2010年03月22日 00:02《新世紀(jì)》周刊【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

國(guó)資委在央企中力推EVA考核，明確提出了“不要最大，而要最強(qiáng)”的口號(hào)

2萬家國(guó)企EVA革命

□ 本刊記者 張宇哲 | 文

在國(guó)務(wù)院國(guó)資委看來，正在央企掀起的EVA考核改革無異于一場(chǎng)管理革命。

從2010年起，包含127家央企下屬的三級(jí)企業(yè)共近2萬戶國(guó)企將推行經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added，下稱EVA)考核，并將考核結(jié)果與央企負(fù)責(zé)人薪酬、任免直接掛鉤。

所謂EVA考核，是一種通過從稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除企業(yè)資本占用成本來衡量公司業(yè)績(jī)的管理工具。它的核心理念指向一點(diǎn)，即企業(yè)的資金是有成本的。

“有利潤(rùn)的企業(yè)不一定有價(jià)值，有價(jià)值的企業(yè)一定有利潤(rùn)。”近日，國(guó)資委綜合局局長(zhǎng)劉南昌在接受本刊記者專訪時(shí)，一語(yǔ)道破EVA考核的實(shí)質(zhì)：一家企業(yè)有1萬億元資產(chǎn)，一年只創(chuàng)造100億元利潤(rùn)，但有400億元資本成本，100億元減去400億元，EVA考核值就為負(fù)值了。“這種現(xiàn)象在央企中還占有一定比例。”國(guó)資委綜合局負(fù)責(zé)央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核。

與此同時(shí)，國(guó)資委在計(jì)算EVA值時(shí)，還對(duì)央企的非主業(yè)收益按比例扣除，這將對(duì)抑制國(guó)企的買地沖動(dòng)、“產(chǎn)融結(jié)合”沖動(dòng)產(chǎn)生釜底抽薪式的影響。

無論從哪個(gè)角度看，這都是一場(chǎng)頗富雄心的改革。全世界用EVA考核的企業(yè)目前不超過1000家，國(guó)資委推動(dòng)這一高標(biāo)桿，對(duì)于一味追求做大、盲目投資擴(kuò)張的央企來說，挑戰(zhàn)不言而喻。

“推行EVA考核，目標(biāo)就是要央企做強(qiáng)，而不是做大；控制風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目鋪攤子，加快央企經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。”劉南昌稱，在醞釀了七年之后，自2010年始，EVA考核將全面推開。

不過，由于EVA著重股東價(jià)值最大化、指標(biāo)更偏向短期考量，這使得國(guó)資委在成立七年來有效做大、做強(qiáng)央企的同時(shí)，可能引來市場(chǎng)的另一層憂慮，即國(guó)資委作為掌管100多家一級(jí)央企的出資人，是否應(yīng)有更高層面的戰(zhàn)略考慮，比如如何平衡國(guó)有企業(yè)利益最大化和與民爭(zhēng)利的矛盾。

七年試驗(yàn)

2010年1月1日起，新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》(下稱《考核辦法》)正式實(shí)行，所有央企將引入EVA考核。

“國(guó)資委推進(jìn)央企EVA考核，從總體規(guī)劃到穩(wěn)步推進(jìn)，花了七年的時(shí)間。”劉南昌稱，自2003年起，國(guó)資委開始向央企灌輸EVA理念，而2010年-2012年是自2004年以來針對(duì)央企負(fù)責(zé)人的第三個(gè)考核任期。在此之前，國(guó)資委對(duì)央企績(jī)效考核，均以利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為主。

國(guó)企建立基本的業(yè)績(jī)考核制度，始于國(guó)資委成立之時(shí)的2003年?！氨M管當(dāng)時(shí)國(guó)企改革已經(jīng)推進(jìn)十幾年了，仍感覺不少企業(yè)沒有業(yè)績(jī)考核制度?！眲⒛喜硎?。

當(dāng)時(shí)，國(guó)資委立足從出資人角度，對(duì)央企試圖建立“廣覆蓋、強(qiáng)激勵(lì)、硬約束”的考核機(jī)制，并用了近一年時(shí)間對(duì)央企摸底逐戶調(diào)研。

2003年底，國(guó)資委啟動(dòng)央企負(fù)責(zé)人第一任期(2004年-2006年)的業(yè)績(jī)考核，年度考核重點(diǎn)是利潤(rùn)指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率；任期考核的重點(diǎn)是國(guó)有資產(chǎn)的增值保值率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率。前者與薪酬掛鉤，后者與企業(yè)負(fù)責(zé)人的任免掛鉤。

