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中銀國際發(fā)表研究報告，將中國電力(02380-HK)的評級維持優(yōu)於大市，目標價則由3.6元下調(diào)26.7%至2.64元，以反映煤炭成本上升，以及今明兩年電價調(diào)整對該股的影響。

報告指出，由於煤炭成本大幅上漲，中國電力與其它發(fā)電企業(yè)一樣，08年上半年錄得2.49億元人民幣虧損，而去年同期盈利則為7,000萬人民幣；雖然該股期內(nèi)收入增長了46%，但燃料費用卻上升了70%以上，單位燃料成本則上升24%至每兆瓦時193人民幣。由於該公司的經(jīng)營利潤率在同業(yè)中最低，因此電價和煤炭成本的變動對其影響最大。

一直以來，中國電力的加價幅度不及同業(yè)，但自從05年3月開始采取煤電聯(lián)動機制后，其上網(wǎng)電價上調(diào)幅度大於同業(yè)，電價才達到正常水平，該行預計，自發(fā)改委8月20日加電價后，08年底前還會再上調(diào)一次電價，而中國電力的調(diào)價幅度都可能大於同業(yè)。

該行指出，以中國電力目前的股價計算，09年預測市盈率為8.3倍，於行業(yè)版塊中屬於最低，因此該股已被低估，因此維持其優(yōu)於大市評級，目標價2.64元，以反映煤炭成本上升和08、09年的電價調(diào)整因素。

中國電力收報2.24元，升0.45%，成交金額945萬元。

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