2010年06月20日 14:57鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 交通銀行舉辦的2010年沃德財富博覽會于6月19日在上海舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)對本次會議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。以下為國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌的演講實錄。

夏斌：各位下午好，我主要談?wù)剬Ξ?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形式的看法。剛才主持人講了資產(chǎn)泡沫、通漲預(yù)期，及最近媒體經(jīng)常出現(xiàn)“中國經(jīng)濟(jì)今年或者今年下半年是滯脹？還是通漲？還是衰退？”各種觀點都有。我從個人的角度談中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該怎么走，從這個角度談一些自己的想法。

幾個觀點，一個是我認(rèn)為今年中國經(jīng)濟(jì)增長不應(yīng)該抱有過快增長的心理預(yù)期。什么叫過快呢？就是兩位數(shù)的增長，我想今年很難，不抱這樣的過快增長心理預(yù)期。我分析的邏輯也很簡單，我們說美國這場金融危機(jī)，背景的現(xiàn)象是什么？是全球經(jīng)濟(jì)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡的實質(zhì)是什么？當(dāng)然，美國的主流或者美國的政府官員言論，更多是說美國監(jiān)管的不利。我自己個人認(rèn)為，這場危機(jī)的實質(zhì)，在面對這一輪新的全球化浪潮之下，美國政府的宏觀決策失誤，美國隊這場全球化沒有做好充分的準(zhǔn)備。長期執(zhí)行低利率的政策，加上利用當(dāng)今國際貨幣體系制度，以美元為主導(dǎo)，所以他可以惹下這么多的事。我說的這些，在美國個別經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中，他們也認(rèn)識到這一點。危機(jī)當(dāng)頭的時候，各國政府聯(lián)合起來，采取刺激政策，這也是可以理解的。在刺激中間，中國同樣采取了有利的刺激政策，我認(rèn)為方向也是對的。采取的時間，也是很及時的。更應(yīng)該看到，中國的刺激政策、中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是做出了很大的貢獻(xiàn)。

由于中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和我們銀行體系與美國的結(jié)構(gòu)、于美國的銀行體系，我個人認(rèn)為不一樣。加上中國其他方面因素的影響，我們的刺激政策在2009年創(chuàng)造了過量的貨幣供應(yīng)和媒體上講的“天量貸款”，危機(jī)當(dāng)中，面對外需的出口減少，我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，各位都知道，在加快的調(diào)，但一時要調(diào)過來很難，還是要花費時間的。自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，跟不上危機(jī)刺激政策之后，當(dāng)一些刺激政策要退出，我們該走上正常的運行，我們的結(jié)構(gòu)沒有準(zhǔn)備好。過量的貸款，過量的貨幣供應(yīng)量，在去年政策的刺激下，當(dāng)時海外專家認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)達(dá)不到8%的增長，也就是增長6%。有的媒體報道，海外專家預(yù)測是5.6%，中國社會將面臨很大的動蕩。最后我們知道，我們?nèi)匀槐３至巳蚪?jīng)濟(jì)增長的一枝獨秀，好不容易達(dá)到了8.7%。也不是今天說的，去年7月份我們一些媒體也在說的，由于結(jié)構(gòu)調(diào)整滯緩，而我們的刺激政策力度又相當(dāng)大，加上外需的恢復(fù)很艱難，在這樣的天量貸款下，中央銀行工作的同志知道，很危險，必然會產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫和產(chǎn)能過剩。大家想想，很簡單，這么多錢堆下去，出不去，錢往哪里走？就是房地產(chǎn)，或者是一些產(chǎn)能的供給上。這樣，必然會帶來新的風(fēng)險或者說帶來通漲的壓力。

