⊙記者 吳曉婧○編輯 謝衛(wèi)國

宏觀經濟“不可測”、調控政策“不可測”、市場趨勢“不可測”……面對越發(fā)復雜的投資環(huán)境，手握重金的次新基金經理，對于建倉速度的把握出現(xiàn)了“罕見”的分歧。

次新基金建倉大分化

對于次新基金而言，“倉位”是把雙刃劍。2010年，弱市當?shù)?，低倉位無疑成為次新基金凈值“保護傘”，而個別快速建倉的次新基金則面臨凈值大幅折損的“尷尬”局面。

同樣是今年2月成立的次新基金，倉位最高者和最低者之間相差近90個百分點！今年2月3日成立的新華鉆石品質基金和2月10日成立的信誠中小盤基金，兩只基金對于倉位的把握形成強烈對比。新華鉆石品質基金在成立后大舉建倉，到二季末時股票市值占基金凈值的比例高達94.56%，信誠中小盤在成立后則十分謹慎，建倉速度緩慢，降低了原本就不高的倉位，到二季末股票倉位僅為4.97%。

4月份成立的多只次新基金倉位也大幅分化。4月14日成立的光大保德信中小盤“對當時的宏觀環(huán)境、市場整體流動性等的判斷趨于謹慎，但不悲觀，在投資上采用了較為積極的建倉策略”，二季度末倉位已經高達84.01%。不過，同一日成立的海富通中小盤股票則主打“防御牌”，出于對市場謹慎的判斷，倉位為46.25%。此外，同一日成立的金鷹穩(wěn)健成長建倉也較為謹慎，二季度末倉位僅31.66%。

耐心等待投資時機

在市場趨勢不明的情況下，選擇“現(xiàn)金為王”進行“等待”無疑是次新基金最優(yōu)策略。

在海富通中小盤看來，宏觀經濟依然處于調結構的過程當中，轉型之路任重道遠?！皬墓善笔袌錾蟻砜?，市場還是會在宏觀調控和轉型之間尋求平衡。還需要更多的耐心去等待明確的宏觀經濟方向?！?/p>

信誠中小盤則認為，目前，市場對經濟復蘇見頂回落方面已經基本達成一致，但對宏觀調控的結果和主權債務危機引發(fā)的后果尚不確定，加上目前的增長方式積重難返、難以為繼，新的經濟增長動力尚未露出水面，投資者信心低迷。另外，從目前解決主權債務危機的方式來看，未來一段時間內收縮應是大概率事件?！霸谑湛s的政策、投資者預期、以及這種預期的自我實現(xiàn)下，市場可能會繼續(xù)震蕩尋底”。在這過程中，有可能出現(xiàn)事件、政策對投資者情緒的短期影響，但市場的趨勢方向為震蕩尋底依然是大概率事件。

值得注意的是，以建倉期為6個月計算，信誠中小盤需要在8月10日前將股票倉位提高到60%以上的契約最低水平。這意味著雖然不看好后市，卻必須按照契約被動建倉。該基金表示，當建倉期滿時，未來建倉主要方向在“醫(yī)藥、消費和國家政策支持的新興成長性產業(yè)”。

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