2010年01月18日 13:39鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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階段性下跌或?qū)⒊掷m(xù)

---光大期貨白糖周報(bào)20100117

報(bào)告要點(diǎn)：

1、因宏觀調(diào)控刺激引爆緊張情緒，資金恐慌拋售，導(dǎo)致本周糖市再現(xiàn)黑色一周，糖價(jià)加速探低底，受收儲(chǔ)政策及國(guó)際糖價(jià)上漲支持，糖價(jià)觸底小幅反彈，挽回小部分下跌損失，但在周五第三批拋儲(chǔ)傳聞再起情況下，尾盤繼續(xù)加速下跌。

2、230萬噸臨時(shí)工業(yè)收儲(chǔ)無法改變糖價(jià)下跌。

3、36萬噸三批拋儲(chǔ)顯示國(guó)家調(diào)節(jié)價(jià)格的力度和信心，在當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)的環(huán)境下,放儲(chǔ)的利空作用有可能被放大。

4、從技術(shù)上看，糖大幅沖高后,各項(xiàng)指標(biāo)處于超賣，從超買到技術(shù)指標(biāo)的修正需要一定的時(shí)間，另外MACD指標(biāo)釋放賣出信號(hào),均線系統(tǒng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向下行,破30日均線,考驗(yàn)60日均線的支撐。綜合以上因素，綜合來看,糖價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。操作上建議空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，并關(guān)注短期底部的形成。

第一部分 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

一、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格走勢(shì)

因宏觀調(diào)控刺激引爆緊張情緒，資金恐慌拋售，導(dǎo)致本周糖市再現(xiàn)黑色一周，糖價(jià)加速探低底，受收儲(chǔ)政策及國(guó)際糖價(jià)上漲支持，糖價(jià)觸底小幅反彈，挽回小部分下跌損失，但在周五第三批拋儲(chǔ)傳聞再起情況下，尾盤繼續(xù)加速下跌。

本周受第三次拋儲(chǔ)36萬噸消息的影響，還有及周三央行公布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%的影響，資金收緊使得投機(jī)商迅速撤離，導(dǎo)致糖價(jià)大幅回落，商家觀望居多，采購(gòu)數(shù)量偏少，再加上原來到柳州、南寧等地采購(gòu)的銷區(qū)都有國(guó)儲(chǔ)糖，糖價(jià)回落之時(shí)，到產(chǎn)區(qū)采購(gòu)新糖的可能就更小。其中南寧中間商報(bào)價(jià)周回落150元/噸，柳州中間商報(bào)價(jià)周回落190元/噸。

三、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

截止1月15日，云南共38家糖廠開榨，較上年同期的65家減少4成。目前已開榨糖廠的生產(chǎn)規(guī)模為7.92萬噸，為今年計(jì)劃開榨入榨總量的一半。截至1月10日，全省32家糖廠開榨，累計(jì)產(chǎn)糖14.70萬噸，平均出糖率11.48萬噸，銷售食糖5.59萬噸，食糖產(chǎn)銷率38.03%。與上年同期相比，開榨糖廠數(shù)量減少25家，少產(chǎn)糖9.07萬噸，出糖率提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，食糖銷量減少4.19萬噸。

云南省臨滄市耿馬自治縣全縣種甘蔗鄉(xiāng)鎮(zhèn)、勐撒農(nóng)場(chǎng)、華僑管理區(qū)發(fā)生甘蔗霜凍災(zāi)害。截至1月7日受災(zāi)面積達(dá)50634.5畝，受災(zāi)212745噸，其中成災(zāi)面積27800畝，115650噸。

13日，國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)人民銀行關(guān)于2009跨2010年制糖期工業(yè)短期儲(chǔ)存食糖計(jì)劃的通知：為了解決企業(yè)季產(chǎn)年銷所需資金問題，保證按時(shí)兌付農(nóng)民的糖料款，保持制糖企業(yè)生產(chǎn)的正常進(jìn)行，2009跨2010生產(chǎn)年度短期儲(chǔ)存計(jì)劃230萬噸，承儲(chǔ)期為半年。

