可口可樂公司昨天宣布，計劃以約24億美元的現(xiàn)金收購中國匯源果汁集團(tuán)有限公司（01886.HK，下稱“匯源果汁”）。目前該筆交易還需獲得中國有關(guān)主管部門的批準(zhǔn)。若收購?fù)瓿桑瑓R源果汁將在香港聯(lián)交所退市。

可口可樂公司建議收購要約為每股12.20港元，并等價收購已發(fā)行的可換股債券及期權(quán)。這一價格相對匯源果汁停牌前一交易日（8月29日）收市價4.14港元溢價約192％，較此前30個交易日的平均股價4.10港元溢價約198％。

爭鋒非碳酸飲料

昨日，可口可樂公司首席執(zhí)行官及總裁穆泰康指出:“中國的果汁市場在蓬勃快速增長。這次收購將為我們的股東帶來價值，并為可口可樂公司提供一個獨(dú)特的機(jī)會以增強(qiáng)在中國的業(yè)務(wù)?！?/P>

截至目前，可口可樂公司已取得匯源果汁三個主要股東簽署接受要約不可撤銷的承諾。這三個股東分別是匯源控股、達(dá)能以及Gourmet Grace。三個股東共占有匯源果汁66％的股份。其中匯源控股持有股份41.53％，達(dá)能持有22.98%。匯源控股相信合并是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，達(dá)能則表示，可口可樂的出價合理，達(dá)能已接受了出價。

北大縱橫管理咨詢公司合伙人崔凱指出，可口可樂和匯源果汁的結(jié)合，可以在渠道、經(jīng)營和網(wǎng)絡(luò)方面取得可觀的協(xié)同效應(yīng)。上海證券分析師郭昌盛指出，可口可樂選擇匯源果汁，未來將面臨兩個問題:一是匯源果汁的上游原料并不在上市公司內(nèi)部，可口可樂需要在此方面取得保障；二是從長遠(yuǎn)來看，可口可樂需要為匯源品牌賦予更新內(nèi)容，以進(jìn)一步做大。

隨著消費(fèi)者對健康的日益關(guān)注，在全球范圍碳酸飲料正日益失寵。而在發(fā)展非碳酸飲料方面，百事可樂已搶先一步。百事通過對純品康納(Tropicana)果汁公司和桂格燕麥(Quaker Qats)兩個公司漂亮的收購，一舉在非碳酸飲料市場及健康食品領(lǐng)域打開了局面。對于可口可樂這一收購計劃，百事可樂方面拒絕置評。

這筆交易是可口可樂發(fā)展非碳酸業(yè)務(wù)的一個重要舉措，也是在中國發(fā)起的最大一筆并購。 可口可樂中國副總裁、公共事務(wù)及傳訊總監(jiān)李小筠表示:“可口可樂發(fā)展非碳酸業(yè)務(wù)起步相對較晚，收購匯源果汁和公司目前的整體發(fā)展計劃相吻合。”據(jù)她介紹，可口可樂將保留匯源現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營模式及品牌。匯源果汁主攻純果汁，而可口可樂自有品牌美汁源主要經(jīng)營果汁飲料，“兩個品牌可以形成互補(bǔ)?！?

根據(jù)AC尼爾森報告，2007年，中國果汁飲料市場大幅增長，果蔬汁（包括百分百果汁、中濃度果蔬汁和果汁飲料）是增長最快的軟飲料。以價值計，果蔬汁已成為碳酸飲料后第二大飲料市場。截至2007年底，匯源果汁的百分百果汁及中濃度果蔬汁銷售量分別占國內(nèi)市場總額的42.6%和39.6%，分別比去年上升1.8和0.8個百分點(diǎn)，這兩項指標(biāo)繼續(xù)占據(jù)市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

反壟斷審查大關(guān)

李小筠昨天表示，可口可樂正在準(zhǔn)備反壟斷方面的調(diào)查資料，將向商務(wù)部提出反壟斷審查的申請。目前來看，從受理申請算起，有關(guān)部門將在30天內(nèi)作出答復(fù)。

根據(jù)上月國務(wù)院公布的關(guān)于經(jīng)營者集中申報的規(guī)定，有兩種情況經(jīng)營者應(yīng)事先申報。其一，參與集中的所有經(jīng)營者上一會計年度在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣；其二，參與集中的所有經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，可口可樂并購匯源果汁，肯定達(dá)到了審查的標(biāo)準(zhǔn)。

“現(xiàn)在很難判斷是否能夠?qū)徟晒?，在審批時，關(guān)鍵是‘相關(guān)市場’的界定?！睔W華律師事務(wù)所北京代表處律師劉成告訴本報記者。

根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，該法所稱市場支配地位，是指經(jīng)營者在相關(guān)市場內(nèi)具有能夠控制商品價格、數(shù)量或者其他交易條件，或者能夠阻礙、影響其他經(jīng)營者進(jìn)入相關(guān)市場能力的市場地位。劉成解釋，要看相關(guān)部門是把“相關(guān)市場”界定在果汁行業(yè)還是寬于果汁行業(yè)，然后再看并購后對行業(yè)內(nèi)市場份額的影響。

匯源果汁目前為中國純果汁市場占有率第一的企業(yè)，而可口可樂公司旗下也有名為“美汁源”的果汁飲料?！半p方合并的話，單就果汁行業(yè)看，如果市場份額超過50%，審查通過就相當(dāng)困難了?！眲⒊烧f。

有律師向記者介紹，該并購經(jīng)審查后可能出現(xiàn)三種結(jié)果:通過；不通過；有限制性的通過，比如一部分生產(chǎn)線不能被收購等。

值得一提的是，細(xì)心的人還會發(fā)現(xiàn)，上周剛剛公布的商務(wù)部“三定方案”還提到，國家發(fā)改委、商務(wù)部將會同有關(guān)部門建立外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會議。于是，在進(jìn)行反壟斷審查之外，該并購案是否還涉及國家經(jīng)濟(jì)安全的審查，目前也需要監(jiān)管部門作出表態(tài)。

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