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訪談現(xiàn)場(chǎng)

華爾街危機(jī)因貪婪而起將改變整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)格局

【主持人】：大家好，歡迎收看我們新一期的雷曼颶風(fēng)解析-全球金融之變的訪談，這次我們請(qǐng)到的非常專業(yè)的投資銀行家包凡先生，也請(qǐng)您自己還有自己的公司進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)要的介紹。

【包凡】：謝謝主持人，很高興今天在這里跟大家見(jiàn)面，我的名字叫包凡，我是華興資本的創(chuàng)始人，也是公司現(xiàn)在的CEO。華興資本應(yīng)該是國(guó)內(nèi)第一家專注于為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的投行，我們成立于2004年底。目前我們?cè)趪?guó)內(nèi)北京、上海有分支機(jī)構(gòu)，差不多有80多個(gè)專業(yè)人員。我們連續(xù)三年成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)私募融資的最大融資機(jī)構(gòu)。在過(guò)去三年里面，替中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)累計(jì)融資超過(guò)了100億人民幣，做了差不多50多案子。我們所覆蓋的領(lǐng)域，包括高科技，包括媒體、娛樂(lè)，包括教育，包括醫(yī)療保健，覆蓋的領(lǐng)域還相當(dāng)廣的。今天很高興來(lái)跟大家見(jiàn)面，來(lái)討論一下當(dāng)前的天下的形勢(shì)。

【主持人】：補(bǔ)充一點(diǎn)，華興資本剛剛獲得了2008年中國(guó)私募最佳投行的稱號(hào)。

【包凡】：謝謝

【主持人】：我知道包先生在摩根斯坦利工作過(guò)，有很多資深的工作經(jīng)驗(yàn)，您很多的同行們，在這次風(fēng)波們其實(shí)都受到了很大的沖擊？

【包凡】：是，我有幸90年代初的時(shí)候就加入了華爾街，我其實(shí)細(xì)細(xì)數(shù)來(lái)，這是我經(jīng)歷過(guò)的第四次風(fēng)波了，我經(jīng)歷過(guò)94年的俄羅斯的債務(wù)危機(jī)，97年、98年的亞洲金融風(fēng)暴，2000年的互聯(lián)網(wǎng)的泡沫，今年已經(jīng)是我面臨的第四個(gè)資本市場(chǎng)的危機(jī)了。但是不同的在于說(shuō)，這次資本市場(chǎng)的危機(jī)，無(wú)論是從它的強(qiáng)度，還是從廣度角度來(lái)說(shuō)，都是前幾次不能相比的，很大程度上這次的危機(jī)，我覺(jué)得很大程度上，改變了整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)的格局，也有可能是我們以前認(rèn)知的華爾街，再往前走的話，會(huì)有最根本的改變和不同。

【主持人】：這些改變會(huì)往哪幾個(gè)方面發(fā)展？

【包凡】：從我本身自己的經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，93年的時(shí)候我加入摩根斯坦利，那時(shí)候摩根斯坦利全球員工有6000多個(gè)人，全球的合伙人只有200多個(gè)人，當(dāng)我99年離開(kāi)摩根的時(shí)候，那時(shí)候摩根全球有4萬(wàn)員工了，而所謂的合伙人或者是MD級(jí)別的人，已經(jīng)到了1000多個(gè)。我相信今天摩根可能比我離開(kāi)的時(shí)候，不知道又翻了幾倍。一個(gè)行業(yè)這幾年有巨大的發(fā)展，但是從最基本的商業(yè)模式角度來(lái)說(shuō)，也有最根本的改變。華爾街從最開(kāi)始的時(shí)候，實(shí)際上是一個(gè)相當(dāng)高端的一個(gè)客戶的一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，但是近10年里面，其實(shí)華爾街角度來(lái)說(shuō)，它已經(jīng)背離了以前的商業(yè)模式了，因?yàn)樗郧盀榭蛻舴?wù)的業(yè)務(wù)發(fā)展，已經(jīng)遠(yuǎn)不能夠滿足它自身發(fā)展的需求了，而所有一流的華爾街的投行，無(wú)一例外的近10年里面，尤其是近5年里面，最主要的收入來(lái)源已經(jīng)來(lái)自于自營(yíng)業(yè)務(wù)，很大程度上華爾街在這撥風(fēng)波之前，已經(jīng)不再服務(wù)于任何人，它現(xiàn)在已經(jīng)是服務(wù)自己了，已經(jīng)成為了一個(gè)相當(dāng)貪婪的賺錢機(jī)器。大家也知道，其實(shí)世界上要賺錢的話，都要付出努力的，要么你比別人更勤勞更聰明，但是這里面的空間很小，要么你就比別人冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。所有華爾街的銀行，無(wú)一例外的前幾年采取了一個(gè)措施，就是加大金融更大的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的利潤(rùn)。當(dāng)然這個(gè)做法在大牛市里是可行的，只要這個(gè)市場(chǎng)是往上走的，你這個(gè)杠桿越作的淋漓盡致，你的盈利越大。而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，尤其是比較大的波動(dòng)的時(shí)候，這種盈利方式，致命的弱點(diǎn)就暴露出來(lái)了。

大投行拋空緣于了解籌碼的致命弱點(diǎn)

【主持人】：這次危機(jī)，很多人說(shuō)，其中最大的罪魁禍?zhǔn)拙褪荂DS。你覺(jué)得這個(gè)CDS究竟是它產(chǎn)品本身的問(wèn)題？還是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)本身存在的問(wèn)題？

【包凡】：我稍微糾正一下，你指的可能是CDO，不是CDS。CDS實(shí)際上指的是投行，出去指的是那些的話，你指的可能是一些拋空的那些，但是你想，市場(chǎng)上有那么多拋空的人，很大程度上在于公司本身出了大問(wèn)題，一個(gè)公司如果基本面沒(méi)有問(wèn)題的話，你再怎么去拋空，也不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的。而且我可以告訴你，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較準(zhǔn)確的一個(gè)信息。這次在所謂拋空這些大投行們，都是美國(guó)的那些對(duì)沖基金，而且對(duì)沖基金，大多數(shù)人都是從這些大投行里面出來(lái)的，高盛人在拋空高盛，摩根人在拋空摩根，為什么？因?yàn)樗麄儗?duì)以前的機(jī)構(gòu)太了解了，他們知道它們致命的弱點(diǎn)在哪里？我覺(jué)得這個(gè)CDS的市場(chǎng)，我并不認(rèn)為CDS是這次金融風(fēng)暴的罪魁禍?zhǔn)住６沁@個(gè)市場(chǎng)的一種反應(yīng)，很大程度上是這些大投行，這幾年商業(yè)模式的一種致命弱點(diǎn)的體現(xiàn)。