2009年11月09日 21:19鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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易方達科匯是一只混合型基金，是由易方達基金管理公司旗下的契約型封閉式基金——基金科匯(184712)于2008年10月9日轉(zhuǎn)為契約性開放式基金——易方達科匯(110012)。該基金注重投資于價值型股票，且對基金資產(chǎn)在股票及債券間靈活配置以求資本增值。其業(yè)績比較基準是 滬深300價值指數(shù)收益率×60%+中債總指數(shù)收益率×40%。

易方達科匯自成立以來的業(yè)績在同類型基金中有著較好的表現(xiàn)(如表1)。截止2009年10月29日，該基金今年以來的基金凈值增長率為51.68%，位于46只同類型基金的第9位，表現(xiàn)較為優(yōu)秀。近半年、一季度以及近一個月的收益都處在同類型基金的前列，說明了該基金的收益具有良好的持續(xù)性和穩(wěn)定性。但我們同時也注意到近一周的收益有些下滑，我們將持續(xù)關(guān)注其表現(xiàn)。

一方面，基金的業(yè)績來源于對個股的選擇，易方達科匯是具有靈活操作風格的基金，綜合運用多種策略相結(jié)合。該基金同時注重對個股的精選，前十大重倉股的持股集中度也普遍高于同類型基金(如表3)，持股總量也維持在70只左右。反應(yīng)出該基金注重對個股的篩選并且集中持有的操作手法，但相比同類型基金風險波動也較大；另一方面，基金業(yè)績來源于對時間點的把握，該基金的倉位較為靈活(如圖1)，也可能是其業(yè)績較好的因素之一。該基金的股票持倉比例在歷史上普遍高于同類型基金，也因此其債券持倉比例就顯著低于其他同類型基金；

基金良好業(yè)績?nèi)〉玫囊粋€重要因素就是對市場走勢和風格的預(yù)判。該基金在三季度的行業(yè)配置就是最好的例子。該基金二季度報顯示大金融、保險配置比例高達49.59%，但三季度下降了近一半比例，同時超配醫(yī)藥、生物制藥、零售、機械類為該基金三季度的良好業(yè)績貢獻頗多(表2)。

該基金的操作風格頗為靈活激進，持股周轉(zhuǎn)率長期保持的高位水平。另外，該基金的持股集中度比同類型基金平均高出16.85%，一方面說明該基金注重精選個股并持有的價值投資理念，另一方面也說明該基金的風險較大。整體來看，該基金自成立以來的份額變化較為穩(wěn)定，基金金額也沒有出現(xiàn)大的波動，有利于基金執(zhí)行既定的投資策略。

總的來看，易方達科匯自成立以來的收益還是較為突出的。從長期來看，該基金的成長性仍然是值得我們持續(xù)關(guān)注的，特別是在接下來A股市場出現(xiàn)震蕩向上格局的概率較大情況下，該基金在震蕩和下跌行情中的較好歷史變現(xiàn)使得其長期業(yè)績?nèi)杂衅诖?德圣基金研究中心)

表1.易方達科匯近期業(yè)績
易方達科匯	近一月	近一季度	近半年	今年以來	成立以來收益
基金凈值增長率	6.51%	-1.18%	18.01%	51.68%	51.85%
+/-同類型	2.76%	3.90%	4.87%	13.74%
+/-基準指數(shù)	0.40%	7.57%	-4.49%	-26.95%
同類型排名	5	11	16	9
同類型基金數(shù)量	63	59	51	46
數(shù)據(jù)來源：徳圣基金研究中心　截至：2009-11-02　　制表：鳳凰網(wǎng)基金

表2.易方達科匯精選行業(yè)配置變化
季度	行業(yè)	持有比例	比例增減
二季度	金融、保險業(yè)	49.59%	40.30%
	制造業(yè)	32.80%	-6.96%
	醫(yī)藥、生物制品	11.12%	1.98%
	信息技術(shù)業(yè)	8.42%	2.73%
	食品、飲料	7.15%	7.15%
	電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)	4.90%	3.66%
	批發(fā)和零售貿(mào)易	4.30%	-7.57%
三季度	金融、保險業(yè)	25.98%	-23.61%
	批發(fā)和零售貿(mào)易	15.25%	10.95%
	醫(yī)藥、生物制品	14.29%	3.17%
	機械、設(shè)備、儀表	11.18%	7.07%
	信息技術(shù)業(yè)	10.94%	2.52%
	石油、化學、塑膠、塑料	7.37%	6.35%
	綜合類	5.28%	5.28%

表3. 易方達科匯持股特點表
季度	集中度	+/-同類型	持股周轉(zhuǎn)率	+/-同類型	換股數(shù)量	+/-同類型
08年4季	72.08%	17.32%	400.19%	-81.08%
09年1季	57.15%	5.52%	400.19%	-81.08%	7	0.67
09年2季	72.99%	21.57%	585.19%	-123.76%	8	1.63
09年3季	71.84%	22.99%	585.19%	-123.76%	5	-1.05

2009年以來易方達科匯變化趨勢(圖片來源：德圣基金研究中心)

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