香港交易所行政總裁李小加（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 首屆中國經(jīng)濟年會于2010年1月17日在北京舉行。會議深入探討了全球經(jīng)濟復(fù)蘇中的我國宏觀經(jīng)濟走向，本次會議鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行了全程直播。

香港交易所行政總裁李小加表示，中國的通脹與國際的有很大不同。中國實際中食品價格上漲未必是壞事，可以增加農(nóng)民收入。城市居民可以通過補貼來解決物價問題。他認為，中國的通脹是個偽命題。

下面是香港交易所行政總裁李小加的精彩觀點：

李小加：我在四個嘉賓里面是最沒有資格討論貨幣政策的，因為這是宏觀經(jīng)濟，我本身就不是經(jīng)濟學(xué)家，所以說我就從普通人、老百姓來看這個問題，談?wù)効捶ā?/p>

我們在講今天的通脹，地域上有兩個大的區(qū)別，一個是中國的通脹和國際上通行的通脹有很大不同。

第二，時間上，平常談通脹和在危機中、危機后談通脹又不一樣。剛才也講了一個狹義的通脹概念，一個廣義的通脹概念，在狹義的通脹概念上，作為普通人、老百姓來看，中國在狹義范圍內(nèi)，食品價格等方面的通脹不一定是壞事，因為到最后通脹最大的受益者是誰？農(nóng)民，農(nóng)民本身在中國經(jīng)濟改革當中就是受益最少的群體，如果說通脹，當然這是普通人看，他們?nèi)绻靡?，那是沒有什么大問題的，是好事兒。當然在城市的居民中間，有相當一部分，在座的，豬肉上漲、糧食上漲，對大家的影響不明顯。所以從這個意義上講，通脹在我個人覺得是個偽命題，不一定是很重要的問題。

關(guān)鍵的問題是剛才李博士講的廣義上的通脹，這個通脹老百姓看也很簡單，就是不論是利率也好，存款準備金也好等等，所有宏觀調(diào)控的工具都是在很好的水的供給系統(tǒng)中間，靠調(diào)節(jié)水的壓力，決定水流的快一些、慢一些，往哪個方向流，完全是通過非常巧妙的藝術(shù)性的辦法來做?？墒墙裉旎静淮嬖谶@個問題，基本是放水型的，基本是大閘門一開，不存在簡單壓力。我覺得國內(nèi)和外部最大的區(qū)別，在國外像美聯(lián)儲，他做貨幣政策，只能從利率等等方面調(diào)節(jié)，真正控制在他手上的就是這么幾個簡單的工具。中國十幾億的老百姓，所有的錢基本都存在國有銀行里面，現(xiàn)在民用銀行是很小的，所以在座老百姓什么人的錢都擱在銀行里，可是美國的銀行是完全根據(jù)美國政府或者宏觀調(diào)控者的各種各樣信號決定怎么借款，怎么發(fā)展業(yè)務(wù)。咱們今天全部存在國有銀行里，和財政的第二條沒有什么大區(qū)別。

所以中國為什么很多事情能做得非常高效，我們政府不僅有財政政策可以控制，我們所有的銀行說到底，老百姓所有的錢都擱在一塊，政府想怎么著就怎么著，所以才有負利率。所以這樣的一種系統(tǒng)里面，基本屬于大閘門放水的情況底下，基本上談不上利率、準備金，這些東西都在大水面前非常微弱無力。所以在大水的情況底下，資產(chǎn)價格很難控制，只能一會兒關(guān)，一會兒開，現(xiàn)在救火的時候只能開著。

從這個角度來講，并不一定是很容易解決的問題。國際上是另外一個問題了，美國是時間問題，本來它平常通脹也好、通縮也好，都是藝術(shù)性的很巧妙的微調(diào)，現(xiàn)在這種大危機下，命都快沒了，現(xiàn)在基本上是救的。前一段時間聽美聯(lián)儲訪問，他們關(guān)心的是通縮問題，根本不是通脹問題，這么大的貨幣供應(yīng)量他還在關(guān)心通縮問題，就跟人得了病打擺子，一會兒熱，一會兒冷，到底也搞不清楚冷還是熱。新一輪的貿(mào)易保護主義我看就是放水，每家都往自己田里放。在這樣一種粗放型的貨幣供應(yīng)量的大的環(huán)節(jié)底下，在幾乎是要命和救命的環(huán)境里面討論通脹，基本上和以前通脹的概念有很大的不同。

李小加：剛才講房價問題，講低收入房發(fā)展，居民收入能給農(nóng)民創(chuàng)收，整體大家的消費提高，這個問題實際上是大家早就看出來，這個問題談了很久，我們要問，為什么一直不做，阻力在什么地方，道理是大家都很清楚的，大家所有人都把錢擱在銀行里，所有人都看將來買房子難，教育難，醫(yī)療難，越怕就越存，越存就越不消費，越不消費，經(jīng)濟不平衡的循環(huán)就出來了，道理很簡單，為什么不做呢？這個問題我覺得應(yīng)該是深層次考慮的，整個結(jié)構(gòu)上的哪些因素使得我們的各級政府都不愿意做大家實際上在理智上都認為應(yīng)該做的事情。

