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銀河期貨研究中心 蔣東義 孫鋒

節(jié)前最后一周，股指在無(wú)聲無(wú)息中漲了近百點(diǎn)，長(zhǎng)假期間美國(guó)股市和大宗商品市場(chǎng)價(jià)格也都出現(xiàn)大幅上漲，這無(wú)疑為虎年股市帶來(lái)好兆頭，市場(chǎng)有望開(kāi)門(mén)紅。但我們并不能對(duì)節(jié)后的行情太過(guò)樂(lè)觀，市場(chǎng)還是處于弱市之中，節(jié)前第一周股指先揚(yáng)后抑、保持震蕩的可能性較大。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好使得美國(guó)股市在春節(jié)期間持續(xù)上漲，大宗商品價(jià)格也大幅走高，原油大漲7%，倫銅也大漲9%/。即使在上周四晚間美聯(lián)儲(chǔ)意外上調(diào)了貼現(xiàn)利率，但美股和大宗商品也是低開(kāi)震蕩之后尾盤(pán)收高，顯示了海外投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的樂(lè)觀預(yù)期。海外市場(chǎng)和大宗商品的大幅上漲將使得A股市場(chǎng)在節(jié)后有望開(kāi)門(mén)紅，特別是有色、黃金等板塊有望延續(xù)節(jié)前大漲的走勢(shì)，繼續(xù)高開(kāi)反彈。

節(jié)日期間的另一大重要事件是中國(guó)央行再次調(diào)升準(zhǔn)備金率，由于投資者之前已經(jīng)對(duì)此有所預(yù)期，而準(zhǔn)備金率上調(diào)也意味著短期內(nèi)不會(huì)加息，因此此次準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊不會(huì)像年初那么大，總體影響是中性的。

雖然利好因素將使A股開(kāi)門(mén)紅，但綜合來(lái)看，不確定性仍存在。首先，銀行再融資問(wèn)題仍壓制這最大的權(quán)重板塊。招行可能將快速啟動(dòng)配股工作，而交行和浦發(fā)的再融資傳聞也出現(xiàn)，雖然后兩者對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊會(huì)比較有限，但招行的配股對(duì)市場(chǎng)的資金面將有較大的考驗(yàn)。

其次，周五亞太股市出現(xiàn)大跌，特別是港股恒指擊破兩萬(wàn)點(diǎn)，后市仍不樂(lè)觀。而美國(guó)股市、大宗商品價(jià)格在大幅反彈之后將面臨前期的壓力位后市能否繼續(xù)反彈需要觀察。

最后，從節(jié)前一周看，成交大幅萎縮，市場(chǎng)交投清淡，弱市特征明顯。從滬市看每日的成交額保持在700億水平，而且是逐日下降，這與前期每日千億甚至2000億的水平相去甚遠(yuǎn)。雖然有“地量見(jiàn)地價(jià)”之說(shuō)，但持續(xù)的低迷顯示了投資者的謹(jǐn)慎，而在反彈中出現(xiàn)成交持續(xù)下降，這是明顯的量?jī)r(jià)背離，并不是典型的反彈行情。

綜上所述，我們認(rèn)為虎年股市有望開(kāi)門(mén)紅，但之后市場(chǎng)仍有較多不確定因素，在3000點(diǎn)以上繼續(xù)大幅反彈的可能性小，而總體走勢(shì)仍將是震蕩行情。

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