面對這樣的環(huán)境，我認(rèn)為必須馬上緊縮政策。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提的是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不變，堅持這樣的方向。同時提出，我們要提高執(zhí)行政策靈活性和針對性。當(dāng)時國內(nèi)絕大多數(shù)的媒體，更多的在給市場傳遞信息“政策不變！”，我說我們要更多的理解后半句話是說政策的靈活性和針對性。面對前面講的，去年過量貸款產(chǎn)生的一些風(fēng)險，貨幣政策必須有所調(diào)整。貨幣政策一緊縮，經(jīng)濟(jì)增長必然也會出現(xiàn)調(diào)整。從這個角度看，我們一季度增長是11.7%，我個人認(rèn)為相對今年第一季度11.7%的高增長，我們下半年的經(jīng)濟(jì)增長下滑并不意味著衰退，是正常的價格。我們自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、我們自身的潛在增長決定了我們一下子達(dá)不到那樣的高增長。國際環(huán)境最近又講到歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險影響等。相對第一季度11.7%的增長，下半年可能要有所減緩，這不叫衰退。相對今年第一季度11.7%的高增長，在全球包括中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整都比較滯緩的局面下，加上市場慣性的作用，中國經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該要做好下調(diào)2到3個百分點的心理準(zhǔn)備和政策準(zhǔn)備。我再強(qiáng)調(diào)，我講的是相對第一季度11.7%的增長，我們應(yīng)該做好下半年要下調(diào)2到3個百分點。只有做好政策準(zhǔn)備，我們才不會出現(xiàn)下滑過快的局面。如果沒有準(zhǔn)備，在目前的結(jié)構(gòu)之下，我們要維持7.5萬億的貸款，這相對去年來說速度比較快的下調(diào)，增長的壓力是會有。

第二個觀點，今年上半年的調(diào)控方向是正確的，不能動搖。我5月初一個場合說，關(guān)鍵是三個。當(dāng)然，貸款供應(yīng)量等都有數(shù)字，但這些是否可以落實？是否可以堅守？主要看三大政策變量。第一是房地產(chǎn)的調(diào)控，第二是地方融資平臺的清理整頓。第三，之前國務(wù)院下的關(guān)于限制產(chǎn)能過剩的政策。這在銀行界、在銀行搞貸款的部門同志來說，他們深有體會。對照這三個文件加上銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)銀行貸款管理》的三個辦法一指引，這些《辦法》和在一起，上個月我問有關(guān)銀行一些部門的老總，這些問題一下來，我們原來定的7.5萬億的貸款是否可以守?。炕蛘哒f放得出去嗎？一些銀行說不用擔(dān)心7.5萬億放不出去，是否代表整體銀行業(yè)？他們拿不出數(shù)據(jù)。不管怎么說，三項政策調(diào)整的方向是必要的，必須堅持，因為從房地產(chǎn)來說，大家知道，像去年那樣漲下去，不壓一下，中國經(jīng)濟(jì)要出事的。同時，我在去年也提出，壓得太猛，可能也會出事，這就是現(xiàn)在調(diào)控的兩難。對產(chǎn)能過剩，對地方融資平臺的問題，大量地方政府的擔(dān)保，這里面的風(fēng)險很大。今年的整頓都是必要的。

第三個觀點，如何在今年經(jīng)濟(jì)相對第一季度高增長要出現(xiàn)下滑的趨勢，保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長？我不能談全部的觀點，我談一些個人的想法。我認(rèn)為，重要的是政府要給出很明晰的信號，要穩(wěn)定市場、穩(wěn)定預(yù)期。

