2010年11月13日 00:32CCTV經(jīng)濟半小時【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

(主編：孟慶海編導(dǎo)：傅喻 楊娜 張嚴(yán)勝 攝像：李慧 張小明)

大家好，歡迎收看《經(jīng)濟半小時》，今天二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人首爾峰會閉幕，并通過了《首爾宣言》。正如會前各方的預(yù)料，這次峰會并沒有取得太多實質(zhì)性的成果，甚至有媒體稱這是一次爭吵最為激烈的G20峰會，爭論最多的是美國前不久公布的6000億美元的量化寬松貨幣政策。在會前奧巴馬曾向G20各國首腦寫信辯解這一政策，聲稱“為挽救全球經(jīng)濟，美國所能做的最大貢獻是恢復(fù)美國的工作崗位和消費”。但許多發(fā)展中國家認(rèn)為美國的政策導(dǎo)致了全球熱錢泛濫，而發(fā)展中國家成為最大的受害者。尤其是經(jīng)濟增長速度最快的中國，更成為這些熱錢攻擊的首要目標(biāo)。在中國的香港特別行政區(qū)，各路境外資本云集，對中國內(nèi)陸虎視耽耽。

記者：您現(xiàn)在所看到的呢就是香港的地標(biāo)性建筑，國際金融中心，而在它的35層有一間正在裝修的基金辦公室是備受國際的矚目，因為它的所有者就是曾經(jīng)在香港股市興風(fēng)作浪的并且有著國際金融界的“壞孩子”之稱的喬治索羅斯，據(jù)我們的了解這一次索羅斯來到香港是帶著90億美元的資金，而隨著美聯(lián)儲推出第二次量化寬松的政策，這或許就意味著一場跨境資本屯兵香港的戰(zhàn)役正在這里悄然打響。

2010年11月1日，“SFMHK”公司，赫然在香港證監(jiān)會資產(chǎn)管理機構(gòu)持牌人的網(wǎng)頁上

登錄。有心人已經(jīng)解讀，這就是善于做空的國際對沖基金——“索羅斯基金”香港辦事處的英文縮寫。2010年11月8日，索羅斯基金管理公司發(fā)言人證實，索羅斯在香港設(shè)立的對沖基金公司正式在香江開業(yè)。

進駐港島第一高樓，占地面積400平米，這絕對符合索羅斯國際第一金融大鱷的身份。12年前，索羅斯狙擊港元，至今仍讓市場“聞風(fēng)喪膽”，如今，80歲的索羅斯再一次來到香港，選址在香港金管局的樓下開張大吉，這場戰(zhàn)役雖然還未打響，卻讓我們提前嗅到了硝煙的味道。

索羅斯曾經(jīng)說過， “炒股就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發(fā)百中?！?/p>

回顧他的過往，1968年創(chuàng)立“第一老鷹基金”，1993年登上華爾街百大富豪榜首，1992年狙擊英鎊勁賺20億美元，1997年狙擊泰銖，掀起亞洲金融風(fēng)暴。 所到之處，無不掀起一場狂瀾。如今再回香港，并投下索羅斯基金總規(guī)模近三分之一的資金，他究竟嗅到了怎樣的機會？

中國銀行香港分行 高級研究員 黃少明

黃少明：從他基金角度來看，股票或者股票期貨市場他可能應(yīng)該是他的一個投資的主要的一個場所。那么在期貨市場呢，實際上經(jīng)過了亞洲金融風(fēng)暴以后，期貨市場籬笆也補得很好，很多規(guī)則建立起來了，只要你市場的規(guī)范去做，那么我覺得呢并沒有很大的擔(dān)心的。

在中國銀行香港分行高級研究員黃少明看來，對沖基金主要目的是要沖擊主權(quán)貨幣，不過，如今聯(lián)系匯率強勁，港元管理機制完善，再加上有祖國對香港的支持，索羅斯再想興風(fēng)作浪，恐怕不易。

黃少明：你比如說他想買空賣空，他在外面可以買空賣空，你比如香港市場所有的產(chǎn)品都有，金融產(chǎn)品都有，但中國的買空賣空是受限的，所以他想興風(fēng)作浪也沒這么容易，

然而我們也不能小視這位金融大鱷的影響力，曾經(jīng)這位1930年出生于匈牙利的猶太人，以平均每年35%的綜合增長率的驕人業(yè)績，讓所有的投資專家都望塵莫及；曾經(jīng)他也好像擁有著一種超能的力量左右著世界金融市場。 1998年，曾有超過200家海外基金跟隨在大鱷索羅斯之后進駐香港。那么如今，隨著索羅斯再一次空降，囤兵香港的格局是否正在形成？

