證監(jiān)會(huì)批復(fù)滬深300股指期貨合約和交易規(guī)則

晨報(bào)訊(記者 王潔) 模擬交易了三年多的滬深300股指期貨合約終于修來(lái)正果。昨天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)中國(guó)金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和交易規(guī)則。至此，千呼萬(wàn)喚的股指期貨市場(chǎng)主要制度已全部發(fā)布完畢，接下來(lái)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性開(kāi)戶階段。

此前，中金所于1月19日就滬深300股指期貨合約、交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則修訂稿向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截止日期為1月29日。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨天表示，修訂后的合約最低保證金從10%提高到12%，進(jìn)一步降低杠桿幅度，而投機(jī)持倉(cāng)限額從600手大幅壓縮到100手，在有效抑制投機(jī)交易的同時(shí)，促使大型投資者浮出水面，接受監(jiān)管。此外，強(qiáng)制減倉(cāng)的條件也提高到同方向連續(xù)漲跌停板，即從16%提高到20%，從而使觸發(fā)強(qiáng)制減倉(cāng)的可能性降低。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股指期貨投資者開(kāi)戶的系統(tǒng)準(zhǔn)備已經(jīng)做好，近兩天將下發(fā)通知，符合條件的投資者將可以開(kāi)設(shè)投資賬戶。不過(guò)，開(kāi)戶并不意味著立即開(kāi)始交易。在投資者開(kāi)戶持續(xù)一段時(shí)間后，股指期貨市場(chǎng)將正式掛牌交易。根據(jù)已發(fā)布的交易規(guī)則，投資者開(kāi)戶門檻為50萬(wàn)元。由于期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于股票市場(chǎng)，這位負(fù)責(zé)人表示，期貨市場(chǎng)是零和游戲，希望投資者理性看待股指期貨。

-解讀

看點(diǎn)一　開(kāi)戶即將啟動(dòng)

證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人昨天表示，股指期貨投資者開(kāi)戶的系統(tǒng)準(zhǔn)備已經(jīng)做好，近兩天將下發(fā)通知，符合條件的投資者將可以開(kāi)設(shè)投資賬戶。

而早在2月初，《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》已對(duì)投資者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)有了一定要求。如，投資者申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于50萬(wàn)元，對(duì)仿真交易時(shí)間明確為累計(jì)10個(gè)交易日。此外，投資者還要經(jīng)過(guò)知識(shí)測(cè)試和綜合考評(píng)。

據(jù)悉，知識(shí)測(cè)試主要是為了測(cè)試投資者是否具備參與股指期貨交易必備的知識(shí)水平，測(cè)試必須達(dá)到80分才算合格。

看點(diǎn)二　最低保證金會(huì)更高

滬深300股指期貨合約的最低保證金，由之前的10%提高到了12%。中金所昨天表示，12%僅是最低保證金，交易所有權(quán)調(diào)整，在開(kāi)業(yè)初期，保證金有可能是15%至18%。

以滬深300指數(shù)目前的3250點(diǎn)為例，按照每點(diǎn)合約乘數(shù)300元計(jì)算，投資者買賣一手股指期貨合約的價(jià)值為97.5萬(wàn)元。而投資者最低保證金比例為12%，意味著理論上至少需要11.7萬(wàn)元才能參與交易。若保證金比例上調(diào)至15%、18%，則相應(yīng)需要14.625萬(wàn)元、17.55萬(wàn)元。

專業(yè)人士表示，與股票市場(chǎng)不同，期貨市場(chǎng)實(shí)行的是杠桿交易和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，為避免因市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)或可用金不足而導(dǎo)致的強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨投資者的賬戶中僅有保證金是不夠的，至少要有參與合約價(jià)值2/3以上的資金作為可用資金。還是以3250點(diǎn)的滬深300指數(shù)合約為例，一手合約價(jià)值為97.5萬(wàn)元，投資者可用資金維持在65萬(wàn)元左右才是理想狀態(tài)。

晨報(bào)記者 王潔

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