海通期貨總經(jīng)理 徐凌博士（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

海通期貨總經(jīng)理 徐凌博士

市場各方期盼已久的股指期貨4月16日正式上市交易，進入“實戰(zhàn)”狀態(tài)。日前就投資者所提出的一些關(guān)乎自身利益的熱點問題，海通期貨總經(jīng)理徐凌博士向鳳凰網(wǎng)財經(jīng)介紹了自己對股指期貨的一些看法。

徐凌在在談到股指期貨門檻相對較高是表示，這其實只是一個“階段性問題”。股指期貨在市場體系中所處的重要地位決定了其推出初期，在投資者適當(dāng)性方面高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求是必要的。按照市場規(guī)律循序漸進地發(fā)展，平穩(wěn)運行，有利于理性推進該品種市場的不斷拓展，這也是監(jiān)管層的階段性管理目標(biāo)。

從國際市場發(fā)展經(jīng)驗及發(fā)展現(xiàn)狀看，股指期貨及相關(guān)衍生品——股指期權(quán)、單個股票期貨與期權(quán)的交易量，占全球場內(nèi)金融衍生品份額的70%還多，而且品種繁多；未來市場條件成熟后，利率及外匯等金融品種期貨、期權(quán)也會相繼上市。特別是各類在國際市場占絕對大的市場份額的迷你型金融期貨產(chǎn)品的推出，眾多普通投資者都將獲得參與交易的機會。

不過，這需要一個時間和必要的過程，因為任何一個產(chǎn)品進入市場都需要一個介紹期、成長期，然后才能進入繁榮的成熟期。

但即便如此，也并不是說中小投資者目前與股指期貨就毫不相關(guān)了。

而對于中小投資者尤其是普通股民如何利用股指期貨上市所帶來的市場機會，徐凌表示從未來將獲得參與金融期貨交易的角度看，普通投資者目前的“場外旁觀”，其實是必要的專業(yè)知識與技能的學(xué)習(xí)過程。而且，正如前面所說，散戶并不是沒有利用股指期貨或間接參與股指期貨的機會的。

其一，股指期貨具有“價格發(fā)現(xiàn)功能”，對普通股民來說，研究、利用好這種市場功能，就能很快適應(yīng)股市即將發(fā)生的機制性變化所帶來的挑戰(zhàn)，從而調(diào)整投資策略。也就是說，未來市場的“波段行情”將更多地出現(xiàn)，而如何把握波段操作，必須以“會看懂股指期貨行情”為前提。

其二，未來針對利用股指期貨工具的各類基金產(chǎn)品將大量面世，普通投資者可以通過選擇購買該類基金產(chǎn)品而間接參與股指期貨，這是“搭車”分享股指期貨市場機會的一種間接途徑。

特別需要指出的是，金融期貨市場專家理財——未來期貨CTA(期貨投資基金或管理期貨)的推出，CTA在國際金融期貨市場所占據(jù)的交易份額達40%左右，未來篩選并購買此類產(chǎn)品中的“佼佼者”，同樣需要投資者對股指期貨市場的深度認知。

徐凌談到，股指期貨的上市是中國經(jīng)濟市場體系現(xiàn)代化、國際化進程中的一座里程碑，它開辟了金融期貨的新時代。券商控股期貨公司的初衷就是要做股指等金融期貨業(yè)務(wù)。

股指期貨上市，投資者結(jié)構(gòu)的變化與豐富，必然導(dǎo)致所提出的服務(wù)需求復(fù)雜化、多樣性、高標(biāo)準(zhǔn)，這是對“金融期貨時代”期貨公司的真正挑戰(zhàn)之所在。期貨公司必須從“營銷客戶”向“服務(wù)客戶”、為客戶投資增值的方向轉(zhuǎn)變，這也是海通期貨未來的市場戰(zhàn)略目標(biāo)之一。

前面提到，國際市場數(shù)據(jù)顯示，CTA所占市場交易份額40%左右，而期貨公司營收中，CTA的管理費貢獻更是占50%以上，這就說明一定的問題。因此，未來的人才之戰(zhàn)——“國際化、實戰(zhàn)型、高端團隊”必將成為市場競爭的焦點，成為頂級期貨公司核心競爭力中的核心問題。

期貨概念

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