當(dāng)時(shí)，對(duì)央企業(yè)績(jī)的考核分為五級(jí)，最高級(jí)別企業(yè)，負(fù)責(zé)人績(jī)效年薪相當(dāng)于基薪的2倍-3倍。在此激勵(lì)制度下，央企經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高，當(dāng)年即創(chuàng)下歷史新高，2004年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比上年增長(zhǎng)了61.9%。

在業(yè)績(jī)考核辦法啟動(dòng)的同時(shí)，國(guó)資委要求企業(yè)自己制定來年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，“自樹目標(biāo)、自加壓力”，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不應(yīng)低于上一年，亦不低于前三年的平均水平。國(guó)資委根據(jù)企業(yè)上報(bào)的方案，與當(dāng)時(shí)的196家一級(jí)央企“一對(duì)一談判”。

這一過程相當(dāng)于央企和國(guó)資委的討價(jià)還價(jià)，“最多一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)方案反復(fù)了五六次?！眲⒛喜寡?，“當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)值的確定比較難，一方面，企業(yè)本身沒有經(jīng)驗(yàn)；另一方面，企業(yè)也希望一定程度上指標(biāo)能夠有所寬松?！?/p>

這次博弈出現(xiàn)了三種現(xiàn)象：一類央企對(duì)自身提出高標(biāo)準(zhǔn)要求，“不用揚(yáng)鞭自?shī)^蹄”；另一類央企采取上報(bào)的目標(biāo)低，但內(nèi)部自己掌握的目標(biāo)高；第三類是，企業(yè)自己制定目標(biāo)比較寬松。三種情況的央企各約占三分之一。

不過，在對(duì)央企負(fù)責(zé)人第一任期的考核實(shí)踐中，國(guó)資委很快發(fā)現(xiàn)，自定目標(biāo)的自律方式對(duì)央企的外部激勵(lì)效果有限；同時(shí)，央企出于短期利益考慮，不積極增加科技投入，因?yàn)槟菍⒁馕吨加酶嗬麧?rùn)。

2007年到2009年是央企負(fù)責(zé)人第二任期階段，財(cái)務(wù)考核指標(biāo)沒有大的調(diào)整，但國(guó)資委制定了兼顧長(zhǎng)期和短期利益、以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的考核方式，并引入企業(yè)和同行業(yè)對(duì)標(biāo)，按照同一行業(yè)同一尺度確定考核目標(biāo)和核定考核結(jié)果，這扭轉(zhuǎn)了國(guó)資委和央企“一對(duì)一談判”的被動(dòng)局面。

自2007年始，國(guó)資委開始鼓勵(lì)央企實(shí)施EVA試點(diǎn)，試點(diǎn)期間采取企業(yè)自愿、只獎(jiǎng)不罰原則。2007年、2008年、2009年自愿實(shí)施EVA試點(diǎn)的央企戶數(shù)分別達(dá)到87戶、93戶、100戶，占央企總數(shù)的70%以上。

以中糧集團(tuán)為例，其所有項(xiàng)目都要進(jìn)行資本成本的評(píng)估，評(píng)估以后低于資本成本的項(xiàng)目一律不許上。有些企業(yè)則把EVA的改善值和薪酬相結(jié)合，有些企業(yè)用EVA的資本成本方法加大企業(yè)低效資產(chǎn)的清理整頓。

不過，EVA試點(diǎn)階段中，企業(yè)大多采取的是簡(jiǎn)化版的EVA體系?！艾F(xiàn)在央企只是模仿階段，即使做得相對(duì)好的，也只是個(gè)別領(lǐng)域做得好，還沒到由點(diǎn)及面的階段。”劉南昌坦言。

不過，在第二任期的考核中，所有工業(yè)企業(yè)都將科技投入或科技產(chǎn)出的指標(biāo)作為考核的分類指標(biāo)，成本意識(shí)明顯增強(qiáng)?！暗诙纹谠圏c(diǎn)的效果還是比較好的?！眲⒛喜f。

他亦坦承，在此期間暴露了央企的種種弊病——對(duì)資本成本的意識(shí)仍然淡薄，仍一味地增加股東成本，一些企業(yè)過度擴(kuò)張。

EVA之變

第二任期考核尚未結(jié)束，2008年底的“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施，央企成為最大贏家。由于銀行貸款的高度傾斜，不少央企都在大舉增加項(xiàng)目投資。與此同時(shí)，負(fù)債率過高、發(fā)展方式粗放、盲目做大的老問題再次如影隨形。國(guó)資委主任李榮融在有關(guān)央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上坦言，部分央企過度投資，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)積聚。

