- 觀察家

國家統(tǒng)計局日前剛剛公布的2010年1月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，好的顯然多于差的。由此，無疑有助于打消此前經(jīng)濟(jì)界與產(chǎn)業(yè)界一些較為悲觀的預(yù)期。

初步公布的5項數(shù)據(jù)中，三項頗為不錯。最大的亮點是，關(guān)乎通貨膨脹預(yù)期的消費者價格指數(shù)(CPI)，出人意料地跌落了，這與近期公眾感覺、此前經(jīng)濟(jì)界的多數(shù)預(yù)期相左。另一個亮點是，反映非農(nóng)產(chǎn)業(yè)微觀組織活躍程度的“采購經(jīng)理指數(shù)”(MPI)，依然維持在50點以上，僅比上月略有回落，而回落在很大程度上可視為“春節(jié)假日”效應(yīng)。第三個亮點是，外貿(mào)增速大幅度提升。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)出口總額猛增了44.4%，其中出口增長21%，進(jìn)口增幅達(dá)到驚人的85.5%。

這些“亮點”似乎已經(jīng)在對經(jīng)濟(jì)界的政策預(yù)期產(chǎn)生影響。然而，如若透過這些數(shù)據(jù)表象做深入分析，便不難發(fā)現(xiàn)，在多個官方數(shù)據(jù)的“亮點”后面，隱含著諸多值得關(guān)注的現(xiàn)象，而這些現(xiàn)象多半孕育著潛在風(fēng)險，弄不好則可能發(fā)展為現(xiàn)實風(fēng)險。

反映潛在風(fēng)險因子的現(xiàn)象中，三個特別值得留意：

第一個是，兩個價格指數(shù)背離得有些異常。雖然CPI在略降，但工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI卻在猛升。一個月內(nèi)升了2個多百分點，達(dá)到4.3%的高位。這個水平，與2008年醞釀通脹的PPI水平不相上下。就目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢綜合判斷，PPI存在進(jìn)一步上升的動因，現(xiàn)在的問題是，驟然攀高且還可能攀升的PPI，將會對CPI產(chǎn)生多大的傳遞效應(yīng)？因為這兩個價格指數(shù)密切關(guān)聯(lián)，且往往是前者對后者的影響要大于反向影響?？梢钥隙ǖ氖?，正常情況下，居高不下的PPI會對未來CPI產(chǎn)生上升推力。如若CPI上升，則通貨膨脹預(yù)期將會驟然提升。

第二個是，出口增幅雖然很大，仍然屬于恢復(fù)性增長?？紤]到背景因素，其可持續(xù)性值得留意。最主要的“背景因素”之一，是這個看起來特高的增速，是在2009年同期慘跌的基數(shù)上算出的，若考慮到那個下跌，則目前外貿(mào)尤其是出口還未恢復(fù)到2008年的水平。另一個背景是，外貿(mào)出口的增長是在大力度出口刺激政策下實現(xiàn)的，別的不說，單是去年連續(xù)四次提高出口退稅率，加上2008年三次類似調(diào)整，出口多半靠了類似政策的激勵。在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的環(huán)境下，其可持續(xù)性也值得懷疑。

第三個是，經(jīng)濟(jì)增長對兩個因素的依賴。一個是對房地產(chǎn)等“泡沫易生型”行業(yè)的依賴。數(shù)據(jù)顯示，開年一個月，70個大中城市的房價又漲了9.5%，這還是在去年全年大漲24%之后發(fā)生的。由此不能不增加人們對房地產(chǎn)泡沫的預(yù)期。另一個是對信貸擴(kuò)張的高度依賴。開年月份的信貸余額是近1.4萬億元，比去年年末增加了三倍以上。

綜合考慮上述三個現(xiàn)象，可以認(rèn)為在不失“亮點”的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后面，隱藏著潛在風(fēng)險。可以預(yù)料的是，這些潛在風(fēng)險一旦朝著現(xiàn)實化方向發(fā)展，首先將迫使現(xiàn)行宏觀政策逆轉(zhuǎn)，而政策的逆轉(zhuǎn)不僅可能威脅到業(yè)已實現(xiàn)的“保增長”目標(biāo)，還可能置今年的“調(diào)結(jié)構(gòu)”舉措于困境。

□趙偉(浙江大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所所長、教授)

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