2010年11月01日 07:47理財(cái)周報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

易方達(dá)歲豐添利債基將于11月1日發(fā)行，嘉實(shí)主題新動(dòng)力也將于11月8日發(fā)行。

2009年下半年，依靠深證100ETF聯(lián)接和滬深300指數(shù)基金的成功發(fā)行，易方達(dá)從基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模的第五位，一躍成為亞軍，一時(shí)風(fēng)頭無兩。

當(dāng)時(shí)被擠下去的，正是堅(jiān)守前三多年的嘉實(shí)基金。這家“老十家”基金，盡管規(guī)模排名一直靠前，但幾年中被業(yè)內(nèi)認(rèn)為重營(yíng)銷而輕業(yè)績(jī)，似乎已露疲態(tài)。

當(dāng)時(shí)誰也不會(huì)想到，幾個(gè)月之后，風(fēng)云突變。根據(jù)最新的三季報(bào)顯示，截至2010年9月30日，嘉實(shí)基金管理資產(chǎn)總額達(dá)到1538.14億元，超過易方達(dá)的1469.28億元，重回行業(yè)亞軍。然而這一場(chǎng)對(duì)決并未結(jié)束，兩家公司之間的差距不到70億元。

凈值嘉實(shí)完勝易方達(dá)

對(duì)于基金公司來說，對(duì)于2010年規(guī)模影響最大的因素之一，無疑是凈值。

憑借投研團(tuán)隊(duì)2010年上半年的完美發(fā)揮，嘉實(shí)管理規(guī)模受到基金凈值縮水的影響，遠(yuǎn)小于易方達(dá)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，嘉實(shí)基金的管理份額2010年實(shí)際出現(xiàn)了縮水，從2009年末的1569.65億份，減少到2010年三季度末的1529.59億份，變化幅度為2.6%。

與此同時(shí)，嘉實(shí)基金管理資產(chǎn)從1564.21億元，減少到1538.14億元，變化幅度為1.7%。

可供比較的是，易方達(dá)同期的份額增長(zhǎng)了11.2%，而資產(chǎn)卻下降了8%。

兩家基金公司的此消彼長(zhǎng)，與不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。易方達(dá)旗下規(guī)模較大的基金，幾乎全都是被動(dòng)型產(chǎn)品。易方達(dá)上證50、易方達(dá)深證100ETF及聯(lián)接、易方達(dá)上證中盤ETF及聯(lián)接、易方達(dá)滬深300幾只基金相加，份額已經(jīng)超過公司總份額的一半。

2010年上半年，中國(guó)股市遭遇熊市，直到9月30日，上證綜指仍比年初低20%左右。被動(dòng)型基金業(yè)績(jī)受到很大影響。

而嘉實(shí)旗下被動(dòng)產(chǎn)品僅占1/3左右。幾只規(guī)模較大的主動(dòng)型產(chǎn)品，如嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)主題、嘉實(shí)策略，則全部為倉(cāng)位較為靈活的混合基金。這一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加上投研團(tuán)隊(duì)對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，為嘉實(shí)基金在2010年上半年的出色表現(xiàn)，立下了汗馬功勞。

一位業(yè)內(nèi)人士估算，僅僅在基金凈值的影響方面，嘉實(shí)和易方達(dá)今年以來的差距，就達(dá)到百億以上。

新發(fā)基金易方達(dá)超越嘉實(shí)

營(yíng)銷方面，嘉實(shí)與易方達(dá)，都是業(yè)內(nèi)公認(rèn)渠道能力一流的公司。但是2010年以來的數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)在產(chǎn)品發(fā)行時(shí)機(jī)及渠道選擇上，表現(xiàn)遜于易方達(dá)。

2010年3月，易方達(dá)發(fā)行上證中盤ETF及聯(lián)接，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)持續(xù)振蕩，易方達(dá)募得了超過47億份。

一個(gè)月之后，嘉實(shí)發(fā)行價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金。發(fā)行期中，A股市場(chǎng)連續(xù)大跌，基金發(fā)行市場(chǎng)幾乎跌到冰點(diǎn)。盡管嘉實(shí)最后仍然依靠投研優(yōu)秀業(yè)績(jī)號(hào)召、以及渠道優(yōu)勢(shì)，募得39億份，但實(shí)際表現(xiàn)并不如公司最初預(yù)期。

