2010年03月27日 00:3621世紀經(jīng)濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

21世紀經(jīng)濟報道 王傳曉 上海報道

高手對決，各施招數(shù)。

相比華夏系基金在抱團而戰(zhàn)中，搏資產(chǎn)注入的激進戰(zhàn)術，另一基金巨人易方達則更為謹慎，其選擇的抱團目標大多屬于基本面相對較好的公司。

上市公司2009年年報顯示，次新股焦點科技(002315.SZ)、價值重估的魯商置業(yè)(600223.SH)、基本面較好的瑞貝卡(600439.SH)和柳工(000528.SZ)皆是易方達系基金集中火力的目標。

但相比華夏系基金的高風險高收益，易方達系基金相對穩(wěn)健的抱團戰(zhàn)術，其投資收益也不溫不火。

“或許這些抱團現(xiàn)象，只是說明易方達講求價值投資，而華夏關注題材及重組?！币换饦I(yè)人士認為，這主要是投資風格不同。他表示，海外的基金公司也是如此，有些公司講求價值投資，有些公司信奉成長理念，這與投資掌門人、公司文化有所關聯(lián)。

控盤焦點科技

2009年12月9日，新股焦點科技登陸中小板，此時其前十大股東中，僅有長江養(yǎng)老保險上海企業(yè)年金過渡計劃一只機構資金。

而易方達系基金在焦點科技配售階段，就已經(jīng)大舉出兵。

焦點科技網(wǎng)下配售結果顯示，352個配售對象共計獲配587.5708萬股，易方達旗下的7只基金，包括易方達價值成長、科匯靈活配置、易方達積極成長、易方達增強回報、易方達穩(wěn)健收益、基金科瑞以及易方達行業(yè)領先，共計獲配12.9萬股。

但此后易方達系基金意猶未盡。二級市場上亦開始收集籌碼。

2009年焦點科技年報顯示，7只易方達系基金悉數(shù)進駐焦點科技前十大流通股股東榜單。其中易方達積極成長持股70.97萬股，占流通股本的3.95%；易方達價值精選持有112.05萬股，占焦點科技流通股本的2.42%；此外，易方達行業(yè)領先、易方達中小盤、易方達50指數(shù)、科匯靈活配置、科訊股票型基金也都紛紛現(xiàn)身。

以此計算，易方達系基金共持有焦點科技408.47萬股，占焦點科技流通盤的13.92%。

而從新股上市到年報截止日期12月31日，不過短短17個交易日，易方達系基金建倉速度之快，亦可顯示其目標一致。

“在中長線上布局一些股票，在短線上也不放過一些交易性的機會，這樣有利于平滑凈值的波動”，好買基金研究中心研究員曾令華表示，從基本面著手的價值投資者，以及從市場動量角度投資的交易者，或稱為投機者，兩者之間事實上可以相輔相成的。

而焦點科技在上市當天，漲至高達71.86元，此后三個交易日沖高至81.90元，開始連續(xù)跌落，7個交易日跌去18.34%，股價也深跌至61.61元。

此后該股觸底反彈，到2010年1月15日，又走出一輪行情，股價也一度回到77.90元的高位。

以易方達建倉時，17個交易日的加權均價計算，其建倉成本大致在73.48元，相對目前收盤價，幾無獲利。

易方達系基金對次新股的追捧，并非只有焦點科技一家。

神州泰岳(300002.SZ)2009年年報顯示，易方達中小盤、易方達積極成長、基金科瑞3只易方達系基金，也出現(xiàn)在其前十大流通股股東之列，分居第二、第六和第八位。雖然持股量僅為21.27萬股、14.05萬股和13.56萬股，但神州泰岳上市以來的漲幅已經(jīng)接近50%，其180元左右的股價，使得易方達系基金的持倉市值也有8800萬元之多。

而無論是電子商務領域的焦點科技還是通訊領域的神州泰岳，其良好的基本面都是易方達系基金大舉進駐的理由所在。

焦點科技2009年年報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比增長34%，凈利潤9100萬，同比增長21%，對應EPS為0.78元。

雖然相對于其目前的股價，市盈率也將近百倍，但市場對其“小阿里巴巴”的成長前景仍頗為看好。

光大證券在其報告中表示，在行業(yè)復蘇周期和上市刺激作用的雙重帶動下，焦點科技2010-2012年收入復合增速有望達到40%，凈利潤增速可達33%，其中2010年凈利潤增長接近40%?！半m然我們對公司的長期競爭力持謹慎態(tài)度，但是認為未來三年高增長有保證?！?/p>

深陷魯商置業(yè)？

另一個為易方達系資金關注的是魯商置業(yè)。

2008年12月，ST萬杰以每股5.78元的價格向魯商集團等增發(fā)4.6億股，用于購買商業(yè)房地產(chǎn)100%、銀座地產(chǎn)100%、銀座合智100%、魯商置業(yè)100%、泰安銀座87%以及東營銀座85%股權。

