鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月9日訊 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)8日舉行了新股發(fā)行改革大討論第二期活動(dòng)。民族證券高級(jí)宏觀策略分析師陳偉在會(huì)上表示監(jiān)管層要加大對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)的懲罰力度。以下為訪談文字實(shí)錄：

蘇培科：陳偉怎么看呢？

陳偉：我覺得易老師說的確實(shí)是很大一個(gè)方面，詢價(jià)和發(fā)行機(jī)制改革，放在一個(gè)綜合性的框架中進(jìn)行，確實(shí)需要各個(gè)環(huán)節(jié)都市場化，但是在目前情況下，特別是發(fā)行源頭，從(合成制 音對(duì))改成注冊制的話，困難還是不小的。因?yàn)樵诋?dāng)前比較務(wù)實(shí)的情況下，可能是從詢價(jià)，以及發(fā)行定價(jià)的細(xì)節(jié)性方面去調(diào)整目前的制度。而目前我們發(fā)現(xiàn)這種詢價(jià)、定價(jià)方面有一個(gè)重大缺陷，就是各個(gè)詢價(jià)機(jī)構(gòu)，包括發(fā)行人，以及配售機(jī)構(gòu)，它的責(zé)任和權(quán)利都是不對(duì)等的。

蘇培科：這個(gè)不對(duì)等體現(xiàn)在什么方面？

易憲容：比如我們說詢價(jià)機(jī)構(gòu)，它可以通過詢價(jià)，獲得20%到50%的股份，但是它最后定價(jià)的接受，是由全體投資者去接受的，這是明顯責(zé)任不對(duì)等的情況。還有一個(gè)情況，我們知道中小投資者在詢價(jià)過程中，他的權(quán)利是缺失的，但是他在二級(jí)市場上為了獲得籌碼，可能要付全部的風(fēng)險(xiǎn)。

還有在初步詢價(jià)和累計(jì)詢價(jià)之中，很多詢價(jià)機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗鼪]有用自己的資金去實(shí)際申購，但是卻報(bào)一個(gè)價(jià)格出來，這個(gè)價(jià)格有可能是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的地方。還有一個(gè)方面，特別是承銷商和保證機(jī)構(gòu)方面，他們更多的偏愛目前的發(fā)行人之間的利益，而呼吁了投資者方面的利益。典型表現(xiàn)在很多承銷商型的投資者，上市公司投資價(jià)格分析報(bào)告中，存在很多很多的缺陷，特別是采用了偏愛發(fā)行的價(jià)值評(píng)估方式，因?yàn)樗麄兏嗟貌坏街行⊥顿Y者市場因素，因此他們更多偏愛發(fā)行人。

蘇培科：我明白您的意思，一個(gè)是現(xiàn)在我們的承銷商，過于偏重發(fā)行人的利益，而且發(fā)行承銷商這塊有可能是包庇，或者是幫助他們上市這塊可能多一些。而對(duì)市場的基礎(chǔ)制度，包括我們普通投資者這塊可能關(guān)注的比較少。

另外還有一個(gè)因素，你剛才說了，我們現(xiàn)在初次詢價(jià)和二次詢價(jià)的時(shí)候，這個(gè)詢價(jià)環(huán)節(jié)不是拿自己的資金做一些交易，那么只是報(bào)一個(gè)虛價(jià)，朱從玖也說了，我們要對(duì)一些詢價(jià)環(huán)節(jié)，進(jìn)行一個(gè)責(zé)任追訴，那這個(gè)責(zé)任追訴，你覺得應(yīng)該怎么辦？

陳偉：我覺得目前責(zé)任追訴，從目前情況下，主要是信用記錄方面，但是我個(gè)人認(rèn)為信用記錄，懲罰力度還是過小。因?yàn)閺哪壳扒闆r來看，像國外的市場，如果有信用記錄能及時(shí)公開，而且有更多的市場能夠約束，如果信用記錄，可能會(huì)在下次詢價(jià)中受到懲罰，或者干脆在下次詢價(jià)中消失了。這樣的話我覺得加大懲罰力度，才有可能在一定程度上遏制目前詢價(jià)機(jī)構(gòu)，對(duì)于很多公司詢價(jià)過于偏愛的情況。

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