記者：香港的中環(huán)就好比是香港的心臟，那在這里呢是云集著來自海內(nèi)外各式各樣的銀行以及資產(chǎn)管理機構(gòu)，那么我手上就有一份從香港證監(jiān)會下載的所有的在香港獲得牌照的資產(chǎn)管理機構(gòu)的明細(xì)單，我統(tǒng)計了一下，總共是816家，然而比較值得關(guān)注的呢是僅2010年在香港獲得牌照的資產(chǎn)管理機構(gòu)的數(shù)目就達到了92家，相比09年的增幅是達到了40%之多。

一向回報率極高卻行事極其低調(diào)的海外對沖基金正陸續(xù)把目標(biāo)對準(zhǔn)香港嗎？我們在香港“中環(huán)中心”的61層，敲開了“阿爾蒂斯”對沖基金的大門。這間剛剛裝修完畢的英國“阿爾蒂斯”對沖基金香港辦事處的門口，嶄新的花籃還在散發(fā)香氣，各種開業(yè)祝福以及全新的室內(nèi)裝修讓整間公司看上去生機勃勃。在辦公室的一角，香港證監(jiān)會頒發(fā)的牌照上清晰地寫有發(fā)牌日期：2010年10月22日。

接待我們的是有著中文名字的行政總監(jiān)：杜羅賓，他活躍于對沖基金領(lǐng)域14年，兩年前才從倫敦轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港，今年7月正式受聘于這家英國對沖基金公司。

杜羅賓：我們要確定將風(fēng)險降到最低，我們要保護投資者的資金，為他們做到最好。

杜羅賓除了是一位金融高手，還是一位魔方大師。他能夠在2分鐘內(nèi)還原一個魔方的本領(lǐng)，可以讓我們對這位冷靜的金融家有一個更深入的判斷。羅賓告訴我們，做對沖基金和玩魔方有著異曲同工之妙，只需熟記每一個模式，并不斷發(fā)現(xiàn)變化。在羅賓的辦公室里，期貨市場的走勢圖24小時更新著，時刻地觀察和分析是這些聽上去冷酷的對沖高手每天必修的功課。在杜羅賓的推薦下，我們與“阿爾蒂斯”對沖基金英國總部的更有發(fā)言權(quán)的史蒂芬取得了聯(lián)系。

記者：史蒂芬先生，為什么在這個時候選擇香港？

史蒂芬：012458 第一個就是要和在當(dāng)?shù)氐目蛻舯３致?lián)系，第二就是有人可以做亞太地區(qū)的期貨。

記者：在香港有很多客戶嗎？

史蒂芬：在香港的客戶不是很多，但是在區(qū)域內(nèi)的還不少。

記者：你認(rèn)為會有熱錢進入香港，從而進入大陸嗎？

史蒂芬：香港的確很有吸引力，他能夠吸引長期的投資，還有短期的投資。

史蒂芬的回答雖然保守，但也不難感受到，越來越多的海外基金看準(zhǔn)的是以中國為首的大中華市場。香港證監(jiān)會日前披露的數(shù)字再一次讓資金來勢洶洶得到有效印證。統(tǒng)計顯示，今年僅前9個月，香港證監(jiān)會接到對沖基金相關(guān)的法團牌照申請數(shù)目，已與去年全年的總和相當(dāng)；目前香港大約有300名對沖基金經(jīng)理，這個數(shù)字在過去18個月增長了5成，而在排隊申請的人數(shù)也創(chuàng)了歷史新高。

曾曉松：光就對沖基金而言，做中國大中華股票策略對沖基金據(jù)我所知就大概有100家左右。

記者：在香港的？

曾：在香港的，對。

曾曉松是景林資產(chǎn)管理公司的董事總經(jīng)理，這是一家國內(nèi)本土的專注于投資中國股票的對沖基金管理公司。2007年被評為1億美金規(guī)模以上亞洲最佳的對沖基金，在2007年和2009年景林公司業(yè)績均超過100%。那么曾曉松如何判斷當(dāng)前流入香港的跨境資本呢？他用一個“奇怪”的現(xiàn)象作出比喻。