第二部分 國(guó)際市場(chǎng)

一、國(guó)際期貨價(jià)格走勢(shì)

由于基本面沒有新的消息，加上受其他農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)下跌的影響，在投機(jī)商獲利回吐的壓力下，周一ICE糖市原糖期貨價(jià)格繼續(xù)暴跌，下滑至2009年12月31日以來的最低點(diǎn)；經(jīng)過連續(xù)三個(gè)交易日的大幅下挫后，糖價(jià)強(qiáng)勁反彈，雖然在部分投資者獲利回吐的壓力下糖市抹去了部分上漲成果，但最終仍以強(qiáng)勁上漲報(bào)收；由于商品指數(shù)調(diào)倉(cāng)的節(jié)奏開始放緩，加上基本面繼續(xù)向好對(duì)糖市形成支撐，在后續(xù)買盤和基金買盤的推動(dòng)下，周三糖價(jià)繼續(xù)暴漲；由于投資者出于鎖定利潤(rùn)考慮轉(zhuǎn)而拋售，周四糖價(jià)抹去早晨的上漲成果后全線收低；受美元走強(qiáng)導(dǎo)致周邊市場(chǎng)拋壓增大的影響，周五糖價(jià)繼續(xù)小幅下跌。

二、國(guó)際糖市動(dòng)態(tài)

印度：食品部高級(jí)官員表示，為了平抑價(jià)格，政府可能會(huì)批準(zhǔn)在09/10榨季再進(jìn)口100萬噸食糖，估計(jì)以白糖為主。

巴西：巴西農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示，為保證國(guó)內(nèi)的酒精供應(yīng)以及價(jià)格，巴西將從2月1日起將汽油中的酒精濃度暫時(shí)由25%下調(diào)至20%，執(zhí)行期暫定為90天，之后將恢復(fù)到25%。巴西圣保羅蔗產(chǎn)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至1月1日中南部主產(chǎn)區(qū)09/10榨季累計(jì)入榨甘蔗5.23億噸，同比增長(zhǎng)5.2%。但是由于降雨不斷，平均出糖率僅為13.1%，下降7%，而12月下半月的出糖率僅為12.4%。

墨西哥：食糖和酒精商會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至09年12月19日墨西哥新榨季已產(chǎn)食糖39.78萬噸，較去年同期的35.88增長(zhǎng)11%。到目前為止，甘蔗出糖率為9.47%，低于去年同期的10.10%。

菲律賓 ：由于國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)上漲，菲律賓政府表示，將下調(diào)與食糖進(jìn)口相關(guān)的關(guān)稅和其他稅費(fèi)，立即進(jìn)口食糖，估計(jì)最早會(huì)在周二做出決定。食糖管理局SRA主管稱，菲律賓計(jì)劃在本榨季進(jìn)口15萬噸食糖，高于此前12萬噸的進(jìn)口預(yù)期。

俄羅斯：蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Soyuzrossakhar)11日表示，估計(jì)2010年俄羅斯糖產(chǎn)量將達(dá)到560-580萬噸的水平，其中包括370萬噸的甜菜糖，以及用進(jìn)口原糖加工的210萬噸白糖，高于2009年505萬噸的產(chǎn)量。海關(guān)周二公布，2009年11個(gè)月原糖進(jìn)口量為122噸，較上年同期下滑46.7%。

美國(guó)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在12日早晨發(fā)布的1月份生產(chǎn)報(bào)告中表示，UDSDA已把09-10制糖年美國(guó)的甘蔗糖產(chǎn)量從去年12月份預(yù)期的331.3萬噸上調(diào)至343.7萬噸。制糖年末的食糖庫(kù)存量將從先前預(yù)期的101.6萬噸增至114.0萬噸。

三、國(guó)際市場(chǎng)分析

在國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)下跌的情況下，國(guó)際糖價(jià)僅在周一大跌回應(yīng)，隨后很快強(qiáng)勁反彈，重返早前高位附近國(guó)際糖價(jià)下跌是受當(dāng)日油價(jià)下跌和周邊市場(chǎng)普跌影響，引發(fā)技術(shù)性獲利盤出逃所致。

