2010年1月16日，由《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)社主辦的“2009年度觀察家年會(huì)”在北京舉辦，本次會(huì)議主題為“中國(guó)再出發(fā)”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。下面是首創(chuàng)集團(tuán)董事長(zhǎng)劉曉光演講。

劉曉光：談不上演講，主要把一些問(wèn)題說(shuō)一說(shuō)，原來(lái)出的題目是很大，是關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。我是從企業(yè)的角度看，我們是大基建商，地產(chǎn)商，對(duì)資金問(wèn)題很敏感，對(duì)金融問(wèn)題也很敏感，我在去年11月份論壇上講可能一場(chǎng)暴風(fēng)雨會(huì)來(lái)臨，對(duì)于地產(chǎn)而言，因?yàn)閮r(jià)格比較高，果不其然1月份出現(xiàn)了，我們更關(guān)注下一步對(duì)金融角度，從資本角度對(duì)地產(chǎn)商、基建商上市問(wèn)題，我們更關(guān)心從資本供給上到底是什么情況。

我想今天由于只有十分鐘，簡(jiǎn)單講講我們?cè)瓉?lái)一些觀觀念，這還是老生常談。我想從金融風(fēng)險(xiǎn)角度講從我們看，調(diào)整銀行單一金融結(jié)構(gòu)是一個(gè)重大問(wèn)題，前不久我們一直在講美國(guó)金融危機(jī)，實(shí)際上講簡(jiǎn)單說(shuō)從地產(chǎn)貸款按揭銀行開(kāi)始，防備風(fēng)險(xiǎn)按揭地投資銀行，投資銀行將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司又將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給再貸款公司這么一個(gè)邏輯程序，反過(guò)來(lái)看我們情況講，實(shí)際上我們現(xiàn)在融資通道還是很單一，主要靠銀行帶，因?yàn)槲覀儑?guó)家社會(huì)資金90%是集中在商業(yè)銀行，又集中在四大銀行。這個(gè)情況之下講一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)將來(lái)會(huì)比較大，對(duì)企業(yè)也是一樣的問(wèn)題，資金鏈，主要集中在銀行貸款將來(lái)也是一個(gè)問(wèn)題，我們盡可能講，從資金市場(chǎng)，資本市場(chǎng)，各個(gè)角度進(jìn)行多渠道，多元化融資，這樣為企業(yè)健康發(fā)展才有益。

從這種情況講，09年放了十萬(wàn)億，有人說(shuō)10%，到20%資金流入到股市，有人說(shuō)10%資金投入到過(guò)剩生生產(chǎn)行業(yè)，也有人說(shuō)只有60%進(jìn)入了真正推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的行業(yè)，有人說(shuō)房地產(chǎn)貸款比例比較高，這些都體現(xiàn)了一個(gè)單一融資通道角度看。如果簡(jiǎn)單說(shuō)可能我們必須要重視中國(guó)融資結(jié)構(gòu)的單一化問(wèn)題，具體因?yàn)闀r(shí)間有限就不多說(shuō)了。解決這些問(wèn)題我們希望主要從資本市場(chǎng)角度，從各種多渠道融資渠道角度看這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槲覀冑Y金量需求非常大，地產(chǎn)商可能拿一個(gè)地幾個(gè)億，基建投資商我們拿一個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)高速路就100億多一些融資渠道，一方面可以減少銀行風(fēng)險(xiǎn)，另外使企業(yè)健康發(fā)展，我想第二觀點(diǎn)我想改變銀行的單一融資通道的一種選擇，這又是老生常談了。我想講還是講產(chǎn)業(yè)基金問(wèn)題，多給我們一個(gè)通道，多給我們一些空間，因?yàn)閺钠髽I(yè)融資角度，無(wú)非兩個(gè)，一個(gè)是直接融資，一個(gè)是間接融資。直接融資無(wú)非是上市融資等等，間接融資向銀行借款發(fā)企業(yè)債等等。