7月底，嘉實(shí)和易方達(dá)差不多同時(shí)發(fā)行新產(chǎn)品：嘉實(shí)穩(wěn)固收益和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)。嘉實(shí)穩(wěn)固收益本是一款為工行渠道訂制的產(chǎn)品，但發(fā)行期卻與工行親生子工銀瑞信的債基撞車，最終艱難募得44億份。如果考慮到當(dāng)時(shí)債基市場(chǎng)的火爆，嘉實(shí)仍只獲及格分?jǐn)?shù)。

而易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，則得到農(nóng)行渠道的全力支持，最終超過63億份，至今仍是今年以來非銀行系公司的最大股基。

持續(xù)營(yíng)銷嘉實(shí)主題立功

嘉實(shí)投研部門2010年上半年的杰出表現(xiàn)，不但幫助公司提高了資產(chǎn)凈值，而且經(jīng)傳播后，也提升了嘉實(shí)基金在市場(chǎng)的號(hào)召力。2010年上半年的股基冠軍嘉實(shí)主題，9個(gè)月中，份額增加了40億份，資產(chǎn)規(guī)模更是增加了75億。另一只明星基金嘉實(shí)策略，份額和規(guī)模也分別增加了20億和32億。

僅僅這兩只基金的持續(xù)營(yíng)銷，就為嘉實(shí)基金帶來了過百億的規(guī)模增長(zhǎng)。

而易方達(dá)旗下最大的股基價(jià)值成長(zhǎng)，在9個(gè)月中凈贖回超過27億份，規(guī)模則減少了58億元。

但值得注意的是，易方達(dá)旗下幾只指數(shù)基金，在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，卻獲得了不錯(cuò)的凈申購(gòu)成績(jī)，上證50增加了35億份、滬深300增加了18億份。

四季度收官戰(zhàn)

“易方達(dá)銷售能力極強(qiáng)，三季度發(fā)一只股基就超過60億元。而且易方達(dá)今年的資產(chǎn)管理規(guī)模受凈值影響很大。如果第四季度中國(guó)股市走強(qiáng)，那易方達(dá)年底再反超嘉實(shí)，也不是不可能?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

實(shí)際上，由于倉(cāng)位偏低引起基金凈值增長(zhǎng)乏力，嘉實(shí)主題在第三季度就已經(jīng)出現(xiàn)了20億份的凈贖回。

這一對(duì)冤家在第四季度的基金銷售收官戰(zhàn)中將再次聚首。易方達(dá)歲豐添利債基將于11月1日發(fā)行，嘉實(shí)主題新動(dòng)力也將于11月8日發(fā)行。

而證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，易方達(dá)黃金主題基金、易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)主題基金和嘉實(shí)多利債券基金都還在審批中。

此前業(yè)界一度矚目的是，嘉實(shí)基金申請(qǐng)將滬深300基金改為ETF并發(fā)行聯(lián)接基金。由于嘉實(shí)滬深300目前份額接近450億，考慮到股指期貨對(duì)沖的市場(chǎng)需求，新基金很有可能突破千億規(guī)模。

但是到目前為止，證監(jiān)會(huì)并無這一產(chǎn)品的受理公示，因此年內(nèi)發(fā)行這一產(chǎn)品的可能性正在減小。嘉實(shí)基金也可能由此失去第四季度擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)最有利的武器。

四季度另一變數(shù)在于貨幣基金規(guī)模。目前嘉實(shí)和易方達(dá)都有貨幣基金。2009年第四季度末，嘉實(shí)貨幣基金曾經(jīng)狂飆到218億，一個(gè)季度后又回復(fù)到70億左右。但多家基金公司高層向理財(cái)周報(bào)記者表示，今年證監(jiān)會(huì)再次重申嚴(yán)禁基金公司年底利用貨幣基金沖規(guī)模，這種行為有可能會(huì)減少。

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