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12月14日，繼調低多家迪拜政府控制的公司評級后，穆迪再將當地三家涉足大量房地產和迪拜政府相關企業(yè)貸款的銀行評級調降，其中包括阿聯(lián)酋最大上市銀行迪拜國民銀行(Emirates NBD)、Mashreqbank PSC及迪拜伊斯蘭銀行(Dubai ISLamic Bank)。

12月8日，惠譽國際信用評級有限公司宣布把希臘長期外幣及本幣發(fā)行人違約評級(IDR)由“A-”降為“BBB+”，使希臘成為主權信用評級最低的歐元區(qū)國家，而理由是其公共財政狀況的中期前景令人擔心。

事實上，標準普爾7日已把希臘列入負向信用觀察名單，同時調降葡萄牙評等展望。9日再對西班牙的信用觀察評級由“穩(wěn)定”下調至“負面”，并警告說西班牙面臨“長期經濟增長不景氣”。

一國的主權信用度，可從信用違約掉期(CDS)的溢價(Spread)進行解讀。即CDS的溢價波動可以體現(xiàn)該國的主權違約率，溢價越高，則違約率越大。而迪拜5年期CDS在12月9日飆升至近600基點，表明市場對其主權違約率預期大幅提升。

迪拜CDS飆升

在今年2月17日經濟危機最嚴重時，迪拜政府5年期的CDS曾升至976基點。此后隨著經濟復蘇及大宗商品價格回升，緩慢釋放了300基點，而后漸漸滑落至289基點。然而，此次危機發(fā)生以后，迪拜政府5年期CDS再次躍升至接近650基點的水平。

隨著全球恐慌的平復及迪拜世界澄清其重組債務資金達260億美元后，12月3日，5年期CDS 落到450基點。12月8日，迪拜財務長放出迪拜世界重組可能將超過6個月的言論后，翌日迪拜5年期CDS飆升至598.705，接近600基點。

12月9日，美國MG金融集團人士曾向本報記者表示，由于CDS兼具對沖和投機的功能，不排除利用迪拜市場消息投機的可能性。

阿布扎比投資公司總經理Wael Mohammed Mattar向本報表示，2008年底的經濟危機出現(xiàn)后，許多公司、機構、政府融資平臺都遇到了信用問題，由于全球流動性出現(xiàn)了干涸，使一部分主權國家的CDS價格出現(xiàn)了飆漲的局面。美國和歐洲的一些大公司都通過債務重組和協(xié)商尋求解決方案。

希臘不是下一個迪拜

記者從歐洲、亞洲、美洲的5年期CDS市場數據中發(fā)現(xiàn)，目前這些地區(qū)主要國家主權CDS的溢價相對于金融海嘯后的波峰水平，還有很大距離。這意味著，迪拜債務事件爆發(fā)后，主要還是迪拜及中東地區(qū)的CDS波幅較大，并未波及其他新興市場。

有意思的是，亞洲和西歐主權國家違約率峰值出現(xiàn)在2008年的第四季，而中東主權國家違約率峰值卻出現(xiàn)在2009年的第一季，也即是亞洲和西歐國家違約率的第二次高潮。迪拜5年期溢價波幅出現(xiàn)的峰值則與希臘、匈牙利相近，出現(xiàn)在2009年2月。

記者從數據中發(fā)現(xiàn)，盡管在此評級后希臘的5年期CDS受到了明顯影響，西班牙卻未見波瀾。此外，中東的主權5年期CDS溢價遠高于歐洲。截至12月9日，希臘主權5年期CDS溢價為221.88基點，為迪拜的598.705基點的三分之一，并接近埃及最低點。

與迪拜相異的是，希臘CDS的溢價12月9日為221.88，已接近今年1月23日287.5的高點?；葑u稱，下調反映了對于希臘財政前景展望的顧慮，以及對減少政府財政杠桿能力的懷疑，并認為希臘歷史上這方面的表現(xiàn)欠佳。

據悉，希臘財政部長帕帕康斯坦丁努9日出面安撫市場，表示政府正在采取必要措施彌補希臘的財政赤字。他在雅典召開的吹風會上說，希臘不是下一個冰島或迪拜，希臘可能通過其歐元區(qū)成員國得到保護，希臘政府也在采取主動措施應對問題。

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