□國(guó)信證券 曹忠民

股指期貨開戶工作已經(jīng)于2月22日啟動(dòng)，具體的推出時(shí)間也越來越近。作為一個(gè)以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的杠桿性的投資工具，股指期貨的推出必將對(duì)大盤指數(shù)的走勢(shì)產(chǎn)生影響。那么，與之相關(guān)聯(lián)的其他指數(shù)基金是否還具有投資價(jià)值？又如何來選擇指數(shù)基金、投資指數(shù)基金呢？

指數(shù)基金的特點(diǎn)就是能有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，操作簡(jiǎn)便、費(fèi)用低廉。通俗來講，投資者只需要對(duì)大勢(shì)進(jìn)行研判就可以進(jìn)行指數(shù)基金的投資時(shí)機(jī)選擇，從而賺取收益，回避了對(duì)個(gè)股信息的不對(duì)稱性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨對(duì)市場(chǎng)可能有兩種影響：一種是助漲助跌，指數(shù)大起大落；另一種是牛皮市的震蕩行情，即股指期貨增加了指數(shù)的粘性，指數(shù)以一定的點(diǎn)位為中樞上下波動(dòng)。

如果大盤出現(xiàn)第一種的助漲助跌行情，滬深300指數(shù)的上下波動(dòng)幅度將很大，同時(shí)因?yàn)闇?00對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用，其他指數(shù)也將出現(xiàn)較大的波動(dòng)。在這種情況下，如果投資者大勢(shì)判斷準(zhǔn)確，無論投資哪一只指數(shù)基金，波段操作，都將獲得較好的收益。

如果大盤出現(xiàn)第二種的牛皮市震蕩行情，個(gè)股的選擇和操作難度都將加大，反而部分以二線藍(lán)籌股構(gòu)成的指數(shù)基金卻成為較好的投資品種。以二線藍(lán)籌股為代表的一些中盤指數(shù)基金，因?yàn)樘蕹耸袌?chǎng)中權(quán)重最大的一線藍(lán)籌股，它們的波動(dòng)幅度將大于滬深300指數(shù)基金，從而出現(xiàn)較好的投資時(shí)機(jī)和投資價(jià)值。

因此，不論出現(xiàn)哪一種情況，指數(shù)基金仍然是一個(gè)較好的投資品種，關(guān)鍵在于選擇好指數(shù)基金的品種和參與時(shí)機(jī)。

股指期貨與投資指數(shù)基金并不矛盾，股指期貨的推出，反而增加了投資指數(shù)基金的機(jī)會(huì)。如果投資品種和投資時(shí)機(jī)選擇適當(dāng)，不論在哪一種行情走勢(shì)下，都可以獲取較好的投資收益。

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