昨日，阿里巴巴B2B公司在香港開始IPO路演，公司計(jì)劃的招股價(jià)區(qū)間為10－12港元，高出此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的8－10港元。如以這樣的高價(jià)發(fā)行成功，按公司計(jì)劃發(fā)行8.59億股計(jì)算，其IPO融資額預(yù)計(jì)將提高到13.2億美元。有分析人士稱，阿里巴巴的發(fā)行價(jià)格有多高，則表明投資者對(duì)該公司的信心有多大。

以超長(zhǎng)禁售期提振信心

阿里巴巴本次發(fā)行股數(shù)占其擴(kuò)大后總股本的17%，按計(jì)劃將于11月6日在香港掛牌上市。對(duì)公司發(fā)行價(jià)格的“高開”，分析人士指出，越來越多的投資者開始關(guān)注這家以全球化電子商務(wù)為主打概念的公司，他們或許愿意給出比較高的“信心溢價(jià)”。

目前，除美國(guó)雅虎有望認(rèn)購(gòu)價(jià)值1億美元的阿里巴巴股票（相當(dāng)于發(fā)行股數(shù)的10%）外，據(jù)稱阿里巴巴還引入了多位基礎(chǔ)投資者，包括工銀亞洲、AIG（美國(guó)國(guó)際集團(tuán)）、九倉(cāng)董事長(zhǎng)吳光正、嘉里控股股東郭鶴年以及新鴻基地產(chǎn)郭炳湘郭氏家族等。據(jù)報(bào)道，上述基礎(chǔ)投資者合計(jì)將投入1.45億美元購(gòu)買阿里巴巴股份。值得注意的是，這些基礎(chǔ)投資者的禁售期長(zhǎng)達(dá)兩年。而此前SOHO中國(guó)對(duì)基礎(chǔ)投資者的禁售要求也不過是1年時(shí)間。一位香港投行分析師認(rèn)為，基礎(chǔ)投資者按慣例有6個(gè)月禁售期，兩年時(shí)間屬于超長(zhǎng)，這表明投資方對(duì)公司業(yè)務(wù)的信心。同時(shí)，在目前港股市場(chǎng)處于歷史高位的形勢(shì)下，超長(zhǎng)禁售期也將更好地保護(hù)普通投資者的利益。更有投行認(rèn)為，這種鎖定期限的制度安排，將會(huì)有助于阿里巴巴在普通投資者中獲得較大溢價(jià)，因?yàn)殡S著股指的持續(xù)高位運(yùn)行，普通投資者對(duì)于基礎(chǔ)投資者和公司高管有可能的減持顯得非常敏感，阿里巴巴的超長(zhǎng)鎖定期安排，將有助于強(qiáng)化投資者信心。

另據(jù)報(bào)道，臺(tái)灣首富郭臺(tái)銘將斥資1億美元認(rèn)購(gòu)阿里巴巴，而“亞洲股神”李兆基也口頭承諾將認(rèn)購(gòu)。

龍永圖牛根生或任獨(dú)董

此外，有消息稱，前外經(jīng)貿(mào)部副部長(zhǎng)龍永圖和蒙牛集團(tuán)董事長(zhǎng)牛根生有望出任阿里巴巴上市公司獨(dú)董。據(jù)接近阿里巴巴的人士透露：龍永圖作為中國(guó)加入WTO時(shí)的首席談判代表，對(duì)全球化中的產(chǎn)業(yè)鏈體系非常了解，也熟知外貿(mào)規(guī)則，這些無疑將幫助阿里巴巴更好地為全世界客戶服務(wù)；而牛根生和阿里巴巴董事局主席馬云私交甚篤，其以國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的眼光來制定發(fā)展戰(zhàn)略的能力也備受馬云推崇。

阿里巴巴此次IPO是2003年Google上市融資16.7億美元以來，最大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)公司上市事件。就如同Google當(dāng)年上市后創(chuàng)造和帶動(dòng)了搜索引擎的熱潮一樣，作為香港市場(chǎng)的首只電子商務(wù)概念股，阿里巴巴的前景有望超過其它已上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。

