2010年11月12日 04:06中國證券報(bào)－中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

□國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副研究員

張茉楠

首爾G20峰會(huì)之前，改革全球貨幣體系的呼聲也愈發(fā)強(qiáng)烈，繼去年3月金融危機(jī)后中國提出建立超主權(quán)的國際儲(chǔ)備貨幣后，經(jīng)歷歐洲債務(wù)危機(jī)后，以法國為代表的歐洲正準(zhǔn)備通過G20機(jī)制改革全球貨幣體制、創(chuàng)建一個(gè)全球儲(chǔ)備貨幣。俄羅斯總統(tǒng)梅德維杰夫也表示，將在G20峰會(huì)上討論儲(chǔ)備貨幣，認(rèn)為G20應(yīng)就貨幣改革邁出決定性的一步，應(yīng)考慮創(chuàng)立全球儲(chǔ)備貨幣。

超主權(quán)貨幣可能是更遙遠(yuǎn)的設(shè)想，從當(dāng)前國際貨幣格局和實(shí)施難度看，推進(jìn)主要儲(chǔ)備貨幣多元化也許是一個(gè)好的選擇，要利用全球新的治理結(jié)構(gòu)，形成美元、歐元、日元、人民幣等主權(quán)貨幣之間的聯(lián)盟(包括協(xié)議及相關(guān)國際組織)，來協(xié)調(diào)各主要貨幣之間的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，重構(gòu)債權(quán)國與債務(wù)國之間的關(guān)系，形成多邊制衡體系，控制美元濫發(fā)、約束美元霸權(quán)，真正推進(jìn)美元單一本位的貨幣制度向全球多元本位的貨幣制度轉(zhuǎn)變，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能像更加均衡的方向發(fā)展。

20世紀(jì)下半葉以來，世界很多時(shí)候被稱為“美元世紀(jì)”，很大程度上是因?yàn)楫?dāng)今全球市場(chǎng)體系的許多規(guī)則和制度的制定都與作為一種世界貨幣的美元密切相關(guān)，從而形成了所謂的“美元結(jié)構(gòu)性權(quán)力”。

“美元結(jié)構(gòu)性權(quán)力”有三大特征：一是美國對(duì)外提供美元不再謝平鶇⒈傅氖浚澇鬧е苫平鹱湮攔峁┑惱徒鶉謐什澇鬧е檳饣耍馕攔蠊婺６醞馓峁┝鞫源蚩舜竺牛斐閃巳蚩漲俺中緣牧鞫耘蛘停馕式鶉諼；退婧蟮拿澇；骯駛醣姨逑檔畝綽襝鋁嘶齦

二是它在隨后的20年內(nèi)改變了美國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式，導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)的去工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)的虛擬化，美國將傳統(tǒng)的制造業(yè)、高端制造的低端環(huán)節(jié)，甚至部分低端服務(wù)業(yè)大規(guī)模向外轉(zhuǎn)移，特別是有資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)潛力和產(chǎn)業(yè)配套能力強(qiáng)的新興市場(chǎng)地區(qū)。越來越多的發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中被不斷地納入由發(fā)達(dá)國家跨國公司所主導(dǎo)的全球分工體系和生產(chǎn)鏈條中，使美國得以用最低的成本支配和使用全球資源，由于出口導(dǎo)向的非儲(chǔ)備貨幣國必須積累美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，因此這些國家也被納入到美元的環(huán)流之中。

三是當(dāng)今貨幣制度賦予了美聯(lián)儲(chǔ)以全球中央銀行的權(quán)利，卻沒有任何有效的制度約束，美元真正成為“世界基礎(chǔ)貨幣”，其他國家的貨幣政策完全受制于美聯(lián)儲(chǔ)。

在純粹美元本位制度下，美元周期直接決定了世界經(jīng)濟(jì)周期。美元本位的國際貨幣體系由于將美國自身的國家利益和全球調(diào)節(jié)的職能權(quán)衡集中于美國之上，導(dǎo)致政策協(xié)調(diào)和成本分擔(dān)機(jī)制的沖突，全球也由此陷入無法擺脫的美元環(huán)流的漩渦：美國經(jīng)濟(jì)由于美元超量供給、“去工業(yè)化”趨勢(shì)、金融泡沫膨脹、對(duì)國外儲(chǔ)蓄的依賴而日漸空虛和脆弱；貿(mào)易國家經(jīng)濟(jì)由于對(duì)美國市場(chǎng)的過度依賴、貨幣升值困境、國家財(cái)富遭受掠奪，并進(jìn)而引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)循環(huán)。

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)印鈔機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)作為全球中央銀行，其不負(fù)責(zé)任的貨幣政策將產(chǎn)生全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，成為制造全球流動(dòng)性和通脹的引擎。這與央行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制相似，但由于是跨境的貨幣循環(huán)，全球貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)要視各國的匯率制度而定，特別是盯住美元匯率制度的順差國最為顯著，因?yàn)檫€要通過貿(mào)易逆差獲得美元外匯資產(chǎn)以及購買債券等形式回流美國，進(jìn)一步乘數(shù)放大美元流動(dòng)性。而另一方面，由于貨幣政策某種程度上失去獨(dú)立性，這些順差國想以量化緊縮對(duì)抗量化寬松根本無法實(shí)現(xiàn)。一方面，新興經(jīng)濟(jì)體誓言抵御美元洪流，近來一些不堪資金流入壓力的國家已經(jīng)開始行動(dòng)，紛紛加強(qiáng)資本流入管制以防止美元洪流沖擊，降低資產(chǎn)和房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，以避免重蹈亞洲金融危機(jī)覆轍。

而另一方面，由于這些主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家擁有巨額新興經(jīng)濟(jì)體的美元儲(chǔ)備份額總和已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲(chǔ)備份額的50%，成為全球新興債權(quán)國，美元大幅貶值會(huì)造成這些國家國際收支和外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重惡化，債權(quán)人資產(chǎn)大幅縮水，全球美元泛濫和美債瘋狂是對(duì)債權(quán)人權(quán)益的最大“稀釋”，導(dǎo)致全球財(cái)富的重新分配。

誰掌握了貨幣發(fā)行誰就掌控財(cái)富分配與流向，從美元霸權(quán)到全球危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入美元導(dǎo)演的危機(jī)循環(huán)之中，必須改變當(dāng)前美元一家獨(dú)大的全球貨幣結(jié)構(gòu)，建立適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)和金融新秩序、新特點(diǎn)的全球性貨幣系統(tǒng)，推進(jìn)全球儲(chǔ)備貨幣的多元化。

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