2010年，央企的第三任期考核伊始，國(guó)資委全面引入EVA考核，將EVA考核結(jié)果作為職務(wù)任免的重要依據(jù)?！斑@次是實(shí)實(shí)在在地拿賬本說話，央企是無法逃避的?！眲⒛喜龔?qiáng)調(diào)。

在此次EVA考核中，國(guó)資委暫定的資本成本率是5.5%(根據(jù)一年期貸款利率上浮)，并將在未來根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整。而事實(shí)上由于扣除資本成本后，所剩自身價(jià)值并不多，目前央企普遍資本成本率是7%-9%左右。

同時(shí)，國(guó)資委提出三條配套的鼓勵(lì)政策，一是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入，研發(fā)投入視為利潤(rùn)，不影響考核結(jié)果；二是為了企業(yè)獲得長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資源，嚴(yán)格符合國(guó)家戰(zhàn)略資源要求的風(fēng)險(xiǎn)投入可根據(jù)情況視為利潤(rùn)。比如，石油行業(yè)的勘探、企業(yè)在國(guó)外收購(gòu)兼并重要戰(zhàn)略資源；三是對(duì)符合主業(yè)的在建工程，可從資本成本中扣除。

值得關(guān)注的是，國(guó)資委提出與《考核辦法》相配套的限制性政策，直指央企的“非主業(yè)沖動(dòng)”，即要求對(duì)非經(jīng)常性收益減半計(jì)算。目的是引導(dǎo)企業(yè)做強(qiáng)主業(yè)，而不是不顧風(fēng)險(xiǎn)地?cái)U(kuò)大規(guī)模。

一位業(yè)內(nèi)人士透露，2009年在各地出現(xiàn)的房地產(chǎn)“地王”中，央企幾乎占一半。而央企對(duì)證券投資、金融機(jī)構(gòu)投資的偏愛，更形成追求多元化、“產(chǎn)融結(jié)合”的新一輪沖動(dòng)。

國(guó)資委規(guī)定要扣除的非經(jīng)常性收益包括兩類，一類是企業(yè)為了短期利益，通過變賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)取得的收益，全部扣除；第二類是不符合主業(yè)方向的非經(jīng)常性收益，包括股權(quán)收益、產(chǎn)權(quán)收益(出售所屬上市公司股權(quán))、轉(zhuǎn)讓所屬非上市公司主業(yè)股權(quán)、轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)的收益、轉(zhuǎn)讓土地的收益，減半扣除。

“EVA可以從考核的角度促進(jìn)央企調(diào)整結(jié)構(gòu)，回到主業(yè)?！表w睿咨詢?nèi)蚝匣锶瞬衩魟側(cè)绱嗽u(píng)價(jià)。在EVA考核下，企業(yè)做任何一個(gè)投資，都會(huì)權(quán)衡一下EVA是正還是負(fù)，因此可以促進(jìn)企業(yè)主動(dòng)處理低效資產(chǎn)，壓縮非經(jīng)常性開支，減少資本占用。

據(jù)國(guó)資委測(cè)算，2003年三分之二以上的央企EVA值為負(fù)，總值約60多億元；2008年70%的央企EVA值為正，目前央企EVA總值為3000多億元。2009年，據(jù)知情者透露，雖然虧損企業(yè)不多，但仍有40家-50家央企的EVA為負(fù)值?！爸饕峭顿Y規(guī)模大的一些企業(yè)，資本占用比較高，有幾百億元利潤(rùn)，但EVA是負(fù)的?！边@位人士表示。

顯然，這可能會(huì)深深刺激一些央企負(fù)責(zé)人。EVA作為央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的基本考核指標(biāo)，所占權(quán)重為40%，與利潤(rùn)總額的權(quán)重加在一起占到70%。一旦企業(yè)的EVA為負(fù)值，將直接影響考核的結(jié)果，從而決定企業(yè)負(fù)責(zé)人的績(jī)效薪酬乃至任免。

監(jiān)管挑戰(zhàn)

與EVA考核相配套，薪酬體制應(yīng)采取的原則是“上不封頂、下不保底”。不過，這顯然與現(xiàn)有傳統(tǒng)薪酬體制的封頂規(guī)定存在沖突。對(duì)此，“新的考核辦法已提出，建立相匹配的任期激勵(lì)和中長(zhǎng)期激勵(lì)。作為緩沖，央企負(fù)責(zé)人目前的薪酬只和與上一年相比的EVA改善值掛鉤?！眲⒛喜硎?。

在嚴(yán)格的EVA考核下，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整項(xiàng)目要多達(dá)160多項(xiàng)。所以企業(yè)往往只是取一個(gè)資本成本指標(biāo)，而不是嚴(yán)格按照EVA指標(biāo)系列，“這也是國(guó)外企業(yè)引入EVA時(shí)的一個(gè)挑戰(zhàn)?！辈衩魟偨榻B說。