1、必須堅持回歸常態(tài)的貨幣政策。今年年初已經(jīng)提出，今年的貸款增量7.5萬億，相對去年的貸款余額，同比可能增長18%左右。如果說我們的經(jīng)濟(jì)9%、10%的增長，我們118%的貸款增長速度是不慢的，各位可以回去看看04到07年是中國經(jīng)濟(jì)高增長的幾年，經(jīng)濟(jì)是兩位數(shù)的增長。在那幾年里面，我們的貸款增長才多少？平均不到17%。今年7.5萬億，根本不能說是緊的，還是相當(dāng)寬松的。因此，對這個指標(biāo)我個人認(rèn)為現(xiàn)在很多國民經(jīng)濟(jì)中的一些景氣預(yù)測當(dāng)中的領(lǐng)先指標(biāo)開始調(diào)頭往下走了，發(fā)電量、工業(yè)增加等，7.5萬億的目標(biāo)一定要堅守，根據(jù)今年的情況，我今天要提出，在這樣的場合，我知道媒體要登，也希望通過媒體我們對這些問題引起警惕。什么警惕？我從媒體看到銀信合作的信托4月做到1.88萬，近1.9萬億。如果不變，信托合同一簽三個月、也有六個月，更多是一年兩年，我相信在目前簽約的信托合同都不會短的，都不是短期證券市場的產(chǎn)品，都比較長。下半年，我們的信托不發(fā)生新的增量，1.9萬億加7.5億，又是9億多，這些銀行不能貸，或者因為各種各樣原因，銀行和信托合作，通過信托的角度進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，這個增量照樣很大。我提議，我說我們的監(jiān)管部門和貨幣政策決策部門，必須關(guān)注這個現(xiàn)象。7.5加1.9就是9.4，這和去年差不多。我們必須記住歷史的教訓(xùn)！30年的改革開放當(dāng)中，我當(dāng)過副銀行司長，整頓過信托，信托投資公司5次整頓，每次整頓基本背景是什么？在我們的轉(zhuǎn)軌中發(fā)生了通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱，而通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱，有幾次往往是貸款規(guī)?？刂谱×耍瑸槭裁窗l(fā)生？都忘了把信托的的業(yè)務(wù)量統(tǒng)計在內(nèi)，加起來整個貨幣投放不大。這次，我看報紙報道，監(jiān)管部門說，用擴(kuò)大資本量來約束信托的規(guī)模量、約束它的杠桿。我更認(rèn)為，如果要關(guān)注這個現(xiàn)象，怎么關(guān)注？靠這個，不是辦法。而且管信托和管基金一樣，不是用資本充足率的概念來監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，這不是長期的方向。長期的方向，就是一個理財機(jī)構(gòu)，用不著用資本約束。作為臨時措施，在回歸常態(tài)的貨幣政策的2010年中，作為臨時的措施，就像信貸規(guī)模一樣，該講規(guī)模只能講規(guī)模，現(xiàn)在加起來9萬多億，你要算社會資金流量有多少，IPO多少，證券融資多少也可以算，但我沒有算，這兩樣加起來，如果不變是9萬多億。所以，第一必須堅持7.5萬億，第二必須控制住信托的規(guī)模，否則到頭來會出現(xiàn)新的問題。

2、政府對房地產(chǎn)政策的信號要非常明確的給市場。因為現(xiàn)在市場媒體報道的各種各樣觀點都有，有的還在觀望，有的還盼另外一波還會起來。我們一定要給明確的信號，以穩(wěn)定市場預(yù)期。我個人認(rèn)為，這個信號就是應(yīng)該說中國的房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，要發(fā)展以消費品為主導(dǎo)的市場，不鼓勵投資、不鼓勵投機(jī)。盡管國務(wù)院的文件沒有這么講，但是國務(wù)院的文件里面，比如打擊投資投機(jī)，已經(jīng)很明確的提出了。又比如說在供給方面，加大社會保障房的建設(shè)，最近又出了新的文件。有些話，要更明確的給市場信號，讓媒體的宣傳給老百姓正確的引導(dǎo)，不要誤導(dǎo)市場也不要引導(dǎo)老百姓從分析證券市場和資產(chǎn)市場的思路分析房地產(chǎn)市場，這不是一回事。買房子就是為了住，買房子是為了賣、為了賺錢，以后可能越來越難。我認(rèn)為，這個應(yīng)該很明確。