我也不知道為什么，但是我覺得可能和人的人性有關(guān)，人總是先愿意做容易的事情，容易馬上見效的事情，特別花了很長時間以后，慢慢才有效果的事情，等我任后才有效，或者我兒子才有效，十年以后大家認為我是大英雄，明年大家認為我是狗熊，不大愿意去想。如果把房市發(fā)展看成像梯形或者三角形，頂端在上面，越到下面越是低端的。整個設(shè)計里面，如果不解決下一步的問題，大家只能往上拱，我沒錢，家里好幾個兄弟，先解決大兒子的問題，大家一起把錢合起來，其實我們每個人單獨買不起這個房子，但是我們最后統(tǒng)一貢獻了整個房子價格的上漲，因為我們一個人買不起，大家把錢擱在一起買。每個人都往上走，必然同著這個三角形繼續(xù)往上走，因為越到頂上，壓力越大。

不解決下端的問題，每個人都在買要費很大牛勁，想了很多辦法才能買到的房子的時候，房價就一直是往上拱的。

這種情況下，從政府角度來說比較容易見到效果，這樣等于靠這個東西來帶動消費，帶動其他的火車頭慢慢往上走，這種帶動，當后面的尾巴比較小的時候，比較容易帶動，現(xiàn)在問題是這個尾巴已經(jīng)很大了，在這種情況下，能不能繼續(xù)帶動，真要讓農(nóng)民花錢，給大家的社會保險解決了，給大家的醫(yī)療保險解決了，這些東西要花很多錢，花很長時間。在美國也好，在香港也好，整個中低層的社會穩(wěn)定是非常非常好的，就是因為它很早就開始在這個方面，早早的整個政策方面，它解決的不是價格問題，所以在香港炒房，香港炒房也是很火，比中國有過之而無不及，真正香港炒房瘋狂的房價在頂端20%到30%的范圍內(nèi)，首先有50%的老百姓的房子不賣，是政府的廉租房，剩下的是慢慢買來的，不是真正用來投資的，70%、80%的房價比較穩(wěn)定，逐步往上走，最上面出現(xiàn)大規(guī)模的波動，這個對社會的影響相對來說小很多。

李小加：2010年至少上半年相當一段時間內(nèi)，整體國際市場發(fā)展，對它影響最大的因素應(yīng)該還是在全球救市，全球史無前例的救市政策的退市問題上如何協(xié)調(diào)，可能是最大的因素。

在這個問題上，大家都知道，為了救市，全球范圍內(nèi)都在各個體系里面吃了猛藥，下了非常大的猛藥，抗生素吃了很多。同時又為了救急，就放了很多水，結(jié)果又吃了大量的激素，誰都知道，這么猛的抗生素吃下去，肯定有很多后遺癥，誰都知道，這么大的激素往下注，長久肯定也是不行的，無論將來的不良資產(chǎn)，將來的產(chǎn)能過剩等等這些問題實際上誰都清楚，但關(guān)鍵的問題是什么呢？現(xiàn)在誰都不知道到底應(yīng)該是早退還是晚退，太早有風(fēng)險，太晚也有風(fēng)險，關(guān)鍵看有的人怕什么？怕早退的風(fēng)險還是晚退的風(fēng)險。

國內(nèi)說是開車上坡，加了油門猛上，加了油門以后，下坡有可能沖上去，又怕剎早了回去。在這種情況下，全球都在考慮到底我們對前面的判斷是什么，如果大家比較樂觀，認為基本上可以解決了，可能關(guān)心的是長期的副作用，這樣可能愿意早撤。有的人特別害怕，有的國家監(jiān)管，怕早了以后萬一出現(xiàn)二次探底，危險更大，風(fēng)險更大。前一段時間美聯(lián)儲舊金山的一個先生到香港訪問，大家來談，實際上說來說去，大家說你們一直這么幾乎毫無節(jié)制的放水，已經(jīng)造成周邊大量的(英文)，到最后把他逼急了，臺上好幾個人一再問他，最后他用各種各樣宏觀經(jīng)濟的說法，說到最后，實在是說不過了，說不清楚了，最后他就說，我就是怕通縮，因此我什么都不顧，其他的后果和在美國真正發(fā)生通縮比起來，后果小得多，把你們家的田沖了，對不起了，今天已經(jīng)顧不了那么多。所以下面如果對今年的發(fā)展比較樂觀，不用減速，如果你特別怕減速，你不愿意提早發(fā)。在這兩個矛盾中間，決定了整個今年至少上半年，全球的資本市場一個最主要的，這是一種非常不常規(guī)的，不是基本面的大的因素，將是主宰今年的一個主題。

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