4月26日下午，“2008年招商銀行第2屆理財(cái)教育公益行”啟動儀式暨首場報(bào)告會在北京隆重舉行。出席啟動儀式的有人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會等相關(guān)金融監(jiān)管部門的領(lǐng)導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求也受邀參加。著名國際投資家羅杰斯發(fā)布了精彩的首場演講，遍及全國的理財(cái)教育公益活動正式啟動。

吳曉求:各位來賓，朋友們下午好，學(xué)會理財(cái)是一個(gè)國家，具有理財(cái)意識是一個(gè)國家，一個(gè)社會，一個(gè)家庭或者說一個(gè)個(gè)人走向成熟，是一個(gè)重要的機(jī)制。那么理財(cái)意識和組合管理意識都是非常重要的，我本人不太完全贊成用投資者教育這個(gè)詞，因?yàn)橥顿Y者教育是帶有一種居高臨下的味道。

實(shí)際上中國的投資者經(jīng)過這么多年的市場的洗禮，變得非常的成熟，而且一定意義上說它非常專業(yè)，我們很多人以前都是不懂經(jīng)濟(jì)學(xué)的，通過進(jìn)入資本市場之后，他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識都非常豐富，他們知道他們會系統(tǒng)的思考，一個(gè)國家GDP的增長和一個(gè)國家的股票市場的關(guān)系，他甚至?xí)伎?a href="http://app.m.dali56.com/data/mac/jmxf.php" target="_blank">CPI的變動如何影響貨幣政策，那么進(jìn)而影響到資產(chǎn)價(jià)格的變動，他甚至還會思考匯率的變動，又會從哪些方面影響到資本市場，還有人思考美國的次貸危機(jī)如何影響中國市場的，這都是非常專業(yè)，而且這種專業(yè)知識實(shí)際上在相當(dāng)多的，我們長期從事經(jīng)濟(jì)管理的部門有時(shí)候都還不清楚，所以說我們這個(gè)市場教育或者說豐富了現(xiàn)代金融的意識。如果說我們的理財(cái)要做好，理財(cái)是一個(gè)人財(cái)富成長的重要的途徑，如果說在現(xiàn)代社會中他沒有理財(cái)?shù)囊庾R，理財(cái)?shù)姆绞?，那么他的?cái)富很難成長起來，因?yàn)橐欢ㄒ茨愕脑隽渴杖牒痛媪考釉谝黄鸩拍茏呦蚋辉?。?dāng)然我們也要學(xué)會理財(cái)，首先要有平臺，沒有平臺你再好的意識也是空中樓閣，實(shí)現(xiàn)不了，所以這樣一來一個(gè)國家一個(gè)社會之所以理財(cái)?shù)幕顒迂S富，顯而易見是他有一個(gè)很好的平臺，這個(gè)平臺就是他的資產(chǎn)或者負(fù)債必須證券化，這個(gè)是實(shí)現(xiàn)理財(cái)?shù)幕就緩?，如果沒有這個(gè)你就沒辦法理財(cái)，當(dāng)一個(gè)社會的資產(chǎn)逐漸證券化以后，我們說理財(cái)開始了，風(fēng)險(xiǎn)開始來了，我們整個(gè)收入的增長也會呈現(xiàn)出差別了，所謂的資產(chǎn)和負(fù)債的證券化那就是資本市場的發(fā)展，所以說資本市場的發(fā)展是我們所有理財(cái)活動的基礎(chǔ)，中國的資本市場發(fā)展了18年，我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，股權(quán)分置改革從法律和制度層面上已經(jīng)完成了，這100步我們走了90步，還有最后艱難的10步?jīng)]有完成。中國的資本市場要有很好的發(fā)展，我們必須解決三大問題，新的時(shí)期面臨的三大問題。

