新華網(wǎng)北京8月25日電 最新一期英國《經(jīng)濟學家》雜志刊文稱，隨著房價下跌和信貸緊縮對美國經(jīng)濟構(gòu)成壓迫，有人擔心美國可能經(jīng)歷10年的經(jīng)濟停滯，就像日本在20世紀90年代初泡沫破滅后所遭遇的情況。

文章說，大多數(shù)人反對美國可能陷入與日本同樣命運的說法。但他們夸大了美日之間的某些差異。例如，有人說日本的泡沫比美國的大得多。然而美國在2000年到2006年期間全國住房平均價格上漲了90％，而日本在1985年到房價達到峰值的1991年初這段時間內(nèi)漲幅僅51％。日本住房價格其后下跌了40％，美國房價現(xiàn)在已經(jīng)下跌了20％，很多經(jīng)濟學家認為可能還會下跌10％甚至更多。

在商業(yè)地產(chǎn)方面，日本在上述時間段內(nèi)平均價格增幅為80％，低于美國的90％。日本也有過股市泡沫破裂經(jīng)歷，但對房屋業(yè)主打擊較小，因為只有30％的日本人持有股票。而美國有超過一半的人口持有股票。

泡沫破滅后，日本決策者采取降息和放松銀根政策的速度也絕不比美聯(lián)儲慢。日本銀行在1991年7月房地產(chǎn)價格出現(xiàn)跌勢后不久就開始降低利率。到1993年底，貼現(xiàn)率從6％降至1．75％。

日本還通過有力的財政手段來助推其經(jīng)濟。預(yù)算赤字在1992和1993年的年均增幅相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的1．8％——與美國今年的預(yù)算增幅相仿。

日本的貨幣和財政刺激措施確實起到了推動經(jīng)濟增長的作用。在1993年到1994年的衰退期過去之后，1995年日本國內(nèi)生產(chǎn)總值達到了2．5％年增長率。但正是從這時起，日本犯了最大的錯誤。1997年，日本政府提高了消費稅，以期降低其預(yù)算赤字。

從某些方面看，美國比日本更容易受到打擊。1991年日本泡沫破滅時，日本房主有15％的收入存在銀行；到2001年這一比例降到了5％，這促進了消費支出。美國的儲蓄率則接近為零，沒有這種緩沖機制。

美國企業(yè)研究所的約翰·梅金指出，日本經(jīng)濟復興中的一個問題是銀行系統(tǒng)的清理。日本銀行把壞賬隱藏在不透明的企業(yè)結(jié)構(gòu)之下，縮減對盈利企業(yè)的新貸款。這樣導致了惡性循環(huán)，銀行壞賬抑止了發(fā)展，發(fā)展受阻又導致更多的壞賬。

在另一份新報告中，麥格里證券公司的理查德·杰拉姆得出結(jié)論是，美國“不會重蹈日本的覆轍”。因為美國擁有更加透明的監(jiān)管體系。過去一年中，美國銀行在發(fā)現(xiàn)并注銷壞賬、籌集新資金方面的動作比20世紀90年代的日本銀行快。

杰拉姆說，美國的優(yōu)勢在于其正在把住房泡沫破滅所造成的損失分散到其他國家。外國人擁有美國抵押貸款支持證券的很大一部分。主權(quán)財富基金已經(jīng)為美國銀行提供了新資本。日益繁榮的出口業(yè)也起到了支持美國經(jīng)濟的作用，這得益于美元的貶值。

通過從日本的錯誤中吸取經(jīng)驗教訓，美國可以避免經(jīng)歷痛苦的10年。然而，只有盲目的樂觀主義者才會認為美國已經(jīng)度過了最糟糕的時期。

■ 今日推薦 更多精彩 ⊕ 圖片報道 霍震霆和子怡親密照曝光 羅杰斯:油價仍要漲十年 知情人士:洪磊為替罪羊 明年中國經(jīng)濟或更困難 救市會起反作用     短期內(nèi)中國貨幣政策放松的空間是非常有限的，因為現(xiàn)在通貨膨脹還是非常高，所以說短期內(nèi)放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟需求，這個空間是幾乎沒有的 ⊕ 財經(jīng)熱點 ·建設(shè)部官員否認政府救樓市 年內(nèi)不會出臺政策 ·中國政府歷次成品油價格調(diào)整都成國際游資狙擊對象 ·華爾街分析師預(yù)測:美投行三季仍面臨經(jīng)營困境 ·魏紀中:北京奧運會最后會略有贏余 不會太多 ⊕ 海外報章 ·外報:傳中國緊縮澳門簽證 賭業(yè)收入可能大減 ·俄報:原以為中國運動員都下苦功夫背《毛主席語錄》 ·華爾街日報:雷曼股權(quán)出售傳言福兮禍兮 ·金融時報:中國政府下半年將加快國企重組 ⊕ 財富生活 ·李嘉誠:每天都打高爾夫:完全沒有想過退休 ·彭鴻斌:從平民到億萬富豪到底有多遠(圖) ·窮人的買房經(jīng)歷 抓機會速決策安幸福家 ·從建筑工人到億萬富豪 成功都是搶來的(圖)