香港業(yè)內(nèi)分析指招行面臨資本充足率下滑、盈利放緩等難題

經(jīng)各方人士證實(shí)，招商銀行(600036)擊敗競爭對(duì)手工商銀行(601398)、澳新銀行，成功收購香港永隆銀行。預(yù)計(jì)本周一兩家公司或?qū)l(fā)布收購協(xié)議公告。而在上周四招商銀行停牌前，香港和深圳兩市場均出現(xiàn)微跌局面。對(duì)此次收購，香港和內(nèi)地有不同反映。香港業(yè)內(nèi)人士對(duì)招行高溢價(jià)收購行動(dòng)表示一定擔(dān)心，而內(nèi)地有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此次收購對(duì)招行來說是正面舉動(dòng)。

中銀國際：高溢價(jià)收購招行面臨難題

據(jù)各方反映，招商銀行與香港永隆銀行正式簽訂合約，以每股156港元、市凈率為3.1倍的作價(jià)收購永隆53.1%股權(quán)。但消息一直未得到兩家銀行權(quán)威確認(rèn)，僅有相關(guān)人士表示，一切都要等上海交易所和港交所公告為準(zhǔn)，而公告有望今日正式對(duì)外發(fā)布。

中銀國際指出：如果最終招行以市凈率3.1倍收購永隆銀行，則無疑是高溢價(jià)收購。有外資投行分析認(rèn)為：中資行對(duì)港資小銀行的估值普遍偏高，收購后將導(dǎo)致本身資本充足率下滑、盈利放緩等。此次收購動(dòng)用大量資金，也是招行必須要面對(duì)的一個(gè)難題。

英大證券：招行A股價(jià)高難確定表現(xiàn)

“我初步判斷，這次收購對(duì)招商銀行來說是一個(gè)正面的舉動(dòng)。”英大證券研究所所長李大霄昨日接受采訪時(shí)表示說，“這是一個(gè)A股市場和外圍市場互相套利的過程。”他分析表示：從整體來看，招商銀行比永隆銀行的估值要高。所以，這次收購是內(nèi)地一家高估值的銀行收購香港一個(gè)相對(duì)低估值的公司。收購?fù)瓿珊螅瑢⒔档驼猩蹄y行的估值。“通俗地來看，這就好比一家價(jià)錢貴的資產(chǎn)，收購了一個(gè)價(jià)錢相對(duì)便宜的資產(chǎn)。兩家整合后，總體資產(chǎn)相對(duì)會(huì)便宜。”

此外，他認(rèn)為這也體現(xiàn)了招行向外圍市場進(jìn)軍的過程。日前，招行多在A股市場做業(yè)務(wù)，收購永隆之后將加大了向外圍市場擴(kuò)張的步伐。盡管現(xiàn)在招行距離國際性的銀行尚有很遠(yuǎn)的距離，但從收購可看出，其擴(kuò)張的步伐在加大，未來的發(fā)展方向是走向全球。如果招行僅在內(nèi)地發(fā)展，則空間極為有限。同時(shí)，諸多國際性的銀行均在香港設(shè)有分行，收購無疑會(huì)逐漸增加招行的國際競爭力和影響力。“但是短期來講，招行在A股的表現(xiàn)不太確定。”李大霄說，“按照我的觀點(diǎn)，我認(rèn)為主要問題是，招行目前在A股市場并不便宜。”

投機(jī)人士：不值得關(guān)注招行A股波動(dòng)

圓融投資管理有限公司的執(zhí)行董事冉蘭表示：并購對(duì)招行來說是件好事。對(duì)此次收購中是否暗含投機(jī)機(jī)會(huì)，市場專業(yè)人士則并不太看好。“收購短期內(nèi)對(duì)招行影響不大，因?yàn)檫@次是招行收購永隆，永隆股價(jià)會(huì)飆升，但對(duì)招行股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生什么影響。”投機(jī)炒作專業(yè)人士銠鈿說，“所以，現(xiàn)在不值得關(guān)注招行A股股價(jià)的波動(dòng)變化。”