2010年09月17日 16:27鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“相約魅力大連 共享財(cái)富盛宴”投資主題報(bào)告會(huì)2010年9月17日在大連舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。圖為北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉。

中國經(jīng)濟(jì)短期繼續(xù)滑坡，中期基本企穩(wěn)，長期面臨巨大挑戰(zhàn)。以2009年為例中國去年交出了答卷，如果做出的判卷是80分左右，因?yàn)槿ツ曛袊司鵊DP大概3800美元，全球人均GDP70億美元，去年地球上的城市化率50%，中國的城市化率47%，今年也許我們在人均GDP，在城市化率方面交上60分的答卷，考慮了半天原來在2009年之前我們中國一直拖了全球的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平均數(shù)的后腿，現(xiàn)在剛剛不拖后腿了。短期怎么看呢，所謂短期是未來四個(gè)季度，滑坡是毫無疑問的，今年1—4季度一個(gè)季度一個(gè)季度低，我記得兩三個(gè)月前曾經(jīng)來過大連，提醒諸位最好的時(shí)候是第一季度，第三季度同比大概增長9%點(diǎn)幾，幸運(yùn)的是第四季度如果從環(huán)比的角度也許能夠和第三季度持平或者有反彈，這是我們對今年的經(jīng)濟(jì)增長的看法，所以今年全年平均下來不到10%，略低于10%的經(jīng)濟(jì)增長。而03年到07年的時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)增長的速度平均是10.4%，明顯呢，明顯經(jīng)濟(jì)增長的速度比今年更低，這是今年的經(jīng)濟(jì)增速。

今年的通貨膨脹還是我們原來堅(jiān)持的判斷，叫做中間高，兩頭低，下半年高于上半年及6—10月份是高點(diǎn)，下半年總體物價(jià)水平比上半年高一些，但下半年物價(jià)實(shí)際上漲并沒有民眾所抱怨的那么嚴(yán)重。為什么下半年對物價(jià)抱怨更多，原因在于漲價(jià)的東西跟我們的生活太密切相關(guān)了，比如說禽蛋肉類，糧食價(jià)格，以及市政供水，供電，燃?xì)狻Ｎ覀兌唐趯⒗^續(xù)滑坡，中期呢，中期的角度也就是從今年一直到2013年，如果中國經(jīng)濟(jì)維持在9%左右的經(jīng)濟(jì)增長速度很不錯(cuò)了，過去20年我們的平均增速是9.8%，過去20年我們的CPI平均是4.8，所以從中期的角度我們得意識(shí)到中國經(jīng)濟(jì)增長下了一個(gè)臺(tái)階，從10%左右經(jīng)濟(jì)增長速度下到了9%左右的經(jīng)濟(jì)增長速度，長期呢，長期中國經(jīng)濟(jì)面臨三難，所以我改成中國式三難，政府要同時(shí)完成這三件事情不可能的，第一個(gè)是物價(jià)穩(wěn)定，第二個(gè)是10%左右的高速經(jīng)濟(jì)增長，第三個(gè)是更節(jié)約資源、環(huán)境和勞動(dòng)力的有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長。中國政府以目前的經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量要完成這樣三件事情很困難。如果政府選擇了高速經(jīng)濟(jì)增長和通貨穩(wěn)定，那么經(jīng)濟(jì)增長的軌跡一定走到原來粗放的過度消耗資源、環(huán)境和勞動(dòng)力上，如果政府選擇了有質(zhì)量的增長和高速的經(jīng)濟(jì)增長，那就意味著資源價(jià)格、環(huán)境成本和勞動(dòng)力價(jià)格在今后幾年將持續(xù)明顯的上升，物價(jià)穩(wěn)定變得非常困難。中國政府明智的選擇了第三種，也就是追求經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量的同時(shí)努力維持物價(jià)的穩(wěn)定，如果我們選擇這種組合就一定意味著目前我們付出了犧牲一定程度上經(jīng)濟(jì)增長速度，從周期來看9%的增速維持了，從長期來看也就是比如說2015到2020這段時(shí)間，中國經(jīng)濟(jì)增長的速度維持在多高呢，取決于轉(zhuǎn)型的成功程度，如果轉(zhuǎn)型的不成功9的增長也保不住，如果轉(zhuǎn)型的成功那么我們也許能夠使中國的相對高速的經(jīng)濟(jì)增長維持更長的時(shí)間。