而上市公司基本面也為之一變。借殼前公司主營業(yè)務為化纖、熱電、醫(yī)療等，且連年虧損；借殼后，實際控制人變更為山東省國資委，注入房地產(chǎn)土地儲備面積達282萬平方米，規(guī)劃建筑面積478萬平方米，主要分布于山東省及北京。

而正是在重組完成之后，易方達系基金開始布局。

2009年三季度，易方達系基金建倉魯商置業(yè)。其中易方達行業(yè)領先持有魯商置業(yè)746萬股，位居第四大流通股股東；易方達行業(yè)精選，易方達策略成長和易方達策略成長2號，分別持有魯商置業(yè)549.13萬股、530.33萬股和525.65萬股，位居第八到第十大流通股股東。

而2009年年報發(fā)布時，另一只易方達系基金科匯靈活配置增倉412.30萬股，以782.29萬股的持股量，也出現(xiàn)在第五大流通股股東之位上。

此前建倉的易方達系基金也紛紛加倉。其中最為激進的易方達行業(yè)領先增倉850.98萬股，以1596.98萬股的持股量，躍居第三大流通股股東。而易方達策略成長和易方達策略成長2號，也同時加倉180萬股。

至此，易方達系基金已經(jīng)持有魯商置業(yè)4395.37萬股，占流通盤的比例高達14%，持倉市值超過4億元。

雖然魯商置業(yè)從2008年的3元左右啟動，一路攀升至2009年底的最高14.32元，其2009年的漲幅也高達230.59%，但易方達系基金卻是被套其中。

以其建倉時的2009年三季度計算，該季度魯商置業(yè)的加權均價為10.47元，而易方達增倉的2009年四季度，更是高達12.19元。相比之下，魯商置業(yè)3月35日的收盤價，不過10.75元。以此計算，易方達系基金已經(jīng)深陷魯商置業(yè)。

但魯商置業(yè)的基本面仍頗為堅挺。

2009年年報顯示，當年度魯商置業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入25億元，房地產(chǎn)收入同比增長39.9%，實現(xiàn)凈利潤4.39億元，每股收益0.44元。對比其目前10元左右的股價，25倍左右的市盈率尚在合理范疇。

而背依大股東魯商集團，魯商置業(yè)這一山東省國資委下唯一的地產(chǎn)平臺，強勢的國資背景也令其在拿地方面游刃有余。

魯商置業(yè)目前已經(jīng)公告的土地儲備高達455萬平米，93%位于山東，國泰君安在其報告中表示，“公司目前各項目均已經(jīng)開始銷售，未來業(yè)績有較好保障。高盈利項目包括青島魯商廣場、濟南魯商廣場、北京順義別墅、濟南國奧城等。”

抄底瑞貝卡

早在2008年初，易方達系基金對瑞貝卡就有所涉獵，但真正“圍攻”瑞貝卡則始于在2009年三季度。

瑞貝卡2009年半年報顯示，7只機構資金進駐其前十大流通股股東，易方達系兩只基金易方達價值成長和易方達策略成長2號，分別持倉728.36萬股和657.44萬股，分列第九和第十大流通股股東。

但此后兩只基金卻都出現(xiàn)減持，其中易方達價值成長減持228.36萬股，持股量減少至500萬股，易方達策略成長2號則退出了前十大流通股股東。

而另一只易方達系基金易方達價值精選則異軍突起，2009年三季度增倉570.6萬股，以1180.25萬股的持股量，成為瑞貝卡第5大流通股股東，持有其流通盤的1.91%。

2009年四季度，易方達系基金則大兵壓境。易方達價值精選再增170萬股，攀升至第二大流通股股東。易方達行業(yè)領先增倉612.4萬股，持倉升至1002.4萬股，位居流通股第五位。易方達策略成長2號增倉316.16萬股、易方達策略成長增倉384.04萬股。

由此計算，易方達系5只基金持有瑞貝卡4300萬股，持倉市值超過5億元。

易方達大舉加倉的2009年四季度，瑞貝卡的加權均價為10.86元，相比3月25日11.85元的收盤價，易方達系略有獲益。

而在出口復蘇的大背景下，市場對瑞貝卡業(yè)績的恢復開始看好，其2009年年報交出的0.2元的每股收益，也被認為是業(yè)績的谷底。

基金人士表示，正是由于在選股方式上抱團現(xiàn)象的存在，使同一公司旗下基金表現(xiàn)出來就是“一榮俱榮，一損俱損”，呈現(xiàn)扎堆現(xiàn)象。

“要解決這個問題的話，應該是從兩個方面”，上海一基金人士認為，第一是產(chǎn)品風格的多樣化，比如，專投小盤基金與投大盤藍籌的基金，所選的股票肯定不一樣；其二，是投資風格的細分，基金之間投資方法不一樣，看待個股的角度不一樣，即使對同一只個股，操作也會不同。

調查

基金2009年年度投資回報

1.2009年度，您的基金投資收益如何？
		贏利50％以上
		贏利30％～50％
		贏利不足30％
		收益基本持平
		虧損15％以內(nèi)
		虧損15％～30％
		已被深度套牢

2.您對2009年基金投資回報是否滿意？
		相當滿意
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		非常不滿意
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