曾：今年大概有10多個股票，他們香港的H股要比中國上市的這個A股要貴，出現(xiàn)了這個倒掛的現(xiàn)象。你比如現(xiàn)在到昨天收盤為止，最大的5個這樣的股票就是A股比H股便宜的就打折的股票有建行、有農(nóng)行、有招商銀行有中國平安還有交通銀行最大的。這我覺得就是一個國際大量的資金涌入香港一個結(jié)果，它想投中國的股票，但是咱們我們國家的A股又有一個QFII這個額度的限制，它沒有辦法直接投A股，它就只能投香港上市公司的港股，所以就導(dǎo)致港股就比A股高那么多。

記者：那么大量逐利資金聚焦香港的格局是否正在形成呢？

曾：這個我相信是一個，是一個現(xiàn)象，因為剛才提到國際，美國不是搞量化寬松，那樣一個直接的后果就是貨幣的貶值問題。所以他們要追逐回報的話，他們就會向被低估的市場轉(zhuǎn)移，那么要投資中國，

黃少明：投資者一直看好中國和香港市場這個一直沒有改變，從海嘯以后來，一直沒改變。

黃少明的觀點是，熱錢的逐利本質(zhì)使它瞄準(zhǔn)的就是能快速取得回報的新興市場，而其中熱錢最容易沖擊的地方就是毫無管制的香港，而伴隨著大量金融機構(gòu)的涌入而來到香港的熱錢，看好的還是中國資產(chǎn)。

黃少明：這些熱錢也好，這些投資基金也好，它實際上在炒香港的股市，包括我們的H股和國企股，H股和紅籌股，。。。通過炒這個那么得到，因為人民幣的資產(chǎn)在上升，那當(dāng)然會反映到香港股市以H股計價，或者以香港港幣計價的H股的市值的上升，所以他們只得這個利益，所以實際上他們還是這個就是，想從中國經(jīng)濟的成長中就是分得一杯羹。

那么目前有多少資金涌入了香港呢？黃少明給我們看了一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然從圖表上看，香港銀行體系的資金結(jié)余近期還沒有很大的變化，但黃少明判斷，這并不說明資金在未來一段時間不會加大流入，特別是在美聯(lián)儲公布實行第二次量化寬松政策，預(yù)料未來一定會有大量資金像第一次量化寬松政策推出時一樣，大量涌入香港。2009年香港曾經(jīng)涌入了6千多億港幣的熱錢，而這一次的總量則很有可能創(chuàng)下新高。

黃少明：你剛才不是說索羅斯一下子90億，90億乘個7.8，七八56，這已經(jīng)是500多個億，再加上其他一些資金，基金進來的，帶進來的資金，或者說已有在這里的機構(gòu)的基金，投資基金，他們本身的資產(chǎn)的擴充，吸納更多的資金量的話，這個完全可以突破，我想到今年我想突破10萬個億，應(yīng)該是可能性非常大。

香港對沖基金經(jīng)理的數(shù)字在過去18個月增長了5成，今年在香港獲得牌照的資產(chǎn)管理機構(gòu)的數(shù)目達到了92家，增幅比09年提高了40%。僅從這幾個數(shù)字，我們就能夠感受到境外資本屯兵香港的規(guī)模和速度。而它們當(dāng)中除了瞄準(zhǔn)在香港上市的中國概念股，或者通過有限的QFII渠道進入內(nèi)地市場，還有不少正以暗渡陳倉之計，悄然登陸A股市場。

就在數(shù)以百億千億的境外資本屯兵香港的同時，境外熱錢流入內(nèi)地的速度也在迅速加快。據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，僅僅9月份，我國單月外匯儲備就增加了1005億美元，創(chuàng)下有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來最高值，這其中就包括了不少流入的熱錢。那么，這些熱錢又是怎么進入境內(nèi)市場的呢？來看看記者在香港和深圳的調(diào)查。

在香港尖沙咀一帶，多有游客出沒的地方，像這樣敞開大門做起人民幣、外幣找換業(yè)務(wù)的門店，比比皆是?？梢钥吹剑禾乜靺R款至全中國的字樣赫然映入眼簾。記者上前詢問，如果將1000萬元港幣換成人民幣轉(zhuǎn)到內(nèi)地用來炒股，是否能夠做到時，店員表示絕對沒有問題。

記者：我不知道有沒有人這樣做過，比如說他直接轉(zhuǎn)到證券公司？

店員：有，有，以前都有。

記者：這數(shù)額大不大？

店員：你先試一下嘛，或者說你錢領(lǐng)過來轉(zhuǎn)100萬，然后看看我們的效率，過去是什么樣的，你試一下，如果好了可以再轉(zhuǎn)其他的。

而通過記者與店員的交談發(fā)現(xiàn)，1000萬港元的數(shù)目在這里也并非罕見的大單。

記者：做過嗎這樣子，大家大額的？

商家2：1千萬、2千萬我們做過，哪里沒做過。

記者在不久前曾在深圳的地下錢莊做過暗訪，當(dāng)時店員表示，如果有中國銀行的帳號，那么將港幣從香港轉(zhuǎn)到內(nèi)地戶口則會容易一些，而在這一次和香港召換店店員的溝通中，記者也聽到了相同的回答。