具體來說怎么辦？市場的政策有的很明確，有的在研究當(dāng)中。從我個人角度談幾個要點。第一，針對已經(jīng)形成的泡沫，我們應(yīng)該準(zhǔn)備花2到3年的時間，慢慢消耗掉。急不得，泡沫必須要擠掉，花2到3年的時間慢慢消耗。第二，當(dāng)前抓緊檢查和真正落實社會保障房、低收入群體住房土地的供應(yīng)和資金的配套、資金的來源。最近幾個部委又發(fā)布了公共租賃租房的文件，我認(rèn)為這些都是非常明確的信號了，要加大對買不起房的人解決他有房住的問題，到2012年要解決1540萬戶的公共租賃房。到“十二五”規(guī)劃末，人均13平方以下的家庭，要基本解決公共租賃方。從供給方面，拼命加大供給，不設(shè)市場房，主要是解決低收入群體買不起房的居住問題。第三，在抑制需求方面，盡快出臺簡便易行，便于打擊炒作投機(jī)房地產(chǎn)的稅收政策。首先要明確，房地產(chǎn)的稅收政策目的是什么？我個人認(rèn)為，當(dāng)前重要的事是打擊炒房，壓制房價過快上漲，這是我們要建立房地產(chǎn)稅的目的。還是為了理順地方財權(quán)和事權(quán)的關(guān)系問題，解決財政資金的配套問題，我認(rèn)為應(yīng)該是前者，主要是為了解決房價不會上漲的問題?，F(xiàn)在討論很多的物業(yè)稅，我也看了一些大家討論的材料，能感到物業(yè)稅是牽涉到千家萬戶，技術(shù)操作非常復(fù)雜。有的說，現(xiàn)在的稅加費就有62種。而且，據(jù)有關(guān)專家的估算，如果要推出物業(yè)稅，再考慮社會大多數(shù)群體能接受的情況下，來征收一定的物業(yè)稅，是不可能解決地方財政資金的平衡問題。就是說，我們出臺稅到底為了什么？如果又解決不了地方財政財權(quán)勢權(quán)的資金問題，而我們當(dāng)務(wù)之急是要穩(wěn)住房價，與其如此，比如從第三套房開始，根據(jù)房屋的持有年限，根據(jù)房屋買進(jìn)賣出的頻率和交易的套數(shù)來增收累計交易所得稅，加大這方面的稅收。你買房住可以，但是你買賣，盡量不讓你賺錢，盡量穩(wěn)住房價，不鼓勵你投資、投機(jī)。這樣，能真正的起到抑制房價過快上漲的作用。這個辦法比較簡單易行，一宣布就可以操作的?！段飿I(yè)稅》很復(fù)雜，什么機(jī)關(guān)房、產(chǎn)權(quán)房、小產(chǎn)權(quán)房、機(jī)關(guān)房等，有一系列的問題。我們的目的是什么？我們的目的是為了穩(wěn)住房價，那就是上交易所得稅。我買房為了住，我買過幾套房子，還是擴(kuò)大了投資、擴(kuò)大了消費，問題不大。

3、關(guān)于地方融資平臺的問題。一定要分類處置，精心操作，來整頓地方融資平臺，絕對不要簡單化。在這里面，我想說的幾個觀點。第一，對去年發(fā)生的大量地方融資、地方政府擔(dān)保的問題，首先有關(guān)部門要吸取教訓(xùn)。95年公布了《中華人民共和國擔(dān)保法》第八條規(guī)定國家機(jī)關(guān)不能做擔(dān)保人。97年亞洲金融危機(jī)之后，中國人民銀行主持全國信托整頓，從98年到02年的階段，大量處理的難點是各個信托投資公司在關(guān)閉破產(chǎn)之后的地方政府擔(dān)保函的問題。剛剛費了很大很大勁，才把這些問題解決不久，怎么去年又出了這么大的事？所以我說，首先要吸取歷史教訓(xùn)。這是怎么回事？第二，在處置中間我們要掌握信息公開的分寸，現(xiàn)在銀行都知道這些時，銀行現(xiàn)在互相查，跨地查，這說明什么？說明很難查清楚。由于一些數(shù)據(jù)的獲得比較難，對剛剛獲得的整體性數(shù)據(jù)項社會公開要謹(jǐn)慎。我也在報紙上看到，去年地方融資平臺7.4萬億，新增3萬億，占全國貸款的34.5%，這是報紙上公開的，這些數(shù)據(jù)實不實？里面有很多的問題。我們對一些信息的公開要謹(jǐn)慎，以免影響目前的股票市場和整個金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。第三，要研究新辦法，分類處置，除了文件規(guī)定要求重新補(bǔ)充擔(dān)保手續(xù)外，我們應(yīng)該通過資產(chǎn)置換、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，出售政府手上持有的國有資產(chǎn)套現(xiàn)補(bǔ)償再轉(zhuǎn)股等方式進(jìn)行解決。簡單的用重新?lián)＃菦]有能力擔(dān)保的，你要給出路、給時間，否則會把經(jīng)濟(jì)逼死。