好，短期滑坡，中期下一個(gè)臺(tái)階，長期如果轉(zhuǎn)型成功咱們就不下臺(tái)階了，如果轉(zhuǎn)型不成功咱們繼續(xù)再下臺(tái)階。這就是目前中國經(jīng)濟(jì)所遭遇的困境。為什么這么說呢，我們可以看一中國經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，以20%的人口消耗全球30—40%的資源，僅僅提供了全球不到10%的商品和服務(wù)，我們的鐵礦石，能源，化肥等等各方面的消耗量非常巨大，就是說以70%的耕地消耗超過全球30%的化肥。那么未來如果我們延續(xù)目前的經(jīng)濟(jì)增長的方式，中國外部環(huán)境和內(nèi)部的資源環(huán)境能夠承受我們以20%的人口消耗全球一半以上的資源，提供全球不到20%以上的服務(wù)嗎。所以資源也罷，勞動(dòng)力也罷，在中國其實(shí)從經(jīng)濟(jì)學(xué)道理上來講，不如配置給日本、以色列這樣的國家更有利于地球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。我們以過度的消耗資源環(huán)境和勞動(dòng)力，講這句話大家都不相信，那么怎么舉生動(dòng)的例子我又不知道，打個(gè)比方，諸位想還有沒有患蛔蟲病的，為什么呢，食品很安全，因?yàn)槲覀兇罅康目股乇挥糜谇莸叭忸惖纳a(chǎn)，小孩即便不打針，不吃藥身體所含的抗生素也讓蛔蟲難以生存。又比如說剛才主持人說網(wǎng)上今年年初曾經(jīng)猛烈批評我說1000萬不夠，我沒說1000萬不夠，我只是說1987年的時(shí)候國有企業(yè)的員工月收入也不到70塊錢，一年也就一千左右，所以讓他選擇需要多少錢夠養(yǎng)老，生活水平不降低，3萬塊肯定夠了，可是現(xiàn)在呢，現(xiàn)在我們的收入一個(gè)月大概兩三千，一年大概三萬，退休之后你要平平安安活30年就必須得100萬，你怎么讓20年前的人想象一下20年后要100萬才能養(yǎng)老，我們怎么想象未來20年，就是說2030年退休的時(shí)候需要多少錢養(yǎng)老，一千萬一定不會(huì)在中國發(fā)生。之所以這么說在這件事發(fā)生之前有很多事發(fā)生了，如果在2030年一千萬人民幣不夠養(yǎng)老，有的人必須把一千萬按照匯率兌換成140萬到150萬的美元，然后投資，因?yàn)樵谖鞣降囊恍﹪?，澳大利亞，加拿大，美國?40萬美元夠養(yǎng)老了，可是在少部分人準(zhǔn)備采取行動(dòng)之前也難以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候人民幣的價(jià)格是一個(gè)意想不到的數(shù)字，他也許會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)外匯管制加強(qiáng)了，脫離這片土地的可能性不存在了，所以如果一千萬養(yǎng)老成為現(xiàn)實(shí)，意味著在此之前中國的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)型遭遇了挫敗。我不知道這樣說是不是更清楚一些，當(dāng)然轉(zhuǎn)型成功我們就不需要這么多錢養(yǎng)老了，這是我們對經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量表示擔(dān)心的一個(gè)原因。

那么這是我們對今年的預(yù)測，今天GDP增速大概9.4、9.5的樣子，CPI全年控制在3—3.5沒問題，這是對物價(jià)的一個(gè)示意圖，原因在于這個(gè)基數(shù)下，這是我們對目前的貨幣流通速度的一個(gè)懷疑，我們可以看到96年到03年印鈔票的速度跟物價(jià)相關(guān)的，現(xiàn)在印鈔票的速度跟物價(jià)關(guān)系不大了，有可能是鈔票流通速度減慢了，有可能鈔票放到了房地產(chǎn)和股票市場，但是貨幣流通速度的確有所放緩，這是我們的收入分配問題。中國經(jīng)濟(jì)中長期增長的范圍之內(nèi)面臨一系列的挑戰(zhàn)，收入分配只是其中一個(gè)問題，我想提醒諸位，如果把收入分配理解為富人和窮人之間的矛盾，就把這個(gè)問題庸俗化了，其實(shí)收入分配問題不應(yīng)該看成富人和窮人之間的矛盾而應(yīng)該看是在分搶中國經(jīng)濟(jì)增長的蛋糕，無非是三家分，第一家政府，第二家企業(yè)，第三家居民。在過去十年政府多她了，企業(yè)沒少拿，居民包括白領(lǐng)和富人少拿了，這是收入分配的首要問題。如果要解決它，政府必須少拿，企業(yè)競爭必須一碗水端平，然后重復(fù)這些收入分配必須要調(diào)節(jié)，這是收入分配的第一個(gè)問題。

