lái)看，封閉式基金定投收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)開(kāi)放式基金。

如何選擇適合自己定投的基金

對(duì)于那么多的基金品種，應(yīng)該如何選擇適合自己定投的基金呢？上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫在接受理財(cái)一周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，“經(jīng)常聽(tīng)到一些投資人抱怨定投賺不到錢(qián)，我的體會(huì)是，定投和其他任何投資一樣，不能完全放著就不管它了，還是要關(guān)注它，不是說(shuō)設(shè)定20年就是20年不動(dòng)。”

對(duì)于定投， 侯明甫表示，定投適合選擇波動(dòng)性比較大的基金,如股票型基金，且在市場(chǎng)處于低迷階段的時(shí)候開(kāi)始定投,因?yàn)橹挥羞@樣才能在低成本區(qū)域累積較多的基數(shù),在上漲時(shí)獲利更多。

侯明甫還給出兩條建議，“一是三年審視一下你的投資，二是一旦你的定投回報(bào)率超過(guò)了50%，就可以考慮贖回，做些其他的投資了。以投資人目前可選擇的定投產(chǎn)品來(lái)看，波動(dòng)都比較大，3到5年就可能來(lái)一次大的循環(huán)，所以一定要關(guān)注它，但我認(rèn)為一年時(shí)間對(duì)于定投來(lái)說(shuō)肯定是不夠的。至于具體是多久，3年還是5年審視一下，投資人也可以自己判斷,多久會(huì)有一次比較大的循環(huán)。另外，如果你的定投報(bào)酬率超過(guò)50%，那意味著市場(chǎng)已經(jīng)漲了很多，基本上應(yīng)該有一倍的漲幅了，這時(shí)你應(yīng)該意識(shí)到市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),贖回落袋為安為妙?！?/p>

招商證券認(rèn)為，在震蕩的市場(chǎng)中可以通過(guò)基金定投的方式購(gòu)買(mǎi)基金。定投的策略有效性在于將買(mǎi)入總成本控制在價(jià)格均線的水平，從而用投資紀(jì)律規(guī)避擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

而在具體基金選擇的層面，招商證券建議選擇規(guī)模適中、采用自下而上的投資管理方式而過(guò)去業(yè)績(jī)表現(xiàn)出擇股能力較強(qiáng)的偏股型基金。

定投指數(shù)型基金享受“微笑曲線”

山西證券分析師曹玲燕表示，對(duì)于廣大基民來(lái)說(shuō)，從下半年基金的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，曹玲燕認(rèn)為雖然市場(chǎng)總體呈現(xiàn)弱勢(shì)特征，但其中不乏階段性機(jī)會(huì)，投資者可以關(guān)注一些場(chǎng)內(nèi)的交易型基金，如封基、ETF、LOF等。對(duì)于偏好低風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，純債類(lèi)基金、貨幣型基金仍然是不錯(cuò)的選擇。還有就是對(duì)于下半年的市場(chǎng)行情而言，曹玲燕認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)維持相當(dāng)一段時(shí)間的弱勢(shì)特征，但就目前位置來(lái)看，跌幅不會(huì)很大，因此建議投資者可以定投指數(shù)型基金，在長(zhǎng)期內(nèi)平均降低成本，等行情一旦來(lái)臨時(shí)，就可以取得不錯(cuò)的收益。

對(duì)于股票型基金，山西證券認(rèn)為其未來(lái)具有階段性投資機(jī)會(huì)，雖然目前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還存在，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)還不是十分樂(lè)觀，但山西證券認(rèn)為在下半年市場(chǎng)會(huì)存在階段性投資機(jī)會(huì)，不會(huì)出現(xiàn)像2008年那樣的超級(jí)熊市走勢(shì)特征。由于股票型基金近期均采取了減倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)的操作策略，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)能力有一定加強(qiáng)，再加上其增配了一些防御性的股票品種，因此山西證券有理由相信其能取得比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)更好的收益，而一旦市場(chǎng)企穩(wěn)回升，存在階段性機(jī)會(huì)的話，股票型基金是一種不錯(cuò)的投資選擇。

對(duì)于混合型基金，由于其倉(cāng)位配置較為靈活，因此其目標(biāo)投資人群范圍很廣，既適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者，又適合于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資人群。還有就是它特殊的設(shè)計(jì)理念，不像股票型基金，防守性很差；也不像債券型基金，進(jìn)攻性不強(qiáng)。混合型基金的一大優(yōu)點(diǎn)就是進(jìn)可攻、退可守，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情判斷，市場(chǎng)震蕩很可能加劇，而混合型基金規(guī)模都比較小，因此調(diào)倉(cāng)換股都相對(duì)容易，把握市場(chǎng)熱點(diǎn)的能力較強(qiáng)。因此，混合型基金在現(xiàn)階段最具投資價(jià)值，山西證券建議投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注混合型基金，擇機(jī)吸納最具投資價(jià)值的基金品種。

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