實(shí)際上企業(yè)講在投資過(guò)程中，確實(shí)需要30%到35%資本金，但是講很多企業(yè)在經(jīng)營(yíng)程序過(guò)程中主要是固化資產(chǎn)，這些固化資產(chǎn)再循環(huán)需要不斷有增量資金代用，假如能夠以資金資產(chǎn)運(yùn)作為目標(biāo)，能夠有新的產(chǎn)業(yè)投資來(lái)源，從后者我們?yōu)榘l(fā)展固化資產(chǎn)增量資金，這個(gè)對(duì)于將來(lái)減少單一銀行貸款通道對(duì)于企業(yè)健康發(fā)展是有利的，我的觀點(diǎn)國(guó)家應(yīng)該大力鼓勵(lì)發(fā)展各類產(chǎn)業(yè)基金。我想應(yīng)該是靠市場(chǎng)化的方式組織管理，政府的任務(wù)主要是進(jìn)行規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，培養(yǎng)建立相關(guān)投資人，防范基金風(fēng)險(xiǎn)等等，而不是直接插手市場(chǎng)，這里面涉及很多體化東西，要知道在什么地方可以募集資金，募集資金投資人關(guān)心的是什么，投資人在哪里。如何保障產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展，從政府角度還有很多重大問(wèn)題，包括控制風(fēng)險(xiǎn)政策法律，包括培育基金市場(chǎng)的環(huán)境，包括基金運(yùn)作的其他的一些問(wèn)題，政策引導(dǎo)、合理稅收等等。這些講從地產(chǎn)商和基建投資商角度我們非常關(guān)注這些問(wèn)題，希望這條融資的通道或者是這個(gè)通道能夠迅速做起來(lái)。

從產(chǎn)業(yè)投資基金政策來(lái)講，我想了幾個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題就是培育符合中國(guó)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資人，創(chuàng)造直接投資環(huán)境是非常重要的。我們到目前為止真正機(jī)構(gòu)投資人還沒(méi)有培育出來(lái)，這里面講一些具體問(wèn)題，比如這些機(jī)構(gòu)投資人不能證券市場(chǎng)的人，也不是信托投資，根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則信托進(jìn)來(lái)證券公司也受到很大限制，只有保險(xiǎn)公司可能成為機(jī)構(gòu)投資人，尤其是像產(chǎn)業(yè)方向，特別是投入國(guó)家鼓勵(lì)行業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)可能收益率并不高，但是穩(wěn)定，政府和保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配制原則和方向。我們也經(jīng)常跟保險(xiǎn)公司說(shuō)現(xiàn)在很難，一個(gè)投資細(xì)則下不來(lái)，另外限制很多，另外講在國(guó)際市場(chǎng)通行一些資產(chǎn)費(fèi)率也很難做，所以企業(yè)講需要這些通道。現(xiàn)在PE投資有很大上萬(wàn)億投資也很很活躍，將來(lái)是否可以引導(dǎo)這些投資，能夠進(jìn)入到這些大的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域前期階段，可以看到PE投資者上市之前投資要有三年期限，給企業(yè)一個(gè)發(fā)展期。

另外來(lái)講如果說(shuō)在上市之前如果沒(méi)有做到，用什么政策導(dǎo)向。還有在基金形成過(guò)程中還有一些其他的一些問(wèn)題，比如是降低審批層級(jí)，降低PE門檻，基金從門檻比如其他一些信托的問(wèn)題，稅率問(wèn)題等等。我們談一些大的中外合資怎么鼓勵(lì)它建立起來(lái)，外資在人民幣基金怎么建立起來(lái)。如果降低金融單一，銀行渠道單一風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)用更多融資通道進(jìn)行融資，可能都是很大的問(wèn)題，所以我們現(xiàn)在關(guān)心如果說(shuō)國(guó)家現(xiàn)在出臺(tái)了一些方面政策，我想三個(gè)信號(hào)，一個(gè)信號(hào)是核心城市房地產(chǎn)價(jià)格比較穩(wěn)定，價(jià)格絕對(duì)降不下來(lái)。一個(gè)信號(hào)我們關(guān)注是不是宏觀調(diào)控措施已經(jīng)到位，不會(huì)再有什么了，當(dāng)然還關(guān)心房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)能不能和諧發(fā)展，這個(gè)下一步講可能跟資金關(guān)聯(lián)性非常大，如果說(shuō)資金緊張了，那么拿地情況，房地產(chǎn)運(yùn)作情況可能不一樣，如果資金寬?？赡苁橇硗庖粋€(gè)情況。所以我希望調(diào)整銀行的單一融資結(jié)構(gòu)和通道，能夠進(jìn)一步的防范金融風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)創(chuàng)造更多，更好的融資環(huán)境，使企業(yè)能夠健康發(fā)展，這可能是我今天要講的主要課題，謝謝大家。

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