沈易安

2月26日，美國財(cái)政部公布的修訂數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月底，中國持有的美國國債為8948億美元，仍然為美國第一大債權(quán)人，而日本則以7657億美元(此前公布的數(shù)據(jù)為7688億美元)的美國國債持有量居第二。

而2月16日，美國財(cái)政部公布的國際資本流動報(bào)告(TIC)顯示，截至2009年12月末，中國共持有7554億美元美國國債，退居第二位；日本則重拾舊勢，以7688億美元的持有量成為美國債的第一大海外持有者。

此前，12月份TIC數(shù)據(jù)的變動曾引起了市場上的不少猜測。有分析稱，中國正在利用自己手頭上的美元儲備資產(chǎn)來對美國施壓，反擊美國貿(mào)易以及匯率方面的有關(guān)政策。但不少專家認(rèn)為，不能僅僅通過一個月的情況作出趨勢性判斷，從目前來看，中國并不會大幅減少美元資產(chǎn)的配置。

渣打銀行中國研究部主管王志浩此前曾指出，像其他國家一樣，中國外匯儲備的月度投資情況和資產(chǎn)組合構(gòu)成是非公開的。不過，有兩種方法可估算出中國持有美國證券的規(guī)模。其一是通過TIC月度數(shù)據(jù)，其二是通過年度外國投資美國證券調(diào)查數(shù)據(jù)。王志浩指出，年度調(diào)查數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)更為詳盡，但時效性較差。

王志浩認(rèn)為，TIC月度數(shù)據(jù)存在一個問題，即“屬地偏差”。該數(shù)據(jù)只根據(jù)交易下單的統(tǒng)計(jì)凈購買量，但下單的很可能并不是最終買方或賣方所屬國家。例如，一名A國的居民通過倫敦經(jīng)紀(jì)商購買美國國債，則TIC數(shù)據(jù)中顯示該購買交易來自英國，而非A國。因此，TIC月度數(shù)據(jù)可能低估了中國對美元資產(chǎn)的實(shí)際購買量。

美國對外關(guān)系理事會的專家Brad Setser 也提出，中國已開始通過美國以外的市場，增加對美國證券的買入量，這意味著中國的部分購買量并沒有顯示在TIC月度數(shù)據(jù)中。

Brad Setser估算，自2006年年中以來，中國對美國國債的購入量中有59%通過倫敦市場進(jìn)行，購買的機(jī)構(gòu)債中有92%通過倫敦和香港進(jìn)行。他的依據(jù)是，年度調(diào)查數(shù)據(jù)中對中國持有美國債券量的上修幅度與對英國持有美國債券量的下修幅度相當(dāng)。

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