2010年04月12日 01:00中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

體現(xiàn)基金公司機(jī)構(gòu)銷售實(shí)力的基金分倉(cāng)數(shù)據(jù)，隨著基金年報(bào)披露完畢浮出水面，申萬(wàn)、中金及中信處于第一梯隊(duì)，其中申萬(wàn)憑借去年多次踏準(zhǔn)股市節(jié)奏贏得基金青睞，回歸冠軍寶座。但第二梯隊(duì)券商發(fā)生較大變化，不少多年來(lái)保持強(qiáng)勢(shì)的券商跌出前十名。此外，盡管有四家券商全年基金服務(wù)傭金收入超過(guò)4億元，但傭金收入前十名的券商中多數(shù)市場(chǎng)份額出現(xiàn)下滑。

三甲的硬實(shí)力

近年穩(wěn)居基金分倉(cāng)前十名的申萬(wàn)、中信和中金再次占據(jù)市場(chǎng)前三名的位置，其中申萬(wàn)以全年4.69億元的交易傭金斬獲首位，這是申萬(wàn)一年半后再次收復(fù)第一的寶座；排名第二的中信傭金收入4.55億元；第三的中金入賬4.36億元。

此外，國(guó)泰君安及海通證券緊隨其后，位列第四、第五。但從第六名開始名單發(fā)生劇烈變化，國(guó)信、招商、安信、華泰、國(guó)金躋身前十位。而在往年穩(wěn)居第二集團(tuán)的高華、銀河、中信建投等老牌券商，盡管傭金收入也超過(guò)了2億元，但排名位次卻下移到了十名開外，可見基金分倉(cāng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。

市場(chǎng)人士表示，研究咨詢、產(chǎn)品銷售、股權(quán)關(guān)系向來(lái)是基金分倉(cāng)最主要的依據(jù)，其中股權(quán)關(guān)系被視為券商贏得基金分倉(cāng)的天然保障?！肮蓹?quán)關(guān)系是基金分倉(cāng)當(dāng)然不讓的核心要素”，有基金人士說(shuō)，無(wú)論是華夏對(duì)中信、鵬華對(duì)國(guó)信、招商基金對(duì)招商證券、匯添富對(duì)東方證券、易方達(dá)與廣發(fā)基金對(duì)廣發(fā)證券，各家基金公司的傾斜都是竭盡所能。

但隨著基金市場(chǎng)的成熟發(fā)展，研究咨詢才是基金分倉(cāng)的最主要因素。從進(jìn)入前三名的券商來(lái)看，申萬(wàn)旗下?lián)碛?a href="/company/data/news/1383.shtml" target="_blank">申萬(wàn)巴黎等基金公司，但規(guī)模較小，對(duì)市場(chǎng)整體影響有限。而旗下?lián)碛?a href="/company/data/news/1112.shtml" target="_blank">華夏基金的中信證券在華夏的分倉(cāng)中賺得3703.23萬(wàn)元，雖說(shuō)份額排名第一，但占比不足8%，比大多數(shù)有股權(quán)關(guān)系的券商基金分倉(cāng)貼近30%的上限少得多。

與此同時(shí)，排名前三的券商均是以研究實(shí)力見長(zhǎng)的公司。某家基金分倉(cāng)進(jìn)入前十名的券商負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這一市場(chǎng)分倉(cāng)趨勢(shì)已經(jīng)確定，未來(lái)股權(quán)關(guān)系的占比會(huì)逐步降低，研究實(shí)力見長(zhǎng)的券商將牢牢占據(jù)龍頭地位，“對(duì)基金來(lái)說(shuō)，凈值才是硬道理”。

分散的市場(chǎng)份額

據(jù)前述券商人士分析，從今年分倉(cāng)情況來(lái)看，市場(chǎng)份額的分散化趨勢(shì)明顯。管理費(fèi)收入看，前十名基金公司占據(jù)管理費(fèi)收入的47.6%，但基金傭金市場(chǎng)前十名券商占比52.87%，基金公司相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，賣方競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

從單家券商來(lái)看，排名前三的券商中僅有申銀萬(wàn)國(guó)的市場(chǎng)份額略有上升外，中信證券市場(chǎng)份額從2008年的7.4%下降至2009年的7.04%，中金公司則從2008年的7.69%降至2009年的6.75%。而早年間，申銀萬(wàn)國(guó)的市場(chǎng)份額曾一度超過(guò)一成，目前也僅有7.25%。

對(duì)于這一趨勢(shì)，不少人將其歸咎于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。除了上述三家券商外，東方、齊魯、廣發(fā)等券商近期也確定了賣方戰(zhàn)略，加大投入，憑借其資本實(shí)力，已經(jīng)開始白熱化競(jìng)爭(zhēng)。這必將稀釋單家券商的市場(chǎng)份額。

不過(guò)前述券商人士表示，目前前三家券商為穩(wěn)定市場(chǎng)份額，每年投入的資金高達(dá)2億元-4億元，這一高昂的資金門檻決定了新對(duì)手短期難以撼動(dòng)市場(chǎng)排名?！斑@么多年的資金投入、人員投入具有穩(wěn)定性，特別是排名前幾位的券商有不少合作了十余年的機(jī)構(gòu)對(duì)象，這些因素短期難以超越?！倍磥?lái)隨著研究實(shí)力因素的加入，國(guó)信證券、招商證券、安信證券、國(guó)金證券、高華證券開始穩(wěn)定自己前十名的位置。相信分散化趨勢(shì)經(jīng)歷一段時(shí)間后，市場(chǎng)份額又將進(jìn)一步集中。

蔡宗琦

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