2010年04月17日 10:34中國經(jīng)營報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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人民幣問題讓晚春的氣氛分外燥熱。

美國原定4月15日公布的是否將中國列入操縱匯率國的報(bào)告驟然延后，美國財(cái)長蓋特納也在4月上旬閃電來京與副總理王岐山會晤，隨后，人民幣問題也列入中國國家主席胡錦濤訪美的熱門議題，緊張程度幾乎與2005年7月21日匯率改革機(jī)制啟動(dòng)前后雷同。

與此同時(shí)，國內(nèi)對人民幣前途也眾說紛紜，資產(chǎn)泡沫與人民幣升值與否各有說法，央行幾度表示將穩(wěn)步推進(jìn)人民幣自由兌換與匯率形成機(jī)制。為此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者在上海采訪了長期關(guān)注人民幣話題的中國國務(wù)院參事、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏斌，他最新的一個(gè)身份是央行貨幣政策委員會委員，夏斌強(qiáng)調(diào)，人民幣國際化進(jìn)程是個(gè)漫長過程，同時(shí)他認(rèn)為，應(yīng)加大力度推進(jìn)跨境貿(mào)易結(jié)算等制度建設(shè)，人民幣也應(yīng)該回歸到危機(jī)之前的制度，也就是有管理的浮動(dòng)匯率制度。

人民幣區(qū)域化四步驟

《中國經(jīng)營報(bào)》：人民幣的國際化一直是大眾熱點(diǎn)，你一直關(guān)注人民幣的未來，最近也與中國問題專家鮑泰利在沃特峰會的討論中提出：人民幣可能十年以后還不能像現(xiàn)在有些國際貨幣那樣成為大貨幣，被國外中央銀行和海外持有者持有的量還是很少，比不上美元、歐元。當(dāng)前，我們能夠做些什么配套措施來實(shí)現(xiàn)央行所謂穩(wěn)步推進(jìn)人民幣自由兌換呢？

夏斌：國際貨幣之間的更替是一個(gè)過程，一旦成為主要儲備貨幣，就有黏性，容易形成持有的習(xí)慣。我認(rèn)為，首先我們要加快推動(dòng)跨境結(jié)算，這是人民幣區(qū)域化的第一步；其次我們就可以對境外發(fā)貸款、投資、境外援助盡量用人民幣，讓人民幣可以走出去，這需要結(jié)合自身能力與對方接受度；第三我們需要建立人民幣離岸市場，讓人民幣可以玩起來；最后，如果希望更多人持有人民幣，那么人民幣本身就必須具有投資與儲備功能，也能享受經(jīng)濟(jì)增長的好處，也就是有管道可以流回境內(nèi)，這就涉及資本項(xiàng)下開發(fā)，我建議可以用QDII的管道來做，讓人民幣可以回流，看得清同時(shí)能控制。尤其，我認(rèn)為債券市場可以考慮先走一步，適度放寬一點(diǎn)，問題不大，甚至企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)也可以在離岸市場發(fā)行人民幣債券，吸引亞洲各國政府以及投資者持有人民幣。

《中國經(jīng)營報(bào)》：你提到建設(shè)人民幣離岸中心，目前香港與上海的呼聲都很高，對此你怎么看？

夏斌：就人民幣離岸中心建設(shè)本身來說，如果說上海、香港都建，內(nèi)容應(yīng)該是一樣的。不過，國際金融危機(jī)之后，我們要更多克服或者說防御以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系有缺陷的負(fù)面影響，如果我們盡快把人民幣離岸市場建立起來，這有助于實(shí)現(xiàn)中國人民幣逐步走出去戰(zhàn)略。如何盡快呢？從兩地比較而言，我認(rèn)為香港走的話容易走得快，比如法律制度、客戶網(wǎng)絡(luò)等，香港作為國際金融中心，是一個(gè)充分開發(fā)的市場，而我們則是相對管制的市場。但是，我認(rèn)為也不排除在上海設(shè)立，在上海建設(shè)人民幣離岸市場達(dá)到兩個(gè)效果：第一可以了解熟悉與在岸市場完全不一樣的國際游戲規(guī)則，第二目的則可以促進(jìn)香港與上海更好溝通，二者的離岸市場的本質(zhì)一致。因此，同時(shí)在上海建設(shè)離岸中心不存在很大的矛盾，而當(dāng)前的首要工作是更快地先建設(shè)起香港人民幣離岸中心。