從國(guó)際消息面來看，仍為利好主導(dǎo)，巴西為緩和酒精供應(yīng)緊張采取下調(diào)汽油中酒精濃度措施，消息透出蔗源緊張，因在酒精占蔗比例高于生產(chǎn)食糖的情況，仍無法滿足需求，顯然占蔗比例低的食糖產(chǎn)量更是面臨壓縮的可能，主要是雨水阻擋生產(chǎn)進(jìn)程的同時(shí)還降低出糖率。而印度和其它國(guó)家正在想方設(shè)法尋求進(jìn)口，美國(guó)食糖產(chǎn)量雖然有所上調(diào)，但幅度不大，尚難排除進(jìn)口預(yù)期，另外，俄羅斯增產(chǎn)消息雖利淡，卻又被中國(guó)的強(qiáng)勁需求沖銷。因此，如果周邊不出現(xiàn)大的跌勢(shì)，國(guó)際糖價(jià)在印度和中國(guó)需求的支撐下，有望繼續(xù)向30美分挺進(jìn)。不過，上周中國(guó)出臺(tái)的緊縮貨幣政策可能加劇全球?qū)刂?a href="http://m.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹預(yù)期的擔(dān)心，國(guó)際糖價(jià)短期若沒有利好刺激，將繼續(xù)維持在26-29美分之間震蕩。

第三部分 市場(chǎng)分析及投資策略

經(jīng)過前期的暴漲后,鄭糖在短短幾個(gè)交易日內(nèi)又經(jīng)歷了一番暴跌,主力合約1009在6個(gè)交易日下跌約670元/噸,累計(jì)跌幅近11%，周內(nèi)跌幅也達(dá)元/噸。對(duì)于本次下跌主要是以下原因：

(一)政策性利空

周三政府宣布從1月18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)點(diǎn),時(shí)間和幅度都超出了市場(chǎng)的預(yù)期,也預(yù)示著政策轉(zhuǎn)向?qū)νㄘ浥蛎浀闹卫怼Ａ鲃?dòng)性的收緊必然對(duì)期市構(gòu)成利空打壓。短期來看期貨市場(chǎng)將整體走弱,鄭糖自然不能獨(dú)善其身,因此短期內(nèi)利空影響顯然難以消除,因此其下跌調(diào)整也就成了一種趨勢(shì)。

(二)廣西產(chǎn)量可能高于預(yù)期

隨著榨季的進(jìn)行,蔗糖產(chǎn)區(qū)進(jìn)入生產(chǎn)高峰,食糖供給壓力逐漸增大,同時(shí)50萬噸國(guó)儲(chǔ)糖的投放增加了市場(chǎng)供給,銷區(qū)庫(kù)存相對(duì)緊張的局面得到了緩解。12月廣西樂觀的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)意味著產(chǎn)量可能高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)春節(jié)備貨期也已接近尾聲,現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面將逐步緩解,糖價(jià)必將理性回歸。

(二)放儲(chǔ)力度或?qū)⒓哟?/p>

據(jù)傳1月21日將進(jìn)行第三批數(shù)量為36萬噸的國(guó)儲(chǔ)糖拍賣。盡管前期市場(chǎng)一直在消化第三批拋儲(chǔ)消息,但節(jié)奏之快顯示國(guó)家對(duì)糖價(jià)調(diào)控的意愿明顯,短期供應(yīng)量的增加對(duì)價(jià)格有一定的壓力。和前兩次拋儲(chǔ)相比，估計(jì)此次很難再現(xiàn)越拋越漲的局面,尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)的環(huán)境下,放儲(chǔ)的利空作用有可能被放大。

　從技術(shù)上看，糖大幅沖高后,各項(xiàng)指標(biāo)處于超賣，從超買到技術(shù)指標(biāo)的修正需要一定的時(shí)間，另外MACD指標(biāo)釋放賣出信號(hào),均線系統(tǒng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向下行,破30日均線,考驗(yàn)60日均線的支撐。綜合以上因素，綜合來看,糖價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。操作上建議空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，并關(guān)注短期底部的形成。

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