2010年09月29日 21:31理財一周報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

大成基金建議留意三大因素變化：人民幣升值、大盤股解禁潮及政策動向

理財一周報記者/蔣穎博

臨近國慶，大部分基金都保持了90%以上的倉位，個別基金經(jīng)理已經(jīng)休假，倉位沒有任何變化，不增也不減。那么，對于國慶后的市場，基金是如何看待的呢？

長假關(guān)注三大因素

9月上證指數(shù)以十字線收官，而此次中秋節(jié)后又將迎來國慶長假，從10月1日至10月10日，除了10月8日交易外，其余9天都休市。從盤面走勢來看，無論多空雙方都會較為謹慎，因此短期市場將以繼續(xù)維持震蕩為主，大成基金認為，目前市場的熱點基本很難長期持續(xù)，投資應(yīng)還是以主題概念，如長假概念、人民幣升值等為主，更多的是交易性機會。

大成基金稱，短期有三大因素對市場影響較大。第一，節(jié)日期間人民幣升值問題再度成為焦點，24日美國通過了征收特別關(guān)稅的法案，旨在繼續(xù)就人民幣升值問題向中國施壓，這使投資者對人民幣升值的預(yù)期進一步加強。大成基金認為，如果這一預(yù)期成立，那么節(jié)后與人民幣升值密切相關(guān)的行業(yè)可能會有所表現(xiàn)，甚至不排除會成為金融地產(chǎn)板塊繼續(xù)反彈的契機。

第二個值得注意的影響因素是，節(jié)后將迎來大盤股解禁高潮。10月份，前有農(nóng)行50多億股首發(fā)機構(gòu)配售股份將上市流通，屆時農(nóng)行流通盤將擴容50%；后有建行1332.6億首發(fā)原始股東限售股上市流通，建行流通盤將由此擴大14.8倍。而到11月5日，中石油1830.2億首發(fā)原始股東限售股將流通，其流通盤將擴大45.76倍。另外，創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司小非也可流通，對流動性的擔心可能會反映在市場上，因此節(jié)后股市或存在一定壓力。

第三，大成基金建議投資者還是要密切留意政策動向。目前房地產(chǎn)市場還在升溫，量價齊漲的局面使新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺的預(yù)期增強。

綜上所述，大成基金建議投資者密切留意以上三大因素的變化情況，在不確定性仍較強的情況下，短期以謹慎為主。

四季度將以震蕩為主

天治基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)常永濤告訴理財一周報記者，“宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢是很明顯的，但中國經(jīng)濟最大問題不是整體過熱，而是發(fā)展中的結(jié)構(gòu)失衡。經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的調(diào)整是重中之重，所以政府一直很慎用利率這類整體調(diào)控工具，而更多使用一些結(jié)構(gòu)工具(比如準備金率、公開市場操作的一些工具等)，2008年開始經(jīng)濟振興計劃以來，我們可以看到陸續(xù)實施的絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)政策都是圍繞著平衡區(qū)域發(fā)展和鼓勵具有先進生產(chǎn)力的新興產(chǎn)業(yè)來的。而我們知道一個國家的進步是體現(xiàn)在社會生產(chǎn)效率和勞動力素質(zhì)提高這兩方面的，如果經(jīng)濟總量的增長在這兩方面已經(jīng)不起作用，那就是整體的問題了，而目前這類問題還不明顯。所以還是那句老話，機遇和挑戰(zhàn)并存，對于我們來說，找到總量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的平衡點更重要?！?/p>

申萬巴黎投資管理總部副總監(jiān)張少華在接受理財一周報采訪時表示，“我覺得整個宏觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)恢復(fù)到一個比較正常的階段。預(yù)計我們現(xiàn)在可能在U形階段的中間偏左一點的情況。根據(jù)預(yù)判，我覺得可能在2011年的一季度，我們的經(jīng)濟數(shù)據(jù)能看到同比的最低點?！蓖瑫r，他也提出未來一個月里市場可能出現(xiàn)一些值得關(guān)注的因素?！斑@個月的CPI非常高，會不會加息，會不會存款的利率有一定的浮動？銀監(jiān)會也推出了對銀行存貸比的一些要求，這時政策會不會再結(jié)合推出？這個月我們房地產(chǎn)的交易價格出現(xiàn)了一定的上揚，國家是否會再出臺更加嚴厲的針對房地產(chǎn)的調(diào)控政策呢？這些都是未來的一些不確定因素。我們覺得今年四季度包括明年春節(jié)之前，市場可能是一個慢慢恢復(fù)信心的過程，也是走出盤整的一個比較好的時候?！?/p>

