2010年09月15日 14:17鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010夏季達(dá)沃斯論壇于9月13日至15日在天津舉行，論壇將著重關(guān)注后危機(jī)時(shí)代的議題，主題是“推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程報(bào)道，在全球經(jīng)濟(jì)展望論壇中，IHS公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh表示，再次探底的可能性都是相對(duì)比較有限的，大概25%左右的可能性。

以下為演講實(shí)錄：

我知道施瓦布教授和巴菲特兩個(gè)人已經(jīng)不會(huì)說有探底，我怎么否認(rèn)他們的立場(chǎng)呢？根據(jù)我們內(nèi)部分析，再次探底的可能性都是相對(duì)比較有限的，大概25%左右的可能性。

盡管這樣，今后兩到三個(gè)季度增長(zhǎng)的比較慢，1.5%-2%，接下來就會(huì)再上升到2%-3%。所以，你如果要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)，雖然二季度增長(zhǎng)只有1.6%，內(nèi)需增長(zhǎng)5%左右，把它拉低之后就是出口很有限。再看設(shè)備的資本開支增長(zhǎng)是25%-30%，出口就有所增長(zhǎng)9%左右，有些比較常見的領(lǐng)域但是還要進(jìn)一步去分析。

最近一篇很好的文章分析了金融危機(jī)后的影響，研究證明金融危機(jī)之后有一段時(shí)間增長(zhǎng)速度很有限，因?yàn)橐獪p少杠桿率就會(huì)增長(zhǎng)很慢，有些人認(rèn)為這就是全民變得很吝嗇了?，F(xiàn)在美國(guó)家庭、美國(guó)的企業(yè)正在著重積蓄，現(xiàn)在家庭儲(chǔ)蓄率不像去年的0%，新高達(dá)到6%，公司現(xiàn)金流占GDP比重是新高，短期內(nèi)意味著內(nèi)需會(huì)有限，家庭需求、公司的需求都如此。

美國(guó)的家庭現(xiàn)在開始儲(chǔ)蓄，我們現(xiàn)在擔(dān)心嗎？當(dāng)然這是短期的問題，長(zhǎng)期還要看擴(kuò)張能否持續(xù)下去，短期的問題就是內(nèi)需有限，當(dāng)然還會(huì)發(fā)生一些比較特殊的事情。奧巴馬政府通過了一個(gè)刺激方案，并且?guī)齑嬷芷谟兴D(zhuǎn)變，讓我們看到一些增長(zhǎng)的苗頭，我們以為開始復(fù)蘇了，但是這都是短期的因素，現(xiàn)在回到潛在的1.5%-2%增長(zhǎng)率了，這是典型危機(jī)后的增長(zhǎng)率。

美國(guó)調(diào)整速度快

什么事情會(huì)造成兩次探底的局面？我覺得有個(gè)幾個(gè)不大可能發(fā)生的事情。第一，信貸又變得緊張，實(shí)際上沒有?，F(xiàn)在正在逐漸地放松，我們并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2012年之前調(diào)高利率，縮緊銀根不大可能。第二，貨幣政策以外的財(cái)政政策加緊，可能性也不是很大。兩黨吵完架之后，布什政府實(shí)施的稅收減免措施還是會(huì)延續(xù)一兩年避免財(cái)政緊縮。第三，美元匯率急劇上升不大可能，其他貨幣還是會(huì)有下降的趨勢(shì)。這三個(gè)可能性并不是很大。第四個(gè)就是不確定因素存在，住房、汽車的消費(fèi)者開支又開始減縮了。這方面的開支增長(zhǎng)2%左右。

現(xiàn)在的美國(guó)家庭追求一種平衡，他們一些開支有所增長(zhǎng)，但是同時(shí)他們還在儲(chǔ)蓄。公司有一種風(fēng)險(xiǎn)就是減少庫(kù)存、減少資本項(xiàng)目的開支，并且大量裁員。這是兩次探底可能會(huì)出現(xiàn)的局面，但是我們又覺得不太可能，我們已經(jīng)很清晰地看到美國(guó)各企業(yè)現(xiàn)在手上現(xiàn)金很多，他們不需要再裁減了，關(guān)鍵問題倒是他們什么時(shí)候開始花這筆錢，他們資本特別是設(shè)備方面的開支已經(jīng)開始花很多的錢，現(xiàn)在他們有所開始招兵買馬，出現(xiàn)了一些招聘啟示，偶爾在美國(guó)可以看到找新員工的廣告，我們希望在未來幾個(gè)季度速度會(huì)有所加快，進(jìn)一步提高美國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率。會(huì)不會(huì)再失去像十年前日本那樣的“失去的十年”？這樣的現(xiàn)象只發(fā)生了三次大蕭條，拉美的債務(wù)危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)的衰退，還有就是這次危機(jī)，這都是嚴(yán)重的政府錯(cuò)誤造成的，這只能當(dāng)成假設(shè)了。

最后說兩點(diǎn)，很多人想拿美國(guó)和日本比較，美國(guó)和日本不一樣，美國(guó)的調(diào)整速度要比日本快很多。第二點(diǎn)，各公司的財(cái)務(wù)要比90年代日本要強(qiáng)很多。比如說日本90年代初期公司債的GDP是180%，美國(guó)只是它的一半是90%，美國(guó)的企業(yè)比當(dāng)時(shí)的尤其是90年代期間要減少許多。

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2010夏季達(dá)沃斯論壇

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