國(guó)有股轉(zhuǎn)持社?；饘?shí)施辦法頒布之時(shí)即有爭(zhēng)議，各方利益平衡難題和懸而未決的一系列后遺癥，使轉(zhuǎn)持工作推進(jìn)并不順利

文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 王小波

“轉(zhuǎn)持細(xì)則方面，財(cái)政部正與其他相關(guān)部委統(tǒng)籌研究，但何時(shí)能夠出臺(tái)還不知道，我們也很期待?！?月29日，科技部相關(guān)人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。

為充實(shí)社會(huì)保障基金，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)以及社?；饡?huì)于2009年6月19日聯(lián)合印發(fā)了《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)，將上市公司部分國(guó)有股份劃轉(zhuǎn)社?；?。

按照當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)，共有131家公司符合轉(zhuǎn)持條件，但據(jù)公開材料統(tǒng)計(jì)，迄今僅有23家上市公司履行了轉(zhuǎn)持義務(wù)。

分析人士認(rèn)為，外界所期待的轉(zhuǎn)持高峰并未出現(xiàn)，主要原因之一是轉(zhuǎn)持細(xì)則的缺位。由于上述辦法在國(guó)有股權(quán)界定、國(guó)有股控制權(quán)旁落、股東補(bǔ)償方案、轉(zhuǎn)持豁免主體范圍等方面，還需進(jìn)一步明確，部分上市公司的國(guó)有股轉(zhuǎn)持進(jìn)程陷入停頓狀態(tài)。

而一些國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，因擔(dān)心上市后將轉(zhuǎn)持股權(quán)，已開始尋求在上市前退出所投資企業(yè)，或“將自身民營(yíng)化”，這令政策制定者始料未及。包括發(fā)改委、科技部在內(nèi)的創(chuàng)投主管部門，均在上述政策出臺(tái)后，呼吁盡快出臺(tái)對(duì)國(guó)有創(chuàng)投的豁免政策。

盡管早在2009年7月，財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶在接受媒體采訪時(shí)即表示，將很快將出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，以解決存在的各種操作細(xì)節(jié)問題，但時(shí)至今日，進(jìn)一步的規(guī)定仍未見出爐。

“關(guān)鍵是平衡各方利益比較困難。”一位接近財(cái)政部的消息人士稱。

被誤傷的國(guó)有創(chuàng)投

1月16日~17日，“中國(guó)私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資首腦年會(huì)”在上海舉行。會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司金融處處長(zhǎng)劉健鈞透露，國(guó)有創(chuàng)投豁免轉(zhuǎn)持社保的方案，仍在等待國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。

此前，由于上述實(shí)施辦法的規(guī)定過于原則化，大量具有國(guó)有成分的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也被納入轉(zhuǎn)持行列，并有多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了轉(zhuǎn)持。鑒于此舉傷害到國(guó)有創(chuàng)投的投資熱情和后續(xù)發(fā)展，發(fā)改委協(xié)同財(cái)政部就國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的影響進(jìn)行廣泛調(diào)查研究，并且形成相應(yīng)的建議。

“我們也提交了相關(guān)建議。事實(shí)是，相關(guān)政策出臺(tái)前，根本就沒考慮到國(guó)有創(chuàng)投的情形，完全屬于誤傷?！鄙鲜隹萍疾咳耸糠Q，他們?cè)缭趲讉€(gè)月前，向財(cái)政部反饋了這種意見，并提交了相關(guān)方案。

作為中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的兩個(gè)主管部門，發(fā)改委和科技部均希望對(duì)國(guó)有創(chuàng)投轉(zhuǎn)持進(jìn)行豁免。來自科技部的數(shù)據(jù)顯示，自1998年迄今，全國(guó)1400億元的創(chuàng)投資本中，國(guó)有創(chuàng)投占30%以上，扶持了大量早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

該科技部人士稱，如果沒有豁免政策，回報(bào)率的降低，將使國(guó)有創(chuàng)投的投資熱情被澆滅，他們或?qū)で竺駹I(yíng)化，或者尋求股權(quán)拋售，離開早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這對(duì)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利。

“事實(shí)上，國(guó)有創(chuàng)投目前對(duì)推動(dòng)已投資的企業(yè)上市已經(jīng)很謹(jǐn)慎，投資步伐也已放慢?！?他介紹說。

公開資料顯示，僅以首期需要轉(zhuǎn)持的131家上市公司為例，即涉及到13家國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)，其總計(jì)持有的股份為10103.43萬股，劃轉(zhuǎn)股數(shù)占2008年持有量的31%。

劉健鈞在上述會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，上述政策一是導(dǎo)致已有的國(guó)有投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)難以為繼；二是轉(zhuǎn)持以后對(duì)國(guó)有資本后續(xù)增量的投入也變得不可行。在多個(gè)場(chǎng)合，他建議最好的辦法就是對(duì)國(guó)有創(chuàng)投減持進(jìn)行完全豁免。

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