第一個(gè)，我們要系統(tǒng)的研究，由于股權(quán)分置改革所帶來的大小非的解禁，這就希望我們從政策的層面如何實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的平衡，如果這個(gè)問題解決不了的話，那么中國的市場將會在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)不好，所幸的是，我們的國內(nèi)市場認(rèn)識到這個(gè)問題所在，所以在這個(gè)星期一證監(jiān)會頒布了大小非接近的新的交易的制度改革的措施，這是非常正確的，因?yàn)樗庾R到這個(gè)東西將會是市場實(shí)行戰(zhàn)略平行。當(dāng)然這個(gè)措施還要進(jìn)一步的完善，因?yàn)橛刑嗟穆┒?，我可以通過大眾交易去實(shí)現(xiàn)，可大眾交易實(shí)現(xiàn)完了馬上就可以賣 后續(xù)的制度設(shè)計(jì)要進(jìn)一步完善，我們在股權(quán)分置改革之初的時(shí)候，把大非三年以上可以流通，小非一年以上可以流通，從今天來看時(shí)間短了，應(yīng)該是小非三年以上，大非五年甚至十年以上，當(dāng)時(shí)在設(shè)計(jì)這個(gè)股權(quán)分置改革應(yīng)該說這一條沒有考慮到，所以現(xiàn)在帶來了這么大的問題，當(dāng)然我想這個(gè)問題必須解決，在戰(zhàn)略失衡的狀況不解決，我們就會面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，這第一。

第二個(gè)，我們的市場是一個(gè)公平的環(huán)境，這里面如果說得明白一點(diǎn)就是它的稅收環(huán)境應(yīng)該恰當(dāng)，所幸的是我們經(jīng)過了呼吁，也調(diào)低了印花稅，雖然稍稍晚了一點(diǎn)但也還可以彌補(bǔ)前期的不足。我想我們這種稅收的環(huán)境，我們不要太多的應(yīng)用稅收的手段來調(diào)整，來調(diào)節(jié)我們這個(gè)市場，過去18年來我們用了8次的稅收杠桿來調(diào)節(jié)這個(gè)市場，反映我們對資本市場管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，心中信心不足，沒有一種高超的藝術(shù)，現(xiàn)代金融就是一門高超的管理藝術(shù)，需要慢慢的去磨合，我希望這一次調(diào)完以后10年不要?jiǎng)铀?，讓它保持一個(gè)比較低的環(huán)境，比較低的稅負(fù)。

第三個(gè)，我們是必須要改革的，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在面臨的環(huán)境發(fā)生了變化，這個(gè)是什么呢？這就是再融資的制度。網(wǎng)上說“三把火”，當(dāng)然我自己沒有用這個(gè)詞，但是這三大事情必須做，第三個(gè)事情沒有做，我希望監(jiān)管部門要把再融資的標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)新的問題，新的情況也要做進(jìn)一步的細(xì)化，現(xiàn)在無論是對你蒸發(fā)還是對你發(fā)行科轉(zhuǎn)摘，再融資只有一個(gè)壟斷的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該細(xì)致化一下。舉個(gè)例子，第一個(gè)對金融類的企業(yè)再融資要進(jìn)行嚴(yán)格的控制，因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)的成長是有規(guī)律的，你說我今天進(jìn)資本400億，明天就發(fā)行1千億，這違背了金融企業(yè)成長的規(guī)律，也就是說對他的再融資標(biāo)準(zhǔn)要嚴(yán)格控制原有凈資本的50%以內(nèi)，生產(chǎn)型的企業(yè)可以到百分之百，這個(gè)都要經(jīng)過認(rèn)真的調(diào)整和修改，那么這三件事情做完了以后，我們還要系統(tǒng)的研究中國資本市場的透明度的問題，其中透明度最重要的是上市公司信息披露的真實(shí)性以及二級市場操縱市場內(nèi)幕交易嚴(yán)重的違法行為，就要研究它的路徑和特征，對違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，這樣的話中國資本市場才能走上健康之路，謝謝大家。

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