張少華還表示，“同時，今年整個市場格局是大市值的股票估值很便宜，到時候可能市場會存在一個現(xiàn)象，那就是銀行股會再往下一個臺階，這樣銀行的估值就非常有吸引力。譬如某些大銀行，3元多買入，每年分紅，就好比存在銀行，所以到時候自然而然會吸引一些長期投資者參與。短期來看，市場可能會有一些情緒。另外，四季度還有一個比較重大的不確定性，那就是房地產(chǎn)調(diào)控是不是會再度加碼？從我們的角度來說，這輪調(diào)控不會很快放松?！?/p>

南方廣利回報債券基金擬任基金經(jīng)理韓亞慶也表示，在短期政策收緊預(yù)期增強而中期主要經(jīng)濟政策和目標尚未清晰、市場解禁壓力增大、7月以來的觸底反彈已較充分的情況下，四季度股票市場預(yù)計將以震蕩為主并會呈現(xiàn)階段性的下跌，明年股市仍將以契合經(jīng)濟增長的“結(jié)構(gòu)性”行業(yè)和“主題性”投資為主線。

可關(guān)注內(nèi)需相關(guān)板塊

在2010年四季度投資策略上，金鷹基金認為，三季度我國經(jīng)濟環(huán)比觸底回升的概率較大。在防通脹的政策背景下，可關(guān)注內(nèi)需相關(guān)板塊、新興產(chǎn)業(yè)板塊以及傳統(tǒng)行業(yè)反彈帶來的機會。

金鷹基金研究總監(jiān)楊剛判斷，我國經(jīng)濟在2010年三季度環(huán)比觸底回升的概率較大。對于通脹走勢，楊剛表示，農(nóng)產(chǎn)品及豬肉價格此前連續(xù)上漲，目前仍有上漲空間。四季度秋糧的收成情況對CPI影響較大。消費依然維持較快的增速。

楊剛表示，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要以平穩(wěn)較快的經(jīng)濟增長為前提，四季度仍將處于回升的通道中，加上A股估值接近歷史低位，預(yù)計四季度A股市場將震蕩上行。

楊剛認為可關(guān)注三條投資主線：收入分配改革拉動內(nèi)需板塊，包括農(nóng)業(yè)、食品、商業(yè)、家電和保險等板塊；新興產(chǎn)業(yè)；傳統(tǒng)行業(yè)，可關(guān)注建材、機械、鋼鐵和家電板塊。

農(nóng)銀匯理認為，因為美國將繼續(xù)放松和進行經(jīng)濟刺激，使得市場流動性預(yù)期較為充裕，外盤表現(xiàn)較好；國內(nèi)目前的房地產(chǎn)市場繼續(xù)調(diào)控的趨勢也已明確，但是還沒有物業(yè)稅等最嚴厲的政策出臺，估計政府還將觀察一段時間，國內(nèi)加息也需要CPI的持續(xù)高企才有可能。所以從目前來看，A股市場理應(yīng)上漲，但是因為節(jié)日獲利了結(jié)因素使得A股上周下跌。如果外盤繼續(xù)強勢，A股市場的流動性依然充裕，預(yù)期這周或最遲節(jié)后股指將出現(xiàn)較大幅反彈。細分的子行業(yè)中可以繼續(xù)關(guān)注通脹受益板塊，包括有色、農(nóng)業(yè)等板塊。

博時基金認為，未來風險仍是通脹問題，但預(yù)測今年整體會處于溫和通脹的水平。8月末M2為68.75萬億元，同比增長19.2%，M1同比增長21.9%，較7月份有回升跡象。認為當前地產(chǎn)投資仍然是拉動整體經(jīng)濟回升的主要動力。對于通脹問題，如果政策收緊將不利于工業(yè)生產(chǎn)的平穩(wěn)回升，那么短期通過加息控制通脹的可能性不大，經(jīng)濟回升態(tài)勢整體平穩(wěn)。

國投瑞銀基金認為，由于CPI在8月創(chuàng)新高，短期內(nèi)，后市將關(guān)注央行對于貨幣政策實施措施的動向。A股市場依然缺乏上行動力，投資者宜繼續(xù)加強對風險的高度控制并提升投資安全邊際，繼續(xù)較多配置低估值的大盤藍籌板塊，并繼續(xù)穩(wěn)步增持符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型概念的各產(chǎn)業(yè)。

華寶興業(yè)基金認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明超出預(yù)期的宏觀調(diào)控和緊縮政策已經(jīng)見效，中國經(jīng)濟開始逐步下滑，可能會四季度見底，2011年重新步入增長。而前期市場預(yù)期過于悲觀，近期已得以明顯修復(fù)。

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