如果我們諸位有興趣可以看一下99年財(cái)政收入1萬億，03年2萬億，07年4萬億，今年8萬億，短短十年財(cái)政收入分配是這樣，人民銀行在過去十年廣義貨幣增速19.6，信貸增速17.6，人民銀行用五年時(shí)間使廣義貨幣和信貸總量翻一番，經(jīng)濟(jì)增速在過去大約在10左右，所以大家認(rèn)為8年反翻一番，居民收入增長的速度慢于財(cái)政增長的收入。收入分配格局當(dāng)中政府、企業(yè)和個(gè)人收入分配，分配的格局是這樣的。

第二個(gè)問題，中央、省、縣市他們之間合理的分配資金，不能夠中央和省，兩級政府財(cái)力雄厚，而基層財(cái)力少，這不可以，然后是企業(yè)層面，外資企業(yè)，國營企業(yè)，本著基本公平的市場環(huán)境來展開競爭。比如說外資企業(yè)，我估計(jì)目前外資企業(yè)在華的財(cái)務(wù)的虧損率超過2/3，他們在中國不掙錢，但在中國不斷的擴(kuò)大生產(chǎn)的規(guī)模，原因很簡單，中國是外資企業(yè)生產(chǎn)中心和成本的控制中心，而不是利潤中心。同樣的民營企業(yè)和國有企業(yè)之間的競爭不一定公平，最后才落腳點(diǎn)落到富人，白領(lǐng)和窮人之間如何協(xié)調(diào)收入分配。這個(gè)問題如果我們只看最后一點(diǎn)，收入分配問題沒有談。我們怎么看待中國經(jīng)濟(jì)增長的情況呢，而現(xiàn)在三季度的數(shù)字沒有出來，我們只能做一個(gè)粗略的很直觀的估計(jì)，今年大概9.4、9.5的增長，明年大概9.1到9.2的增長，比今年更慢。而明顯四個(gè)季度的增長相對比較平穩(wěn)，明年的CPI比今年更低，明年大概3%左右，這是對明年經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)預(yù)期。

另外，是不是需要加息呢，資本市場在明年是不是有機(jī)會(huì)，宏觀調(diào)控是不是會(huì)放松，答案是這樣的，03年到08年的上半年，我們存貸款利率經(jīng)歷了大概10次的持續(xù)的加息，目前貸款的利率，比較高的水平是7.38，存款的利率是最低是1.98，而現(xiàn)在是2.25，各個(gè)跡象顯示。目前20%的村利率以及5.5左右的貸款利率偏離了過去10年，甚至過去15年的正常的利率水平。年內(nèi)加息的可能性比較大，年內(nèi)加息幾乎是定居。明顯信貸供應(yīng)量比今年更低，因?yàn)榻裉斓腃PI更低了，怎么才能夠讓明顯的貨幣政策更積極呢。貨幣政策明年的基調(diào)不要低估，地方政府的財(cái)政政策的巨大的作用。所以地方政府實(shí)際上目前的財(cái)政壓力比較大的。舉個(gè)例子，在經(jīng)濟(jì)放緩的地區(qū)，把地方投融資平臺(tái)傾力了，原來政府想要干的沒辦法了。我們知道占印尼總?cè)丝诤苌俚娜A人控制著超過印尼70%的經(jīng)濟(jì)，在印尼的華人富商可能不是印尼的，他們的企業(yè)在印尼，但財(cái)務(wù)中心其個(gè)人資產(chǎn)大多數(shù)都在境外，所以如果印尼經(jīng)濟(jì)增長好，那么這些富人讓印尼經(jīng)濟(jì)增長，印尼經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)一些風(fēng)吹草動(dòng)對富商無所謂，因?yàn)樗麄兊呢?cái)產(chǎn)不在印尼境內(nèi)的。中國如果經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型不夠成功也會(huì)有印尼化的風(fēng)險(xiǎn)。

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