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Morningstar晨星(中國)研究中心 鐘恒

從目前的經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境來看，全球各經(jīng)濟體的確有走出衰退的趨勢，但不能排除此過程中出現(xiàn)反復(fù)，而投資者心態(tài)也會隨之變化，且目前估值水平不算便宜，對敏感性數(shù)據(jù)反映會變大，進而會導(dǎo)致市場波動增大。從到目前投資環(huán)境來說，有意的投資者仍然可適度參與QDII投資，但對于短期資金來說，投資風險會較2009年上半年要大很多，而對中長期資金來說仍然可期待QDII會帶來較好的收益。從選擇品種的角度看，筆者仍然建議投資者選擇投資覆蓋范圍較為廣泛的QDII，例如屬于晨星環(huán)球大型均衡型和亞太區(qū)等。原因是 QDII的作用是為分散單一市場風險的同時分享世界各地經(jīng)濟成果和股票市場的收益，尤其以環(huán)球市場為投資對象的QDII可更靈活地把握全球在復(fù)蘇過程中的結(jié)構(gòu)性機會。相反，集中投資于單一市場的QDII基金(如中國香港股市)的分散系統(tǒng)風險效果較為有限，尤其近年港股與A股市場關(guān)聯(lián)度大幅提升。例如，2009年三季度，受A股拖累，香港各股指表現(xiàn)弱于全球其它主要市場；同期屬于晨星中國股票的QDII表現(xiàn)也明顯遜于其它類別的QDII。具體操作中，筆者建議投資者在適度參與的同時無需急于一次性買入，可分批申購以控制市場短期波動風險。當然，如果把海外投資作為組合的長期配置對象也可以定投方式進行投資。

此外，據(jù)悉已有數(shù)家基金公司正準備引入海外指數(shù)，推出跨境ETF，這對投資者有一定的吸引力，起碼投資者能直接進入看好的市場，而不是被動地接受基金經(jīng)理配置的市場。然而，筆者也想籍此提醒投資者此類QDII對投資者對當?shù)亟?jīng)濟和市場的把握以及在不同市場間的配置有較高要求。由于國內(nèi)投資者在了解海外市場和資產(chǎn)配置的能力方面相對比較薄弱。若投資者希望通過對跨境ETF產(chǎn)品投資海外市場就需要提高自己在資產(chǎn)配置方面的能力，主動了解海外市場和國際經(jīng)濟的動向的同時，也需要加強投資者與基金公司或基金經(jīng)理之間在經(jīng)濟，市場甚至資產(chǎn)配置上的交流。最后，如果投資者對捕抓市場沒有把握，但又長期看好各指數(shù)代表的經(jīng)濟增長，那么定投長期投資指數(shù)QDII也是一個不錯的選擇。

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