商家2：香港，香港你錢哪里？

記者：匯豐和中銀都有。

商家2：要中國銀行。

商家2：反正你有銀行給我就可以。

隨著美國開始推出第二輪量化寬松的貨幣政策，超量發(fā)行貨幣，新興市場國家都面臨熱錢流入的嚴(yán)峻態(tài)勢，那么到底我國有多少熱錢流入呢？

黎友煥 廣東社科院教授

黎友煥：經(jīng)常我們看到一些外資廠有時幾部雙牌車。一部車有時候帶幾百萬幾十萬過來發(fā)工資也很正常的。那么一天能帶多少呢，這個量都很大。

黎友煥，廣東省社科院教授。多年來，他30多人的《境外熱錢研究》課題組一直在關(guān)注熱錢的流入。通過對全國100多個地下錢莊的監(jiān)控，得出了一些數(shù)據(jù)。

黎友煥：就10月份這種進來的速度和量，跟9月份的同期比是一個很大的飛躍，那么9月份跟8月份比又是一個很明顯的飛躍，

在今年2月以來開展的應(yīng)對和打擊熱錢專項行動中，外匯局共排查了包括貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資、外債、銀行、個人等6種渠道的跨境交易347萬筆，累計金額4,400多億美元。經(jīng)過篩選違規(guī)線索、現(xiàn)場檢查和調(diào)查取證，最終查實各類外匯違規(guī)案件197起，累計涉案金額73.4億美元。

黎友煥：應(yīng)該說8月底到現(xiàn)在的這種流量，是02年到現(xiàn)在最大的，它的速度流進的速度也是最大的

通過課題組的監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，很多熱錢是以公司購買設(shè)備的名義把它結(jié)匯，然后把這個錢，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)的賬戶，結(jié)果變成投資就證券市場了，這種變換資金的使用用途，在外匯管理法規(guī)上來講它是違規(guī)的，此外由于人民幣升值預(yù)期存在，8月以來流入到境內(nèi)的資金則多是投資性資金，并呈現(xiàn)只進不出的特點，與以往的大進大出非常不同。而這筆資金的最大流向，則是股市。

黎友煥：有些熱錢進去股市這一兩個星期已經(jīng)有幾十個點的回報，最近兩個星期股市的交易量出現(xiàn)屢創(chuàng)新高啊，那么跟這個熱錢有一定的關(guān)系，

熱錢就是快進快出，賺了錢就走，所以具有很強的破壞性，根據(jù)黎友煥《境外熱錢研究》課題組的調(diào)查分析，熱錢持有者對于中央在樓市方面的宏觀調(diào)控有畏懼感，預(yù)計在下一階段會持續(xù)有熱錢從樓市流入股市。而同時更值得注意的是，熱錢對于敏感性商品的炒作正在形成氣候，其中，特別是針對農(nóng)產(chǎn)品的炒作，有可能增加國內(nèi)的通脹壓力。

黎：現(xiàn)在的敏感性商品炒作才剛起步，我們還沒有形成有效措施，那么我們預(yù)計下一步有價值的產(chǎn)品都會給炒起來，是很可怕的。

無論以索羅斯為首的海外資金屯兵香港，還是境外熱錢暗流涌動，都揭示出美國實行第二輪量化寬松和低利率政策，必定會推高資產(chǎn)價格，我們已經(jīng)不可能完全置身事外。這對中國經(jīng)濟和資本市場又意味著什么？我們也請教了多位海內(nèi)外知名的經(jīng)濟學(xué)家和專業(yè)人士，一起來聽聽。

記者：大家都知道 喬治索羅斯在香港開設(shè)辦公室，這是否意味著這種趨勢可能形成，就是世界范圍的對沖基金接下來把中國當(dāng)成他們的目標(biāo)？

里奧梅拉梅德 美國芝加哥期貨交易所創(chuàng)始人及名譽主席

梅德梅拉：如果把索羅斯基金這樣做視為一種跡象的話，那么應(yīng)該已經(jīng)有很多跡象了。當(dāng)然了香港會起到一個重要作用，但是我想，這些資金真正考慮的是中國在未來一二十年所要扮演的重要角色。

