《投資者報(bào)》研究員 劉宗源

哪家基金公司整體持有的股票最為穩(wěn)健？這一問題簡單從基金業(yè)績排名中看不出來，而是需要詳細(xì)分析各家公司旗下各只基金持有的股票情況。一般來說，持有市盈率較低、利潤增長率較強(qiáng)和市凈率較低的股票，基金投資的穩(wěn)健性較強(qiáng)，對于一家基金公司來說，旗下基金持有這樣的股票越多，這家公司的持股質(zhì)量也越高。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對2009年末基金公司持有的全部股票進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，管理偏股型基金3只以上的基金公司中，華寶興業(yè)、國聯(lián)安、東方位居持股質(zhì)量最高的前3家公司之列，金鷹、東吳和摩根士丹利華鑫等持股質(zhì)量位于倒數(shù)前3名；資產(chǎn)管理規(guī)模前10大的基金公司，持股質(zhì)量處在中游水平。

大公司持股質(zhì)量位居中流

分析單只基金持股質(zhì)量有三個(gè)重要指標(biāo)：市盈率、市盈率相對利潤增長的比率(即PEG)和市凈率。評價(jià)一家基金公司的整體持股質(zhì)量，這三個(gè)指標(biāo)依然是核心。

《投資者報(bào)》通過計(jì)算出各家基金公司旗下管理的偏股型基金這3個(gè)指標(biāo)，然后按各基金規(guī)模占所在公司總規(guī)模的權(quán)重，計(jì)算出基金公司持股的整體市盈率、PEG和市凈率，同時(shí)，按市盈率和市凈率各占30%的權(quán)重、PEG占40%的權(quán)重，計(jì)算出公司的整體持股質(zhì)量。

對于2009年末偏股型基金少于3只的基金公司，因管理基金太少暫不列入比較，剔除這些公司后，共有53家進(jìn)入基金公司持股質(zhì)量排名序列。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部深度挖掘的數(shù)據(jù)顯示，持股質(zhì)量呈棗核型分布，質(zhì)量最高的并不是規(guī)模位居前列的大型基金公司，他們持股質(zhì)量處在中間區(qū)域，持股質(zhì)量較差者及較好者，則集中于中小公司。

持股質(zhì)量位居前列的10家基金公司依次是華寶興業(yè)、國聯(lián)安、東方、光大保德信、鵬華、博時(shí)、交銀施羅德、友邦華泰、易方達(dá)和中海。

持股質(zhì)量最差的包括金鷹、東吳、摩根士丹利華鑫、銀河、工銀瑞信、新華、中銀和國泰等。

資產(chǎn)管理規(guī)模最大的前10大公司的持股質(zhì)量僅有兩家排在前列，在倒數(shù)后10名中，也沒有他們的任何一家。

在53家公司的排名中，規(guī)模最大的前10家中有5家排在正中間，如從22名至第28名，分別是上投摩根、嘉實(shí)、長城、銀華、華安、廣發(fā)、南方。

華寶興業(yè)持股質(zhì)量最高

從基金公司持股市盈率、市凈率和PEG單項(xiàng)指標(biāo)看，僅有兩家的排名全部進(jìn)入了前三分之一，他們是華寶興業(yè)和國聯(lián)安。

截至2009年底，華寶興業(yè)偏股型基金共有9只，根據(jù)這些基金持股的權(quán)重測算，該公司整體持股的市盈率為38.77倍，市凈率為4.71倍，PEG為0.66，分別位居第11名、第5名和第4名。

國聯(lián)安管理了7只偏股型基金，公司整體持股的市盈率為39.05倍，市凈率為5.12倍，PEG為0.68，分別位居第12名、第11名和第7名。

這三項(xiàng)排名同時(shí)位居在后三分之一的基金公司共有三家，分別是金鷹、東吳和新華，它們均是小型基金公司，管理資產(chǎn)規(guī)模不超過100億元。

金鷹不時(shí)有一只或兩只基金業(yè)績突出，吸引眾多投資者目光，但該公司偏股型基金整體質(zhì)量位居末尾。根據(jù)其管理的4只偏股型基金測算，2009年該公司整體持股市盈率為69.40倍，市凈率為5.91倍，PEG為1.09，排名分別位居第47名、第38名和第52名。

類似的還有新華和東吳。2009年，新華旗下管理的新華優(yōu)選業(yè)績位居前列，東吳旗下東吳價(jià)值成長在今年一季度的業(yè)績也居同類前列，但他們的特點(diǎn)都是業(yè)績忽高忽低。

新華的整體持股市盈率為58.15倍、市凈率為6.02倍，PEG為0.81，分別位居第38名、第41名和第34名；東吳整體持股市盈率為77.67倍、市凈率為6.54倍，PEG為0.82，分別排在第50名、第51名和第37名。

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