管理著超過160億美元資產(chǎn)的荊棘堡基金公司聯(lián)席基金經(jīng)理Lei Wang表示：“阿里巴巴此次上市將成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和電子商務(wù)發(fā)展中劃時(shí)代的歷史事件。在中國(guó)，中小企業(yè)的交易額將會(huì)越來越大，這將成為阿里巴巴堅(jiān)實(shí)的收入基礎(chǔ)?！睋?jù)了解，阿里巴巴此次IPO由高盛和摩根士丹利任主承銷商，阿里巴巴目前擁有超過2400萬注冊(cè)會(huì)員，高盛預(yù)計(jì)其2007年凈利潤(rùn)有望達(dá)到6.29億元。

■動(dòng)態(tài)

工銀亞洲擬1.55億入股

⊙本報(bào)記者 但有為

記者昨日獲悉，中國(guó)工商銀行在香港的控股公司———工銀亞洲擬以1.552億港元入股即將赴港上市的阿里巴巴，從而成為該公司的基礎(chǔ)投資者。據(jù)了解，此次入股占阿里巴巴是次發(fā)行股數(shù)1.6%。

這與此前部分媒體“工行擬入股阿里巴巴”的報(bào)道有所不同。銀行業(yè)內(nèi)專家告訴記者，《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，因此工行直接參股阿里巴巴存在法律障礙，但通過子公司入股則不存在這個(gè)問題。

■觀點(diǎn)

借領(lǐng)先優(yōu)勢(shì) 阿里巴巴“坐享”高市盈率

阿里巴巴此次上市保薦人高盛發(fā)表研究報(bào)告稱，以國(guó)際上眾多電子商務(wù)上市公司的收入計(jì)算，阿里巴巴2006年在全球的市場(chǎng)占有率達(dá)66%；如僅計(jì)算中國(guó)內(nèi)地的電子商務(wù)公司，其市場(chǎng)份額更高達(dá)70%。美林證券亞太有限公司中國(guó)區(qū)主席劉二飛表示，阿里巴巴B2B順利上市并實(shí)現(xiàn)較高市盈率不存在任何懸念，他個(gè)人非常看好阿里巴巴。

目前，在已上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中，百度的市盈率約82倍、騰訊為48倍、雅虎為53.6倍、Google為31倍、eBay為24倍，而同樣做B2B的環(huán)球資源的市盈率約30倍，阿里巴巴與它們相比呈現(xiàn)明顯的溢價(jià)。據(jù)高盛稱，阿里巴巴的營(yíng)收將從2006年的13.6億元增長(zhǎng)至2008年的31.3億元。里昂證券報(bào)告預(yù)計(jì)，以折現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算，阿里巴巴2008年的預(yù)測(cè)市盈率為40－48倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前港股平均20倍的市盈率。

無疑，在中國(guó)市場(chǎng)乃至全球市場(chǎng)上，阿里巴巴已是B2B領(lǐng)域以及企業(yè)電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者并將繼續(xù)鞏固這一領(lǐng)導(dǎo)地位，JP摩根分析師Dick Wei說，“阿里巴巴是個(gè)非常優(yōu)秀的公司，它有絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)?！本秃孟翊饲耙呀?jīng)上市的百度、騰訊和攜程一樣，這三者分別是國(guó)內(nèi)搜索引擎、即時(shí)通訊和旅游服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

用華爾街日?qǐng)?bào)的話來說，“阿里巴巴擁有中國(guó)這個(gè)世界上人口最多的國(guó)家超過三分之二的B2B業(yè)務(wù)市場(chǎng)和越來越多的中小企業(yè)客戶?！钡R云祈望的遠(yuǎn)不止于此，他就曾宣稱，阿里巴巴計(jì)劃在未來3－5年內(nèi)，投資100億元，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上建立和完善電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。(張韜)

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