EVA業(yè)績(jī)考核方式一度于上世紀(jì)90年代在國(guó)際上流行，為西方許多企業(yè)帶來了一場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的風(fēng)暴，美國(guó)《財(cái)富》雜志曾稱它為“當(dāng)今最炙手可熱的財(cái)務(wù)理念”，“是一場(chǎng)現(xiàn)代公司管理的革命”。可口可樂、西門子、AT&T等大型跨國(guó)公司都推崇EVA制度，但由于EVA評(píng)估體系的復(fù)雜性，也有很多企業(yè)最終放棄了EVA業(yè)績(jī)考核方式。

柴敏剛認(rèn)為，EVA應(yīng)用殊非易事。“EVA不僅要成為營(yíng)運(yùn)管理人員提供日常業(yè)務(wù)中權(quán)衡評(píng)估的易用工具，還要使部門經(jīng)理能夠了解他們能直接影響的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。最重要的，也是最富挑戰(zhàn)性的是讓EVA融入企業(yè)文化，這需要一個(gè)長(zhǎng)期積累的過程?！?/p>

央企管理水平參差不齊，當(dāng)業(yè)務(wù)部門、人事部門面對(duì)100多項(xiàng)EVA指標(biāo)，“可能就瘋掉了。”柴敏剛表示。

對(duì)此，劉南昌說，“實(shí)施EVA不可能一步到位，因?yàn)橹贫冉ㄔO(shè)不可能一蹴而就。最重要的是把EVA的理念引入央企?！?/p>

毫無疑問，國(guó)資委為央企確立了一個(gè)相當(dāng)高的標(biāo)桿?！拔覀円罂傮w規(guī)劃，穩(wěn)步推進(jìn)，和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相適應(yīng)。國(guó)外企業(yè)建立完整的EVA考核體系需要五年至八年。”劉南昌強(qiáng)調(diào)。

國(guó)家開發(fā)投資公司(下稱國(guó)開投)一位高管亦表示，EVA有利有弊，對(duì)同一行業(yè)對(duì)標(biāo)的考核方式非常好，但不一定適用于投資控股性質(zhì)的公司?！皣?guó)開投作為投資公司，沒有其他同類央企，怎么對(duì)標(biāo)考核？再如作為資產(chǎn)處置平臺(tái)的誠(chéng)通集團(tuán)沒有其他主業(yè)，怎么考核？”

對(duì)于國(guó)資委更大的挑戰(zhàn)在于，雖然可以結(jié)合中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，但是，企業(yè)如何兼顧社會(huì)責(zé)任和EVA考核追求利益導(dǎo)向的矛盾？

“一方面，EVA考核強(qiáng)調(diào)控制投資節(jié)奏和投資效益；另一方面，作為央企，中央巡視組要求我們做國(guó)家關(guān)心的、國(guó)計(jì)民生的，不以利益為導(dǎo)向的項(xiàng)目。在EVA考核下，國(guó)計(jì)民生、效益不高的基礎(chǔ)性、能源性、社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目還要不要做？”一位央企高管人士對(duì)此質(zhì)疑。他舉例說，短期項(xiàng)目如房地產(chǎn)，兩年就可以預(yù)售房屋，但港口、電力、煤炭等行業(yè)建設(shè)周期都要三年以上，長(zhǎng)期項(xiàng)目如水電項(xiàng)目要五年至十年，火電項(xiàng)目要三年至五年。社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目則更可能沒有任何經(jīng)濟(jì)效益。

其實(shí)，劉南昌對(duì)此則表示，前述四條配套措施即為兼顧企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，將進(jìn)行實(shí)事求是的考慮。種種矛盾交織，亦與國(guó)資委本身的定位爭(zhēng)議息息相關(guān)。國(guó)資委近年主要側(cè)重于微觀調(diào)控，比如培育80家-100家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)，但在如何“國(guó)退民進(jìn)”以及國(guó)有企業(yè)究竟應(yīng)在經(jīng)濟(jì)中扮演何種角色，缺乏統(tǒng)一的宏觀戰(zhàn)略的研究和調(diào)整規(guī)劃。

“國(guó)企存在的目的是什么？是以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)還是公共服務(wù)為目標(biāo)？在世界各國(guó)所謂的‘國(guó)有企業(yè)’中，相當(dāng)部分都以公益性為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是為全民提供福利性的服務(wù)，而非一味追逐利潤(rùn)?！币晃粐?guó)資研究專家強(qiáng)調(diào)。

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