貨幣政策從緊基調(diào)不變 或適時微調(diào)

⊙本報記者 苗燕 但有為

“繼續(xù)保持從緊的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量從緊但信貸管制放松?！边@是國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松對于中央在黨外人士座談會上提出的“必須穩(wěn)定政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；必須適時微調(diào)”的基本解讀。

保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性

中央提出，下半年的經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)是，要繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長、努力推動經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展，繼續(xù)把抑制物價過快上漲擺在突出位置、努力把物價漲幅控制在合理的區(qū)間內(nèi)。為保障這一目標(biāo)的順利實現(xiàn)，必須穩(wěn)定政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；必須適時微調(diào)，把握好宏觀調(diào)控的重點、節(jié)奏、力度；必須堅持區(qū)別對待、有保有壓，靈活而準(zhǔn)確地解決問題。

對此，巴曙松表示，今年年初提出的“兩防”工作的基調(diào)沒有改變，因而仍需保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于當(dāng)前的CPI漲幅處于7％-8％的敏感關(guān)口，因而，保持貨幣政策適度從緊的基調(diào)，做一些微調(diào)，使通脹壓力首先得到控制，對于未來的持續(xù)增長非常關(guān)鍵。這個時候，如果基于調(diào)整中出現(xiàn)的一些壓力，放松貨幣政策，明年通脹壓力會更大。

財政政策有微調(diào)空間

在堅持從緊貨幣政策不變的前提下，巴曙松認(rèn)為，需要根據(jù)不同階段的不同情況靈活地進(jìn)行調(diào)整。從目前宏觀調(diào)控反映出來的狀況來看，有幾個方面可以關(guān)注:首先，微調(diào)的方向應(yīng)該是貨幣供應(yīng)量的從緊和信貸管制的放松。他認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量基調(diào)應(yīng)繼續(xù)從緊，但信貸管制的決策權(quán)要更多地交還給銀行，讓其做出市場化的決策。要讓銀行對市場做出反應(yīng)，由銀行自身來判斷?！耙驗橹苯影凑赵露取⒓径鹊男刨J監(jiān)控，不但無法熨平經(jīng)濟(jì)的波動，反而可能會成為加劇經(jīng)濟(jì)波動的擾動因素之一。銀行的資金狀況、企業(yè)資金需求狀況是靈活多變的，特別是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，所以信貸需求應(yīng)該匹配企業(yè)的需求?！卑褪锼烧f。

此外，他認(rèn)為“微調(diào)”指的是在貨幣政策從緊的情況下，財政政策有微調(diào)空間。“現(xiàn)在我們財政的實力依然較強(qiáng)，財政收入增長速度很快，所以有必要強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財政資源來支持經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型”。將更多資源轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)等擴(kuò)大內(nèi)需的行業(yè)。

巴曙松指出，從很多國家轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗來看，在從緊貨幣政策的基調(diào)下，還可以對一些特定行業(yè)放松管制。他認(rèn)為，該緊的部分已經(jīng)見效了，已經(jīng)從這些行業(yè)退出了一些資源，而有些能夠吸引資源投入、吸收就業(yè)的行業(yè)，如服務(wù)業(yè)、醫(yī)院、教育、金融業(yè)等，應(yīng)放松管制來吸引資源的進(jìn)入。

另外，他建議，在緊縮銀行融資的同時，需要放松其他渠道的多元化融資。可以將風(fēng)險并不高的民間融資規(guī)范化，這樣能夠吸引很多資金的進(jìn)入，降低其對銀行信貸的過分依賴。

周其仁和宋國青力挺從緊

在市場上對放松貨幣政策的呼聲漸起之時，北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的教授周其仁和宋國青日前均表示，當(dāng)前還沒有理由要放棄從緊的貨幣政策。

周其仁指出，近年逐漸顯現(xiàn)的通脹壓力，是我國的貨幣政策受制于匯率與美元掛鉤政策的結(jié)果。前期從緊的貨幣政策只是使貨幣供應(yīng)向緊的方向發(fā)展，目前通脹壓力下降的基礎(chǔ)仍不牢靠。如果在此時采取“松貨幣”的政策可能要付出更大的代價，包括通脹壓力重新上升，并強(qiáng)化公眾的通脹預(yù)期。

宋國青也表示，中國總的通脹率是直接由貨幣數(shù)量推動的。只有穩(wěn)定的通脹率才能穩(wěn)定公眾的預(yù)期，合適的政策是對總需求實行堅決而比較溫和的控制，“堅決”是說堅決將通脹率搞下來，盡可能減少反復(fù)；“溫和”是說通脹率的下降速度可以慢一點。

宋國青認(rèn)為，在過去幾個月里，由于從緊貨幣政策的施行，更廣義貨幣（M3）同比增長率脫離高位，基本保持穩(wěn)定，這為近幾個月CPI的下降創(chuàng)造了條件，但目前貨幣供應(yīng)仍然存在反彈的風(fēng)險。正因為如此，應(yīng)繼續(xù)通過從緊的貨幣政策來管住貨幣。

數(shù)據(jù)顯示，2008年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為44.31萬億元，同比增長17.37%，增幅比上月末低0.7個百分點，對貨幣供應(yīng)的控制出現(xiàn)一定效果。與此同時，6月份的CPI漲幅從5月份的7.7%下降到7.1%。

盡管認(rèn)為貨幣總量不能松，但周其仁認(rèn)為，可以采取一些差異化政策，對地區(qū)間的貨幣供應(yīng)進(jìn)行調(diào)劑。比如前期適當(dāng)放松了四川地震災(zāi)區(qū)的貨幣供應(yīng)，但同時應(yīng)該收緊其他地區(qū)的貨幣，使得總量得到控制。他認(rèn)為，為促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性增長，應(yīng)采取更靈活的結(jié)構(gòu)政策，包括產(chǎn)業(yè)政策、部門政策和地區(qū)政策。

對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，宋國青表示，希望未來兩年的宏觀政策是:管住貨幣、調(diào)整比價、大幅減稅、堅持升值。“需要強(qiáng)調(diào)的是減稅，首先是增值稅，減稅的目的是調(diào)整國民收入的分配比例?！彼赋?。

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