馬修基爾南 美國拐點資本管理公司首席執(zhí)行官

馬修：顯然索羅斯先生正在關(guān)注中國，在我們看來，應(yīng)該重點考慮目前的經(jīng)濟環(huán)境。這一點他也很清楚。

今年以來，在入境香港的國際基金和養(yǎng)老基金的名單中，索羅斯并不是唯一一個實力突出的投資者。富達基金以及英國最大對沖基金之一的GLG等國際大型基金公司，都已經(jīng)涉足香港。英國最著名的投資基金經(jīng)理安東尼沃頓已于今年四月創(chuàng)立了富達中國特殊情況期貨基金，并募集4.6億英鎊資金入駐香港。香港作為最大的人民幣離岸市場，西方資本的大量流入，意圖自然不會是旨在香港。

記者：那么您是否還了解其他一些跡象顯示投資基金、甚至熱錢渴望大量進入中國市場？

梅拉梅德：我想是的，的確會有投資基金在尋找機會進入中國。

正如梅拉梅德所言，全球的機構(gòu)投資者，對沖基金在資產(chǎn)配置的時候，優(yōu)先于新興市場，已經(jīng)呈現(xiàn)出必然趨勢。那么這種勢頭，會給國內(nèi)市場帶來多大的影響呢？

胡祖六 原高盛大中華區(qū)主席

胡祖六：關(guān)鍵對我們來說，政策當(dāng)局和檢查當(dāng)局，需要關(guān)注，這種資金是不是過度的反常的，大規(guī)模流入。以至于沖擊了我們的金融市場，引起了太多波動?；蛘哒f形成了非常嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。我不相信，光靠所謂的熱錢流入，就能夠在中國的市場上能夠興風(fēng)作浪。如果說能對資產(chǎn)泡沫有任何擔(dān)心的話，那主要是擔(dān)心國內(nèi)是不是有過度的流動性。

而對于那些，緊盯人民幣匯率升值，從而使用違法渠道進入中國的熱錢，比如通過地下錢莊、假出口、假外商直接投資而流入的熱錢，胡祖六提出了這樣的建議。

胡祖六：那么只要這個升值的預(yù)期存在的話，可能在一定的程度上就能夠吸引一些資金的流入。所以對這個問題，還就是讓匯率能夠有彈性，這樣的話當(dāng)你的匯率變化到一定程度的時候就會慢慢的消失。

日前，在中國社會科學(xué)論壇2010年會上，央行副行長胡曉煉針對可能出現(xiàn)的熱錢流動現(xiàn)象提出了應(yīng)對措施。

胡曉煉 中國央行副行長

胡曉煉：在應(yīng)對大量資本流入的情況下，我們也注意到對此一些新興經(jīng)濟體都采取了一些限制的措施。我們認(rèn)為可以把對資本大量流入的管理納入宏觀審慎管理的框架。除了傳統(tǒng)的通過加強監(jiān)管、加強檢查、加強限制等等，這些資本管理的手段之外，還可以考慮通過對銀行資產(chǎn)負(fù)債表的管理，對于審慎管理的要求來實現(xiàn)應(yīng)對資本大量流動的目的。

盡管采訪中，這些境外對沖基金的管理人否認(rèn)它們是短期逐利的熱錢，也不會在中國資本市場興風(fēng)作浪，但當(dāng)初這些熱錢阻擊英鎊、泰銖和港元時的血腥和殘酷，以及由此帶來的巨大金融災(zāi)難，不能不讓人們心生警惕。美聯(lián)儲釋放大量流動性貨幣，必然會導(dǎo)致美元貶值，從而引發(fā)全球經(jīng)濟不穩(wěn)。那些以逐利為本能的對沖基金、境外熱錢此刻排兵布陣，暗渡陳倉，它們的目的毫無疑問就是狙擊新興市場，制造資本泡沫，推動資本價格出現(xiàn)暴漲，然后從中漁利并全身而退。索羅斯在亞洲金融危機十多年后接受記者采訪時曾表示，他并不認(rèn)為自己當(dāng)初阻擊港元的行為有什么錯，錯的是當(dāng)時香港的金融體系有問題，讓他有機可乘。索羅斯的這句話應(yīng)該讓我們深刻認(rèn)識到兩點：一是不要對境外熱錢的目的抱有任何幻想；二是一定要加強我們的金融監(jiān)管，完善我們的金融體系，只自己的免疫力強大，我們才能不怕病毒侵襲。

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