鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 7月31日，由國(guó)金證券主辦的中國(guó)私募基金年會(huì)2010中期論壇在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程報(bào)道。以下為深圳同威投資管理有限公司總經(jīng)理李馳圓桌論壇發(fā)言實(shí)錄。

在“私募基金看市場(chǎng)”圓桌論壇上，深圳同威投資管理有限公司總經(jīng)理李馳認(rèn)為，我自己做投資市場(chǎng)加起來應(yīng)該有30年了，香港加國(guó)內(nèi)，我是96年進(jìn)入港股，沒有離過一天，超過14年，在這里有超過14年，所以縱向加有30年，我說很少有感覺能把那么短的事情看明白。

我覺得看3、5年把握大一點(diǎn)，一定要說，我覺得幾個(gè)最重要的數(shù)據(jù)要看，一個(gè)是大市值股票的平均市盈率和市凈率都是非常好的一個(gè)數(shù)據(jù)，我剛剛也講了，我的觀點(diǎn)很清楚，大家可能對(duì)同威有一點(diǎn)關(guān)注，其實(shí)一個(gè)是偏重，一個(gè)是比較看好，原因很簡(jiǎn)單，這個(gè)時(shí)候看好看一個(gè)數(shù)據(jù)，權(quán)重最大的一部分金融板塊它的市凈率和市盈率都是在歷史比較低的區(qū)間，這是一個(gè)重要數(shù)據(jù)。另外一個(gè)，均值回歸是這個(gè)市場(chǎng)永恒的旋律，最核心的非常高估之后會(huì)熱鬧一段時(shí)間降下來，非常低估之后會(huì)冷清一段時(shí)間回去，什么事情都不能阻止這樣一個(gè)均值回歸的力量。至于要想靠腦袋想清楚他漲跌是非常難的，我們也不斷的在市場(chǎng)里面出丑，要判斷就會(huì)有失誤，要革命就會(huì)有犧牲。所以要想看的很準(zhǔn)確是非常難的，但是要長(zhǎng)期在里面不要把本金輸?shù)?，必須要?duì)這個(gè)有根本的判斷。所以你問我，我說我不看它漲跌，我只是看一個(gè)數(shù)據(jù)，就是銀行股的PB是非常喜人的，歷史上幾大低點(diǎn)。

我們當(dāng)初跟瑞華做一樣的事情就是，在PE市場(chǎng)買交通銀行的時(shí)候，他的PB就在1.5倍，現(xiàn)在有個(gè)流通性的溢價(jià)，農(nóng)行也就1.7倍，這是非常好的數(shù)據(jù)。我只能表達(dá)這個(gè)事情，就是他的市盈率和市凈率比較。

第二個(gè)，剛剛呂俊也講到，宏觀經(jīng)濟(jì)沒有想得那么壞，通俗一點(diǎn)，這些大公司的增長(zhǎng)還在進(jìn)行中，他的市凈率還會(huì)進(jìn)一步的下降，他的市盈率也會(huì)下降。通俗一點(diǎn)，他倒退他的市盈率會(huì)上升，這是我看好指數(shù)型行情的一個(gè)重要依據(jù)，就是指數(shù)再去悲觀，悲觀到不知道哪去了，隨著下面的每一個(gè)季報(bào)出來，銀行、保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)拿出來亮相之后，大家會(huì)覺得剛剛說的我們對(duì)目前的市場(chǎng)給的估值水平已經(jīng)把最爛的時(shí)期都估值進(jìn)去了。通俗一點(diǎn)就是，一萬多億的地方債全部撇下，可能這個(gè)銀行，現(xiàn)在都不能買。如果地方債不能違約，基本上銀行的質(zhì)量現(xiàn)在還是非常高的，相對(duì)現(xiàn)在還是比較高的增長(zhǎng)。另外剛剛上面也講了，銀行在進(jìn)行重大的轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)靠吃息差的模式轉(zhuǎn)變?yōu)楹芏嗥渌杖氲哪Ｊ?，所以銀行、保險(xiǎn)這些股票他的市盈率、他的市凈率如果封殺了他的下跌空間，指數(shù)再想有大的變化，除非有大的意外。

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