《中國經(jīng)營報(bào)》：人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)工作已進(jìn)行九個(gè)月，這一政策期望通過鼓勵(lì)企業(yè)來建立用人民幣進(jìn)行支付的貿(mào)易體系。目前傳言試點(diǎn)即將擴(kuò)大到14個(gè)省份，中資銀行甚至外資銀行的推動(dòng)熱情也不小，但是截至1月，結(jié)算規(guī)模僅占同期中國總貿(mào)易量的0.1%。你認(rèn)為跨境貿(mào)易結(jié)算是人民幣區(qū)域化的第一步，那么怎么看待這些情況？

夏斌：作為學(xué)者我一直在呼吁，從去年六七月份，我就提加快放開跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點(diǎn)限制，沒有必要搞試點(diǎn)限制，如果目前我們想搞都搞不好，那試點(diǎn)干什么呢？當(dāng)前方向很清楚，就是要加快人民幣跨境貿(mào)易步伐，也許現(xiàn)在擔(dān)心可能是出口退稅等有關(guān)部門在有些制度方面沒準(zhǔn)備好，我覺得應(yīng)該先全部放開，以此來倒逼有關(guān)部門加快制定相關(guān)制度，提高工作效率。

重歸有管理的浮動(dòng)匯率制度

《中國經(jīng)營報(bào)》：如果跨境貿(mào)易結(jié)算這種鼓勵(lì)人民幣走出去的政策成效擴(kuò)大，下一步可能的問題就是監(jiān)管，這會對我們貨幣政策以及宏觀調(diào)控提出新的調(diào)整，你怎么看待這個(gè)問題呢？

夏斌：隨著人民幣國際化進(jìn)程，確實(shí)對監(jiān)管提出更多要求，兩個(gè)分割的市場會對監(jiān)管提出更多要求。光看M2(廣義貨幣供應(yīng)量)是不夠的，如需要關(guān)注利率會不會套利，匯率會不會套匯等問題，我認(rèn)為可以建立外匯人民幣賬戶密切關(guān)注。我個(gè)人認(rèn)為，在貨幣調(diào)控上，看M2指標(biāo)肯定不夠，肯定要更多考慮利率與匯率這些指標(biāo)，僅僅考慮如何調(diào)整信貸規(guī)?？隙ú贿m應(yīng)現(xiàn)實(shí)的需要。具體到匯率制度而言，隨著人民幣國際化的進(jìn)程，有管理的浮動(dòng)匯率從發(fā)展趨勢來說應(yīng)該讓上下浮動(dòng)的幅度慢慢放大。

《中國經(jīng)營報(bào)》：近期也有學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)資產(chǎn)泡沫問題緊迫性可能大于人民幣升值的問題，甚至還有人認(rèn)為如果人民幣升值會加大泡沫，對此你怎么看？

夏斌：如果人民幣升值的話，不是有助于抑制資產(chǎn)泡沫嗎？以大家比較關(guān)注的房地產(chǎn)市場為例，早在去年11月，我曾經(jīng)全面反思過房地產(chǎn)調(diào)控，總結(jié)過十二條原則，如果簡單來說就是必須引導(dǎo)到以消費(fèi)品為主的市場上來，由此也涉及了城市規(guī)劃與地方政府資金缺口甚至國退民進(jìn)等問題。

《中國經(jīng)營報(bào)》：從2005年7月到2008年7月20日左右，在參考一攬子貨幣的說法之下，人民幣對美元緩慢升值，隨著金融危機(jī)之后，外界認(rèn)為人民幣實(shí)際上開始重新和美元掛鉤，也引起國內(nèi)國外不少質(zhì)疑。你對此人民幣今后的匯率制度有什么看法？

夏斌：我的建議是，人民幣應(yīng)該回歸到危機(jī)之前的制度，也就是有管理的浮動(dòng)匯率制度。至于具體怎么操作，2008年我也已經(jīng)寫過很多問題和策略。當(dāng)時(shí)我們提倡漸進(jìn)升值，隨著(NDFNON-DELIVERABLE FORWARD 無本金交割遠(yuǎn)期——常用于衡量海外市場對人民幣升值的預(yù)期)的不同狀況下只能來回堵。

就未來中國崛起趕超美國的大趨勢與方向而言，隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，人民幣肯定是慢慢升值，甚至應(yīng)該始終保持一點(diǎn)微弱的升值壓力。但是在某個(gè)具體環(huán)節(jié)，我認(rèn)為應(yīng)該吸取前兩年教訓(xùn)，不要讓大家在看得很明白的情況下來回堵截，也可以采取突然(策略)，絕對不要讓市場投機(jī)資金得逞。至于個(gè)人強(qiáng)調(diào)的，從現(xiàn)在的參考一攬子貨幣逐步過渡到盯住一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率，我是希望，讓市場更確信我們的匯率制度確實(shí)是有管理的浮動(dòng)匯率，關(guān)鍵在于浮動(dòng)。

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