應(yīng)將地方政府融資平臺(tái)嚴(yán)格限制在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，凡是民營企業(yè)能做的事情就盡量讓民營企業(yè)去做

文/魏加寧

在經(jīng)濟(jì)刺激政策的帶動(dòng)下，2009年有一定規(guī)模的新增貸款流向了地方政府融資平臺(tái)，導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)和地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)快速聚集，引起國務(wù)院和有關(guān)部門的高度重視。

然而,在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于加速工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的今天,對(duì)于一些地方政府的舉債行為、對(duì)地方融資平臺(tái)的運(yùn)作應(yīng)當(dāng)有科學(xué)清晰的戰(zhàn)略思路及舉措，對(duì)商業(yè)銀行的貸款也要遵循商業(yè)化原則進(jìn)行規(guī)范和完善，從而服務(wù)于宏觀調(diào)控的大局。

風(fēng)險(xiǎn)聚集的主要成因

平心而論，地方政府投融資平臺(tái)的產(chǎn)生與發(fā)展，有其一定的客觀必然性。但是其風(fēng)險(xiǎn)的快速聚集主要有以下三方面原因：

首先，投融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生，但地方財(cái)政捉襟見肘。

1994年分稅制改革取得了巨大成功，財(cái)政收入占GDP的比重以及中央財(cái)政收入占財(cái)政總收入的比重均逐步提高，基本實(shí)現(xiàn)了改革的預(yù)定目標(biāo)。但與此同時(shí)也出現(xiàn)了財(cái)權(quán)層層上收、事權(quán)層層下放的傾向。地方政府要做的事情很多，但是財(cái)源有限，又不允許公開舉債，因此只好搭建地方政府投融資平臺(tái)，向銀行進(jìn)行貸款，而貸款過程中又大多依賴地方政府擔(dān)保或以土地為抵押。

一方面，按照現(xiàn)有法規(guī)地方政府對(duì)貸款進(jìn)行擔(dān)保屬于違規(guī)行為；另一方面，一些地方政府隱性負(fù)債嚴(yán)重，擔(dān)保有名無實(shí)。因此，地方政府融資平臺(tái)實(shí)際上隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。

其次，商業(yè)銀行短存長貸，投融資平臺(tái)短借長投。

起初，地方政府投融資平臺(tái)貸款主要來自國家開發(fā)銀行，當(dāng)時(shí)的局面是地方政府求銀行，屬于“貸方市場(chǎng)”；而2009年以來，由于各家商業(yè)銀行蜂擁而至，紛紛搶占這一市場(chǎng)，變成了銀行求政府，屬于“借方市場(chǎng)”。

原來，國家開發(fā)銀行還可以向地方政府索要一定的財(cái)政金融信息，用以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；后來，在競(jìng)爭(zhēng)性放貸局面下，商業(yè)銀行就很難從地方政府那里獲得足夠的財(cái)政金融信息。

此外，地方政府融資平臺(tái)所從事的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，一般建設(shè)周期都比較長，屬于中長期貸款。原來，國家開發(fā)銀行屬于政策性銀行，擁有穩(wěn)定的長期資金來源，因此借貸期限相對(duì)匹配，風(fēng)險(xiǎn)有限；但當(dāng)商業(yè)銀行涌入這一領(lǐng)域之后，信貸風(fēng)險(xiǎn)就快速聚集起來，要么是商業(yè)銀行短存長貸，要么是地方融資平臺(tái)短借長投，于是出現(xiàn)了期限錯(cuò)配。

但是，為什么商業(yè)銀行更愿意給地方政府投融資平臺(tái)貸款呢？其中一個(gè)重要原因是，地方政府平臺(tái)的貸款項(xiàng)目由于有地方財(cái)政做擔(dān)保，因此對(duì)于商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人或信貸員來說，可以規(guī)避個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)——即使對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)再大，作為個(gè)人則可以免責(zé)。

第三，平臺(tái)公司定位過寬，治理結(jié)構(gòu)缺失。

地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底還在平臺(tái)自身。起初，地方政府投融資平臺(tái)主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目相對(duì)集中。但后來，由于從商業(yè)銀行融資十分容易，因此一些地方政府便一旦有項(xiàng)目就先成立一家平臺(tái)公司，然后就去找商業(yè)銀行貸款。于是，一些原本可以由民營企業(yè)做的事情，也全部由政府平臺(tái)大包大攬，地方政府則因攤子鋪得過大，財(cái)力捉襟見肘，有限資金不得不“撒胡椒面”，導(dǎo)致單個(gè)平臺(tái)的資本金不足，自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低。

另外，一些地方政府投融資平臺(tái)的公司治理結(jié)構(gòu)不健全，公司高管人員多為政府官員轉(zhuǎn)行，經(jīng)營管理水平不高，這也導(dǎo)致平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集。

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