本周二晚約11點，傳來了國務院批準股票交易印花稅上調到千分之三的消息，周三股市大跌280點，兩市共計900余只股票跌停；周四股市向3850點一線下探，又有300-400余只股票跌停，下午上漲了50余點。周五下午，投資者在周末恐懼癥的影響下再次出現(xiàn)了拋股的狂潮，導致股市下跌了100多點。實際上這樣跌一跌也好，方方面面心理平衡了，調控措施就不會再推出了，大家應該理解。

引起股市上漲的基本原因依然存在

筆者已經多次撰文談過，引起中國股市上漲的原因有多個：最重要的兩條是：股權分置改革，搬掉了幾千萬投資者心中的巨石，使很多公司大股東為了自己的股票可以變現(xiàn)，或能實行股權激勵制度，而想方設法搞好上市公司；而最大的原因還是人民幣的漸進式升值引起的流動性過剩。

人民幣漸進式升值已達1：7.65，而這定會使海外熱錢在“趕末班車”心理與“貿易J曲線”心理的驅使下，大量進入中國。中國的外匯儲備已從今年初的10660億上升到了13000億左右；每天進入中國的美元達10—15億，中國購買美元的人民幣以及為此投放的基礎貨幣一天高達100多億；而每天央票只能回籠一部分，貨幣供應量每天都在迅速增加。加之城鄉(xiāng)居民存款高達17.4萬億，存貸差高達11萬億。這個過剩流動性問題確實存在，絕非人們編造出來的。

在2000-2005年，大量貨幣集中進入房地產市場，使中國大中城市房地產價格上漲了2—3倍。當房地產市場被嚴厲調控后，在房地產流動性變差的情況下，它又進入了股市。事實上，除了股市，也再沒有別的什么市場可以與房地產市場相抗衡了，也再沒有什么市場能夠容納、吸收這個天文數(shù)字的游資了。

這些引起股市上漲的合理或不合理因素、正常與異常原因，如今仍然存在，并沒有一個被消除。

或許，要解決股市上漲過快的、釜底抽薪的辦法，就是停止人民幣升值，或一步到位地升值。但這又是絕不可能的，它會使得千萬家外貿出口企業(yè)難逃倒閉的厄運。

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股權激勵

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