4、收入分配改革要堅定不移，這是解決當(dāng)前社會穩(wěn)定和擴(kuò)大居民收入的重大舉措。隨著收入分配的深入，人們的收入水平會有一定的上漲，加上資源價格改革等因素，會給市場的物價一定上升的預(yù)期。對此，收入分配改革的方向要堅持。我們也要知道，物價的預(yù)期，除了成本因素外，應(yīng)該還取決于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢導(dǎo)致的需求因素。一旦物價上升壓力大了，我個人認(rèn)為還是應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)募酉⒑脱a(bǔ)貼的手段來解決，不影響收入分配改革。改革，一定要推下去。

物價問題，相信哈繼銘等專家會詳細(xì)說。

5、國務(wù)院人大政協(xié)，應(yīng)該盡早組織有關(guān)部門落實非公36條的檢查。中國是一個高儲蓄的國家。我們現(xiàn)在一直在打擊炒房，之后社會游資更多了，你要給他們找個出路。應(yīng)該要求各有關(guān)部門對照國務(wù)院辦法的非公36條制定本部門有沒有改進(jìn)的地方。這也是替代、彌補(bǔ)今年三項調(diào)控政策后投資資金缺口的重要舉措。

6、當(dāng)前需要重新研究、加快推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)中的“國退民進(jìn)”戰(zhàn)略。目前，大家都知道，一方面擴(kuò)大內(nèi)需，特別是擴(kuò)大消費，改變經(jīng)濟(jì)增長方式這一重大戰(zhàn)略。但是，財政赤字快3%左右，而每年的財政收入難以滿足擴(kuò)大民生、擴(kuò)大居民消費的結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)增長方式的改變。我們要改變，我們沒有錢！另外一方面，中央和地方控股的普通工商企業(yè)和金融企業(yè)股權(quán)資金幾十萬億，中央國有企業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)就是17萬億，銀行可能有5萬億，這是講股本金，按照市值算乘3、乘5，值多少錢？我們拿著這么多的國有資產(chǎn)，中國經(jīng)濟(jì)需要結(jié)構(gòu)調(diào)整，如何盡快翹動國有資本存量，實行國退民進(jìn)？適時提高國有資本分紅的比例和范圍，第二，研究中國一經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段的國有企業(yè)戰(zhàn)略控股的原則是什么？哪些政府必須要控制？哪些相對控股、哪些絕對控股，即使是相對控股和絕對控股，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段哪些有取有舍？要研究這個原則。除了需要保持相對和絕對控股外的企業(yè)，應(yīng)該有計劃的、適度的在市場上轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)套現(xiàn)。分紅的錢，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)的錢怎么用？這兩個錢全部納入財政帳戶。重點用于加快社會保障體系的建設(shè)，加快擴(kuò)大低收入群體的收入水平，從而擴(kuò)大消費。從中短期看，擴(kuò)大消費、擴(kuò)大內(nèi)需，有利于解決部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩，有利于解決居民富裕資金的投資出路問題，也有利于解決穩(wěn)定增長。我們實施國退民進(jìn)，有利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大轉(zhuǎn)型，真正實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。

我相信，基于目前財政狀況、財政實力來進(jìn)行收入分配的體系改革，很難盡快提高中國的居民消費率，進(jìn)而很難盡快推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的真正轉(zhuǎn)型，謝謝大家！

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